Comment La ? Réaction Anticipée ? Du Cours Des Actions Avant La Divulgation Des Résultats Financiers Coupe - T - Elle Le Passage Secret De La ? Couverture De Crédit ? Des Actions A?

? la Chine a - t - elle divulgué des informations, quelques minutes d’arrêt soudain de la raison? Est - il possible que quelqu’un viole les règles? ? 13 avril après la session, les investisseurs sur la plate - forme interactive ont demandé en colère.

Ce jour - là, la Chine a évité le glissement de terrain de l'après - midi, le volume des échanges a considérablement augmenté, les données après les heures de bureau montrent que les sièges des trois institutions ont vendu 845 millions de yuans.Dans la soirée de ce jour - là, China Free First Quarter performance express était en retard, et la compagnie a réalisé un bénéfice net de 2849 milliards de RMB au premier trimestre de 2021, généralement inférieur aux attentes de l'Agence de 3 à 3,5 milliards de RMB.Les investisseurs ont posé des questions.

? Je suis sceptique à l'idée qu'il n'y ait pas de divulgation anticipée d'informations sur une telle volatilité des cours des actions à un moment aussi sensible.Un chercheur d'une agence de capital - investissement du Sud de la Chine a déclaré lors d'une entrevue le 15 avril.

Plus le moment est sensible, plus l'eau coule.

à l'heure actuelle, c'est la fenêtre de divulgation des rapports annuels et trimestriels. Tout ? coup de vent ? sur les données financières peut entra?ner d'énormes entrées de fonds, et le marché est en période de fluctuation. Les institutions liées sont plus préoccupées par la performance à court terme des cours des actions et sont pleinement motivées à rechercher des informations non divulguées importantes.

Cela révèle la partie émergée de l'iceberg de la question secrète de la ? couverture du crédit ? des sociétés cotées. Au moment clé de la divulgation des états financiers, les prix des actions des sociétés cotées réagissent souvent à l'avance, ce qui place les petits et moyens investisseurs sous le désavantage de l'asymétrie de l'information.Comment ces informations ont - elles été divulguées?Comment couper cette cha?ne de profits inappropriés de longue date dans le cadre des systèmes réglementaires et réglementaires existants?Elle suscite une grande attention sur l'ensemble du marché.

Flash fréquent de "course de mécanisme"

La ? performance anormale ? de la Chine n'est pas un cas isolé.

Chongqing Iron and Steel Co., Ltd. Est l'un des exemples où les résultats du premier trimestre de cette année devraient augmenter considérablement d'une année sur l'autre. La compagnie prévoit réaliser un bénéfice net d'environ 1084 milliard de RMB au premier trimestre de 2021, en hausse de 25880,66% d'une année sur l'autre.Mais bizarrement, Chongqing Iron & Steel semble avoir été informé à l'avance de ce bénéfice de performance. L'avis de performance n'a été publié que dans la soirée du 8 avril, mais le cours des actions de la société a d'abord augmenté et s'est arrêté le 7 avril, avec un chiffre d'affaires total de plus de 400 millions de yuan.

Du 7 avril au 9 avril, l'écart cumulé de la hausse des prix de cl?ture de Chongqing Iron and Steel a dépassé 20% pendant trois jours de négociation consécutifs.Selon les données de la liste des Tigres et des dragons publiée le 9 avril, 64 298 500 yuans ont été achetés en une journée.

? le changement de cours des actions n'est pas possible avec des dizaines de millions de dollars. Il y a un changement évident de cours des actions au cours de la période de divulgation de l'avis de rendement. Il est très possible que l'information sur le rendement soit connue à l'avance.?Li Yan (alias), Secrétaire principal d'une entreprise du delta du fleuve Yangtze, a déclaré aux journalistes du rapport économique du XXIe siècle.

? il existe plusieurs procédures de divulgation des données d'exploitation d'une société cotée. La première est soumise directement au Conseil d'administration après avoir été résumée par le Président de la société et divulguée au public après avoir été examinée par le Conseil d'administration. La deuxième est qu'après que les informations pertinentes ont été communiquées aux cadres supérieurs Au niveau du Président, il y aura un séminaire de gestion interne similaire. Il y aura beaucoup de participants à ce type de réunion et quel niveau (personnel) y participera.Lorsqu'il s'agit de données importantes, il n'y a aucun moyen de les contr?ler et la définition de l'initié peut être floue, ce qui peut entra?ner l'écoulement d'informations sensibles.Li Yan a ajouté.

Li Yan a également souligné: ? dans des circonstances normales, si les sociétés cotées ne divulguent pas intentionnellement, les investisseurs extérieurs ne peuvent pas obtenir de données, mais dans le processus de communication spécifique, les deux parties feront très attention à la communication.Ce genre d'information sur les fluctuations évidentes des cours des actions (source) doit être particulièrement difficile, après tout, impliquant un tel volume de fonds, doit avoir obtenu des données de première main.

Défaillance du contr?le interne ou course au classement?

En ce qui concerne les fuites d'informations sensibles qui peuvent se produire dans les sociétés cotées, ces dernières années, les autorités de surveillance ont constamment révisé les lois et règlements pertinents, mis en ?uvre la surveillance des mégadonnées et pris des mesures préventives à tous les niveaux, y compris le système juridique et les moyens scientifiques.

En février de cette année, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a publié le règlement sur le système de gestion de l'enregistrement des initiés de l'information privilégiée des sociétés cotées, qui normalise l'enregistrement et la présentation des initiés de l'information privilégiée des sociétés cotées et renforce la prévention et le contr?le complets des opérations d'initiés.

Un professionnel principal des valeurs mobilières a déclaré aux journalistes: ? J'a I déjà appris qu'il y avait une entreprise, un initié à un certain stade a obtenu des informations et a effectué des transactions, mais parce qu'il n'a pas attiré l'attention du marché, l'entreprise l'a également excusé, les gens n'ont pas signalé l'enquête officielle, il n'y a pas de fin.?

En ce qui concerne les lois et règlements, les organismes d'accueil des sociétés cotées ont des exigences strictes en matière de divulgation de lettres. Au cours de la participation à l'enquête, les entreprises exigent des organismes qu'ils signent des lettres d'engagement. Au cours de l'enquête, les organismes ne divulguent pas d'information non publique importante aux organismes en stricte conformité avec les exigences en matière de divulgation de lettres.

En outre, conformément aux dispositions pertinentes de la bourse en matière de divulgation de l'information, afin de garantir l'équité de la divulgation de l'information à tous les actionnaires et d'éviter la divulgation d'informations privilégiées, la société n'est généralement pas encouragée à accepter l'enquête des institutions compétentes dans la fenêtre de divulgation des rapports périodiques.

En vertu de règles strictes, les sociétés cotées et les parties liées ont également des contre - mesures.Les journalistes du 21e siècle ont appris que, dans certains cas, les sociétés cotées ont mis en place des canaux secrets de diffusion de l'information par le biais d'échanges privés individuels, de réunions d'échange d'investisseurs et même de d?ners internes.

La fa?on dont l'information est divulguée est également plus intelligente.? tout le monde est très intelligent, n'a pas besoin de dire des données financières spécifiques, combien de profit, mais a demandé quelques indicateurs de volume d'expédition, etc., une fois extrapolé la situation générale du rendement.Une banque d'investissement de taille moyenne dans le sud de la Chine a été interrogée.

Une telle diligence n'est rien d'autre qu'une incitation complexe aux intérêts.

? les investisseurs institutionnels ont généralement une grande quantité de capital et dépensent de l'argent. Dans le processus d'échange, ils veulent naturellement savoir quelque chose que les données habituelles ne peuvent pas étudier. Les propriétaires de sociétés cotées veulent également attirer l'autre partie à détenir leurs propres actions à long terme. Les deux parties sont d'accord avec moi, mais ce n'est pas juste pour les investisseurs de détail.?Selon les banquiers d'investissement susmentionnés.

Cependant, les sociétés cotées et les institutions ne sont pas toutes honnêtes les unes avec les autres, les jeux et les calculs existent souvent.

? il y a des cadres supérieurs de sociétés cotées qui exagèrent leurs actions, ce qui exige des investisseurs institutionnels qu'ils les discernent.Les banquiers d'investissement ont ajouté.

Il convient de noter que, dans la communication entre les sociétés cotées et les organismes d'investissement, le vendeur sert parfois de pont pour la transmission de l'information.

Au cours des dernières années, la concurrence pour l'homogénéisation des activités de recherche des sociétés de valeurs mobilières s'est intensifiée, ce qui a donné naissance à des ? règles cachées ? qui ? explorent des informations sensibles ? pour gagner la faveur des acheteurs, et certains acheteurs en ont fait la norme pour évaluer le niveau de service des vendeurs.

Par exemple, dans l'affaire des opérations d'initiés de Wangfujing, qui a éclaté l'année dernière, certaines institutions ont été soup?onnées d'avoir appris à l'avance que ? Wangfujing a la possibilité de déclarer une licence d'exemption fiscale ? et de la publier à des clients clés.

Auparavant, les autorités de surveillance avaient également publié un ? bulletin d'information sur la surveillance institutionnelle ?, qui indiquait que l'équipe d'analystes en valeurs mobilières d'une société de valeurs mobilières avait rédigé quatre articles d'évaluation et distribué le rapport d'étude à plusieurs groupes Wechat sans l'approbation de la société. Les autorités de surveillance compétentes ont pris des mesures à l'égard de la société de valeurs mobilières et lui ont demandé de traiter sérieusement les personnes responsables.

Qu'est - ce qui ne va pas avec la divulgation d'informations sensibles?

Selon les spécialistes du marché, la cha?ne d'intérêts formée par les sociétés cotées, les acheteurs et les vendeurs a érodé les intérêts de nombreux petits et moyens investisseurs et perturbé l'écologie du marché des actions a.

? Normalement, il y a une période de fenêtre pour limiter les opérations avant que les rapports périodiques ne comprennent la divulgation des résultats, et les initiés sont limités aux opérations pendant la période de fenêtre.Si le cours des actions change au cours de cette période, il peut y avoir des fuites internes d'information.Wang Zhibin, associé du cabinet d'avocats Minglun de Shanghai, a été interrogé.

Cependant, face à ce phénomène, il est difficile de le vérifier et de le prévenir.

? les moyens de diffusion de l'information d'initié sont divers. En ce qui concerne les cas de sanctions pénales et administratives divulgués, les organes de sécurité publique utilisent généralement des techniques d'enquête pour enquêter et recueillir des éléments de preuve, mais il est difficile pour les institutions générales et les particuliers d'avoir des moyens d'enquête efficaces. ?Niu hongpu, un avocat du cabinet d'avocats BOC à Pékin, a parlé franchement aux journalistes.

Les banquiers d'investissement susmentionnés ont également souligné que ? l'utilisation de mégadonnées et d'autres moyens techniques peut effectivement être utilisée pour pousser les institutions participant à la transaction à travers des fonds changeants, puis pour examiner si les institutions de négociation ont la possibilité d'obtenir des informations privilégiées de ? fuite?, telles que la participation récente à la recherche, et si les sociétés cotées et le personnel des sociétés de valeurs mobilières ont des comportements de contact, mais il est difficile de trouver des preuves.?

Toutefois, au cours des dernières années, avec l'entrée en vigueur de la nouvelle loi sur les valeurs mobilières et l'introduction d'amendements au droit pénal, les peines pour les opérations d'initiés sur le marché des valeurs mobilières, les manipulations de marché et d'autres actes illégaux et illégaux ont été considérablement augmentées, ce qui a contribué à la surveillance ultérieure.

? s'il y a un compromis entre la prévention préalable et la punition ultérieure, je ne pense pas que la prévention préalable puisse techniquement atteindre un effet de dissuasion préalable ?, a déclaré M. Wang.Parce que peu importe la fa?on dont les règles sont établies, les gens qui veulent arbitrer le font toujours.Par conséquent, la punition lourde après coup est une meilleure orientation.

Mais à la source, en tant que ma?tre de l'information privilégiée, l'autorégulation des sociétés cotées est essentielle pour briser cette cha?ne d'intérêts.

? la société cotée renforce le contr?le et la gestion internes, veille à ce que toutes les personnes qui entrent en contact avec des informations privilégiées conservent des informations tra?ables et contr?le la portée des personnes qui entrent en contact avec des informations confidentielles.Dans le même temps, les autorités judiciaires devraient intensifier leurs efforts de répression afin de mieux protéger les droits et intérêts légitimes des investisseurs ordinaires. ?Selon M. Bull.

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