Le Ratio De Levier Des Sociétés De Valeurs Mobilières En Tête Des Nouveaux Billions De Dettes A Atteint Un Nouveau Sommet

Le rythme de l'expansion du capital des sociétés de valeurs mobilières s'accélère.

Depuis cette année, quatre sociétés de valeurs mobilières cotées en bourse, guohai Securities, Dongxing Securities, Guolian Securities et CITIC Securities, ont lancé des plans de refinancement.En outre, CITIC Securities, CICC, Shenwan Hongyuan Securities, etc., ont été autorisées à émettre publiquement plus de 10 milliards de yuans d'obligations de sociétés de grande valeur.

Selon les statistiques de Wind, le passif total de l'industrie des valeurs mobilières en 2020 s'élevait à 6,43 billions de RMB, en hausse de 1,09 billion de RMB par rapport au passif total de 5,34 billions de RMB en 2019.

? en raison de l’augmentation de la demande de financement et d’investissement et de la réduction des co?ts de financement par emprunt, l’échelle de financement par emprunt des sociétés de valeurs mobilières cotées en 2020 est beaucoup plus élevée que les années précédentes, en hausse de 78% par rapport à l’année précédente.?Hu Jiang, analyste de wanlian Securities, estime que l'effet de levier des principaux courtiers en valeurs mobilières a considérablement augmenté, ce qui a contribué à l'augmentation du Rao des courtiers en valeurs mobilières.

Toutefois, certains spécialistes du marché estiment que l'effet de levier du capital n'est pas universel et que les opérations sur actifs lourds, telles que la marge et les obligations de financement, la création de marché et le nantissement, nécessitent un grand nombre de fonds propres. Toutefois, selon le dernier rapport annuel, le risque de financement et de nantissement est également la principale raison de la dépréciation du crédit des sociétés de valeurs mobilières, de sorte que les sociétés de valeurs mobilières exceptionnelles doivent équilibrer les activités sur actifs légers, telles que les banques d'investissement, et les activités sur actifs lourds.

Le ratio de levier des sociétés de valeurs mobilières est encore plus élevé

En 2020, le ratio de levier des sociétés de valeurs mobilières a atteint un nouveau sommet, passant de 3,48 fois en 2019 à 3,57 fois.

Les grandes sociétés de valeurs mobilières ont été plus agressives avec l'effet de levier, qui est passé de 4 fois en 2019 à 4,4 fois.

Par rapport à 2018, le ratio de levier moyen des sociétés de valeurs mobilières cotées était de 3,05 fois plus élevé.Il est également supérieur à l’effet de levier moyen de 2015 à 2017.

Selon les données sur les sociétés de valeurs mobilières publiées dans le rapport annuel, le ratio de levier le plus élevé en 2020 était de 6,3 fois celui de la CICC, en hausse par rapport à 6,14 en 2019.Deuxièmement, CITIC Securities, Huatai Securities, Shen wanhongyuan, Guotai Junan et China Galaxy ont tous un effet de levier supérieur à quatre fois.

Cao Haifeng, un analyste financier non bancaire d'UBS Securities a Share, a déclaré que l'effet de levier actuel de l'industrie nationale des courtiers en valeurs mobilières se situe entre 3 et 4 fois, comparativement à l'étranger.Plus de sociétés de valeurs mobilières étrangères entrent sur le marché intérieur et peuvent mieux tirer parti du processus d'institutionnalisation des actions A. qfii, les produits dérivés et d'autres activités méritent également une attention particulière.

L'effet de levier du capital approche de la ligne d'avertissement

Conformément aux mesures de gestion des indices de contr?le des risques des sociétés de valeurs mobilières (ci - après dénommées ? mesures de contr?le des risques?) publiées par la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières et aux normes de calcul des indices de contr?le des risques correspondants, le ratio de levier du capital des sociétés de valeurs mobilières ne doit pas être inférieur à 8%.

Aux fins du calcul, l'effet de levier du capital est égal au capital net de base / total des actifs hors bilan × 100%.

Les mesures de contr?le des risques prévoient également que la Commission de réglementation des valeurs mobilières établit des normes d'alerte rapide pour divers indicateurs de contr?le des risques et que, pour les indicateurs de contr?le des risques spécifiés qui ne doivent pas être inférieurs à une certaine norme, la norme d'alerte rapide est de 120% de la norme spécifiée, ce qui signifie que la norme d'alerte rapide pour l'effet de levier du capital est de 9,6%.

Au 14 avril, le ratio de levier du capital de Dongfang Securities était de 11,95% parmi les 27 sociétés de valeurs mobilières cotées qui avaient publié leur rapport annuel, et le ratio de levier du capital approchait de la ligne d'alerte rapide.

En outre, en 2020, Dongfang Securities a réalisé un bénéfice net de 2 722 milliards de RMB, mais a subi une dépréciation du crédit allant jusqu'à 3 885 milliards de RMB, la perte de valeur du crédit représentant 142,67% du bénéfice net de l'exercice en cours.Selon son rapport annuel, la perte de valeur des actifs financiers rachetés et revendus s’élevait à 3696 milliards de RMB (soit une augmentation de 279,86% par rapport à 973 millions de RMB en 2019), soit 95,14% de la perte de valeur de crédit de Dongfang Securities de 3885 milliards de RMB.Parmi les actifs financiers rachetés et revendus de Dongfang Securities, les opérations de rachat par nantissement d'actions représentent la proportion la plus élevée.

Guangdong Kai Securities Chen mengjie a souligné qu'avec la mise en ?uvre régulière du système d'enregistrement et l'émission de nouvelles règles de radiation, certaines actions sont confrontées à un certain risque de radiation, tandis que le prix des actions diminue dans une certaine mesure, les sociétés de valeurs mobilières choisissent d'acheter des actifs financiers de revente pour dépréciation, ce qui entra?nera une dépréciation du crédit.

En outre, depuis 2018, certaines sociétés de valeurs mobilières ont choisi de compenser les pertes par le biais de la compensation et des litiges, mais les litiges n’ont pas abouti, ce qui est la principale raison pour laquelle les sociétés de valeurs mobilières accumulent directement des pertes de valeur.

Par exemple, le Groupe Huangshi, Qingdao zhongcheng et Jiaying Pharmaceuticals, qui ont mis en gage des actions de Dongfang Securities, sont également impliqués dans différents litiges.

Selon les spécialistes du marché, aux états - Unis, où le financement direct est très développé, l'effet de levier général des banques d'investissement avant la crise financière était d'environ 30 fois supérieur à celui des banques d'investissement avant la crise financière. Après le désendettement puissant de la crise financière, l'effet de levier est maintenu à environ 10 - 12 fois.

à l'heure actuelle, la valeur moyenne de l'effet de levier du capital des principaux courtiers en valeurs mobilières en Chine est d'environ 20%, c'est - à - dire qu'il y a encore de la place pour l'effet de levier dans l'ensemble.

Parmi les sociétés de valeurs mobilières qui ont publié leur rapport annuel, BOC Securities a le ratio de levier le plus élevé, soit 43%.

Les sociétés de valeurs mobilières s'inquiètent de l'effet de levier

Afin de saisir les grandes possibilités de développement du marché des capitaux et de reconstituer le capital, les sociétés de valeurs mobilières continuent d'accro?tre l'effet de levier.

Auparavant, CITIC Securities a déclaré qu'elle avait l'intention de continuer à accro?tre l'effet de levier.

Zhang youjun, Président de CITIC Securities, a déclaré que, bien que l'actif total de la société ait dépassé 1 billion de yuans, il est loin de répondre aux besoins futurs du marché des capitaux.L'entreprise a beaucoup d'idées et de plans sur le marché d'outre - mer, qui seront développés et financés en temps opportun en fonction des besoins.

Il estime qu'il est difficile d'utiliser un seul indicateur pour mesurer les résultats de la fusion. Il est nécessaire d'évaluer les indicateurs à court et à long terme, les indicateurs financiers et les indicateurs commerciaux, ainsi que la part de marché et l'état des clients. Il n'y a pas de modèle certain et les sociétés de valeurs mobilières doivent trouver leur propre voie de développement.

Tianfeng Securities estime que, compte tenu de l'expérience des états - Unis, le ratio de levier est l'indice de base pour déterminer le Rao, que le ratio de levier des sociétés de valeurs mobilières chinoises est en phase d'amélioration (semblable à celui de l'industrie américaine des valeurs mobilières de 1975 à 1990), et que Les changements de politique et le développement des activités d'intermédiation en capital et de négociation institutionnelle (fondées sur la FICC et les produits dérivés) méritent d'être anticipés.

Toutefois, alors que les sociétés de valeurs mobilières développent des activités d'intermédiation en capital, y compris des opérations de marge, des opérations de rachat par convention et des opérations de rachat par nantissement d'actions, le risque de crédit devient également une préoccupation importante.

Parmi eux, l'activité de nantissement d'actions est l'une des principales raisons pour lesquelles les sociétés de valeurs mobilières accumulent des pertes de valeur, de sorte que les sociétés de valeurs mobilières ont également des préoccupations cachées dans le développement d'activités de capital lourd.

Au 14 avril, les bénéfices nets des sociétés de valeurs mobilières cotées qui ont déclaré leur rapport annuel de 2020 ont augmenté d'une année sur l'autre.

Le bénéfice net de Huatai Securities, Guotai Junan, haitong Securities, CITIC Securities et guangfa Securities a dépassé 10 milliards de RMB.Toutefois, la provision pour dépréciation importante du crédit a un certain effet sur les résultats commerciaux des obligations.

Par exemple, CITIC Securities a retiré une perte de valeur de crédit de 6581 milliards de RMB en 2020, ce qui a réduit son bénéfice net de 4932 milliards de RMB.Dont 4879 milliards de RMB d'actifs financiers retirés et rachetés à la vente, 711 millions de RMB, 555 millions de RMB et 334 millions de RMB d'actifs financiers prêtés, d'autres investissements de crédit, de créances et d'autres créances.

En 2020, la perte de valeur du crédit de haitong Securities s’élevait à 4586 milliards de RMB, en hausse de 61,07% par rapport à l’année précédente.Parmi eux, la perte de valeur du Fonds de prêt s'élevait à 1 024 millions de RMB, la perte de valeur des actifs financiers rachetés et revendus s'élevait à 851 millions de RMB, la perte de valeur du crédit des prêts et avances émis s'élevait à 16 409 800 RMB et la perte de valeur des contrats de location - financement à recevoir s'élevait à 1 266 millions de RMB.

Le SCC estime qu'avec l'augmentation de la demande des clients en matière de transactions financières et de couverture des produits dérivés, la capitalisation est devenue une tendance générale et que l'industrie des sociétés de valeurs mobilières doit continuellement enrichir sa capacité d'utilisation du bilan.

En ce qui concerne les risques liés aux activités connexes, Guangdong Kai Securities recommande aux sociétés de valeurs mobilières d'accorder une attention particulière à la combinaison des politiques, du marché et de la dotation en ressources, de tenir pleinement compte des risques et des avantages liés à l'expansion des activités, de clarifier les questions clés telles que l'expansion et l'échelle, et de former un développement différencié.

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