Modèle Et Tendance Des Fonds De Pension Publics Cibles Pour L'évaluation Des Produits Fof

Qian yiyun, chercheur à l'Institut de recherche sur le capital du XXIe siècle

L'Institut de recherche sur les capitaux du XXIe siècle a publié une série de rapports sur la recherche sur les fonds publics de pension afin d'évaluer les principaux produits et d'analyser les tendances du marché.

Ce numéro est le premier d'une série de rapports sur les tendances, les performances et les capacités de gestion des industries connexes dans le contexte du troisième anniversaire du fonds cible de pension.

Quel type de matrice de produits les 129 Fonds cibles de pension ont - ils constitué au cours des trois dernières années et quels résultats ont - ils obtenus?

Le 13 septembre, le Fonds cible de pension de notre pays a été créé, juste après son troisième anniversaire.

Un événement représentatif a été la création officielle du Fonds mixte (fof) (006289) pour la période de détention de trois ans 2040 le 13 septembre 2018.

Au cours des trois dernières années, le Fonds cible de pension s'est développé régulièrement, 129 fonds ont été créés (statistiques de consolidation des parts), avec une échelle totale de plus de 80 milliards de RMB.

à l'heure actuelle, 11 fonds sont collectés.

Presque tous les fonds de pension ciblés ont enregistré des rendements positifs depuis leur création.

Au 13 septembre, le taux moyen de croissance de la valeur nette depuis la création du fonds cible de pension était de 25,80%, le taux maximal de croissance de la valeur nette était de 81,62%, et le taux de croissance de la valeur nette était supérieur à 50% (statistiques combinées des parts).

Produit: date cible 2040 trois ans, risque cible stable un an maximum

En tant que complément important du troisième pilier de la pension de notre pays, le Fonds cible de pension, une fois lancé, a mis en place un fof hybride et un mode de fonctionnement régulier et ouvert en fonction des caractéristiques du produit.

Chaque fonds dispose d'une période d'exploitation fermée et d'une période minimale de détention par l'investisseur (1, 3 et 5 ans), et la proportion totale de chaque fonds à terme investi dans des actions, des fonds d'actions, des fonds hybrides et des fonds de produits de base (y compris les fonds à terme sur produits de base et les ETF sur or) ne doit pas dépasser 30%, 60% et 80% en principe.

Du point de vue du type, le Fonds cible de pension peut être divisé en un fonds de date cible marqué ? 20XX ? et un fonds de risque cible marqué ? actif, équilibré et stable ?.

Le premier est con?u pour une population de cinq ans avant et après la date cible de retraite. Par exemple, le ? Fonds 2050 de la date cible? est con?u pour la population de retraite de 2048 à 2052. Il suppose que la tolérance au risque des investisseurs diminue graduellement avec l'age, de sorte que le ratio d'allocation des actifs à risque élevé sera progressivement réduit.

Ce dernier est déterminé en fonction de la proportion d'actifs à haut risque et à faible risque et de ses caractéristiques de risque, et maintient la proportion d'investissement à long terme.En général, la proportion de fonds de pension ciblés actifs qui investissent dans des actifs à haut risque est de 65 à 80%, équilibrée de 45 à 60% et stable de 10 à 25%.

Selon les données de recherche de l'Institut de recherche sur le capital du XXIe siècle, au 13 septembre, 61 Fonds de retraite Target Date et 68 Fonds de risque Target pension avaient été créés sur le marché (statistiques de consolidation des parts).

Parmi eux, la période de détention de trois ans du Fonds est la plus importante, représentant la moitié des rivières et des montagnes.

Du point de vue de la durée minimale de détention des investisseurs, le Fonds de risque cible est plus court que le Fonds à la date cible.

Ce dernier se compose principalement d'une période de trois ans et d'une période de cinq ans, avec une proportion plus élevée d'actifs à haut risque au stade initial et une réduction progressive des risques au stade ultérieur.Le premier a une période d'un an et de trois ans et maintient toujours un niveau de risque fixe.

En ce qui concerne le Fonds de la date cible, la conception du produit est basée sur un gradient de 5 ans, dont 2040 et 2035 sont les plus importants.

Si l'on tient compte de la retraite des hommes agés de 60 ans et des femmes agées de 55 ans, les produits sont principalement con?us pour les hommes agés de 39 à 48 ans et les femmes agées de 34 à 43 ans.

Parmi tous les fonds, la date cible la plus proche est 2025, et les produits comprennent China - Europe Forecast pension Holding for One Year in 2025 (008639) et Ping An pension Holding for One Year in 2025 (010643);L'année la plus éloignée est 2055, les produits sont ICBC pension 2055 (009340) et Huaxia pension 2055 (011745).En plus du gradient normal de 5 ans, l'e - fonta a également lancé des fonds distincts pour les dates cibles de 2033, 2038 et 2043.

En ce qui concerne les fonds de risque cibles, les fonds stables qui répondent mieux aux besoins à faible risque des fonds de pension occupent la première place.

La plupart d'entre eux sont des fonds d'un an dont le ratio d'actifs à haut risque est inférieur.En outre, la durée minimale de détention des fonds équilibrés et équilibrés est de trois ans et celle des fonds actifs de cinq ans.

Huaxia Fund, le Fonds cible de pension le plus ancien et le plus produit, dispose actuellement de deux fonds de risque cibles pour une année prudente et stable et de quatre fonds de date cible pour 2035, 2040, 2045 et 2050.

En ce qui concerne le système de produits, Sun Bin, chef de la délégation de sélection stricte du Fonds chinois fof, Directeur général adjoint du Fonds chinois, chef de l'administration du Département de l'investissement institutionnel en capitaux propres et du Département de l'allocation des actifs, Directeur du Comité mixte d'investissement en actifs, a déclaré que le Fonds cible de pension chinois comprend des produits de stratégie d'allocation stable et des produits d'allocation agressive.

Les produits de la stratégie d'allocation stable qui contr?lent le retrait maximal à n'importe quel point sont caractérisés par le fait que chaque investisseur peut atteindre le même niveau de risque autant que possible lors de l'achat, de sorte que le ratio actions - obligations et le ratio d'allocation stratégique des actifs seront maintenus relativement constants en ce qui concerne l'allocation stratégique des actifs.

Les produits de configuration agressive, dans l'espoir de poursuivre l'élasticité du rendement à moyen et à long terme tout au long de la période d'exploitation du produit, ajusteront la structure de la configuration stratégique des actifs et de la configuration tactique des actifs en fonction de la courbe de vie de l'investisseur, afin d'obtenir le rendement Le plus stable pour l'investisseur après la retraite.

Performance: les rendements ont dépassé les fof hybrides cette année

Sur la base des parts des catégories A et c, 227 fof hybrides étaient disponibles sur le marché au 13 septembre, dont 145 Fonds de pension ciblés.

Sur le marché structuré, le taux de rendement moyen des fonds cibles de pension a été de 4,63% cette année, dépassant de 4,61% tous les fof hybrides (y compris les fonds cibles de pension);Le rendement moyen de 36,50% au cours des deux dernières années était également légèrement supérieur à celui de 36,38% du fof hybride.

Le rendement du Fonds à la date cible est généralement plus élevé que celui du Fonds à risque cible.

Parmi les 10 premiers en termes de taux de rendement, seuls shangtou Morgan Jincheng a atteint l'objectif de croissance positive de cinq ans (009161), anxiyue a atteint l'objectif de croissance stable d'un an (009460) et Cathay Pacific minze a atteint l'objectif de croissance équilibrée de trois ans (008361) dans les 10 premiers En termes de taux de rendement de cette année. Les autres fonds de base sont tous des fonds à date cible.

Parmi eux, Jiashi pension 2050 (007188), Jiashi pension 2040 (006307), China - Europe Forecast pension 2050 a (007241) apparaissent simultanément dans les dix premières phases, tandis que Huaxia, huitianfu et d'autres fonds figurent sur la liste des près d'un an et deux ans.

Dans le même temps, les fonds de pension ciblés sont globalement plus stables que les autres fonds mixtes de fonds de pension.

Les données du rapport semestriel montrent que l'écart type moyen du fonds cible de pension au cours des six derniers mois, de l'année dernière et de la période d'établissement à ce jour est de 0,67, 0,68 et 0,58, ce qui est inférieur à 0,69, 0,73 et 0,61 du fof hybride.Toutefois, les fonds à faible risque sont principalement alimentés par des fonds à risque ciblés, dont l'écart type moyen à la date cible est supérieur à celui des fonds fof.

L'objectif d'un an (009460) fixé par AXin Xiyue pour une retraite stable, qui a été établi en juin dernier, a permis d'obtenir un rendement de 10,86% cette année, et l'écart type a été maintenu près de la valeur moyenne du Fonds de risque cible.

Zhan Guanliang, Directeur général du Département des investissements du Fonds Anxin fof et gestionnaire du Fonds, a déclaré:? notre positionnement des produits peut être légèrement différent de celui de nos pairs. De nombreux produits de pairs mettent fortement l'accent sur le contr?le des fluctuations de la valeur nette et sur le contr?le des retraits, ce qui est un avantage, mais l'inconvénient est qu'il est également facile d'avoir une motivation subjective inadéquate à saisir les possibilités d'investissement dans de telles circonstances. Nous comprenons que le fof de retraite à risque cible n'est pas entièrement à l'abri du risque, mais plut?t à l'avance.Sur la base du risque cible convenu, nous poursuivons un rendement raisonnable du risque de l'investissement à long terme. Sous le risque cible fixé, nous établissons des positions d'actifs de capitaux propres, saisissons les caractéristiques structurelles du marché et construisons un portefeuille d'investissement. Par rapport à cela, notre investissement sera plus agressif et, à long terme, nous espérons obtenir un meilleur rendement pour les investisseurs.?

Investissement: certitude d'obtenir des rendements excédentaires

à la fin du deuxième trimestre, la part moyenne des investissements de la Caisse dans la valeur nette de l'actif de la Caisse s'élevait à 87,26% sur les 109 Fonds cibles de pension (statistiques consolidées des parts) qui ont fait l'objet d'un rapport semestriel.

Face à plus de 8 000 fonds qui sont deux fois plus nombreux que le nombre d'actions a sur le marché, comment les gestionnaires de fonds peuvent - ils ? choisir un fonds sur dix mille ??

L'Institut de capital économique du 21ème siècle a compté les dix principaux fonds de position lourde dans le rapport semestriel du fonds cible de pension.

Parmi les dix principaux fonds de position lourde, 545 fonds sont apparus, dont 6 plus de 10 fois, 41 plus de 5 fois et 238 plus de 2 fois, ce qui montre que le choix du gestionnaire de fonds est relativement centralisé.

Le type de fonds le plus populaire est celui des fonds hybrides à configuration flexible, avec 238 positions sur un total de 1090 fréquences, soit plus d'un cinquième.En ce qui concerne les fonds obligataires, la fréquence des fonds obligataires purs à moyen et à long terme est la plus élevée, 194 fois au total, 102 fois pour les fonds obligataires hybrides de catégorie 2 et 50 fois pour les fonds obligataires hybrides de catégorie 1.

Au total, 141 Fonds mixtes d'actions partielles, 109 fonds communs de placement et 62 Fonds mixtes d'obligations partielles se classent au troisième rang.Les fonds du marché monétaire solides ne sont pas une bonne idée pour les gestionnaires de fonds, seulement 27 fois.

Parmi les 10 Fonds les plus favorisés par les gestionnaires de fonds, le Fonds d'actions ICBC Cultural and Sports Industry stock A (001714) a récolté les investissements des 10 Fonds cibles de pension les plus rentables, y compris Huaxia pension 2035 (006622) et huitianfu pension 2040 (007059).

à la fin du deuxième trimestre, il n'y avait pas seulement les principales actions de Ningde Times, mais aussi quatre actions de l'indice Mao de haikangwei, Yaoming Kant, Yili et Wuliangye.

? l'objectif de la conception des produits fof n'est pas d'obtenir le rendement le plus élevé, mais d'améliorer la certitude d'obtenir un rendement excédentaire grace à des investissements dispersés et à une répartition professionnelle des actifs ?, a déclaré zheng zheng, gestionnaire de fonds du Département de la répartition des actifs du Fonds Huaxia, au sujet de la stratégie d'investissement du Fonds fof.

? il y a une très grande différence entre le fof et les fonds d’actions et les fonds obligataires, c’est - à - dire que le fof bénéficie d’une liquidité redondante qui peut être beaucoup plus facile que les deux derniers pour ajuster les positions. Lorsque le fof change, la conversion des parts de fonds est une chose d’une journée. La conversion des portefeuilles d’actions n’est pas aussi facile et la conversion des styles d’obligations est plus difficile, de sorte que pour les investisseurs individuelsFof est en effet un produit qui peut leur fournir une certitude de rendement accrue ?, a déclaré Zheng.

Il a dit que du marché de cette année, fondamentalement après le festival de printemps comme noeud de division, contient un grand changement de style.Avant le festival de printemps, la consommation traditionnelle de puces bleues a augmenté, après le festival de printemps, l'humeur du marché s'est rapidement tournée vers la prospérité des nouvelles énergies, le cycle de ces secteurs.

Les gestionnaires de fonds fof doivent toujours faire des choix conformes au style du marché, aider les investisseurs à saisir les possibilités structurelles et s'efforcer d'obtenir les meilleurs rendements dans divers environnements du marché.

Sun Bin a déclaré que l'investissement du fof comporte deux liens très importants, l'un est la répartition des actifs, l'autre est la sélection des fonds.

En ce qui concerne la répartition des actifs, les gestionnaires de fonds du Fonds fof doivent comprendre à la fois la macroscopie et la mésoscopie.En ce qui concerne la sélection des fonds, le Fonds Huaxia adhère à six concepts: premièrement, le mécanisme d'évaluation des gestionnaires de fonds, deuxièmement, le soutien de la plate - forme de recherche en investissement, troisièmement, le changement de capacité des gestionnaires d'investissement, quatrièmement, encourager les chercheurs et les gestionnaires de fonds à explorer le ? cheval noir ? du marché, cinquièmement, le changement de stratégie et sixièmement, le cadre d'investissement au niveau des fonds.Et la cohérence entre les cadres d'investissement des fonds sous - jacents.

En ce qui concerne la fa?on d'excaver le ? cheval noir ?, lu shaoqiang, du Groupe de sélection stricte du Fonds fof, a déclaré:? tout d’abord, nous voulons couvrir l’ensemble du Fonds du marché. De nombreux gestionnaires de fonds vedettes bien connus sur le marché sont d’anciens employés du Fonds Huaxia, et les pairs nous donneront également des recommandations internes. Enfin, à travers quelques recherches de type Pierre, pour découvrir continuellement s’il y a de bons produits sous la pierre, à travers la diligence et les efforts, de bas en bas à la recherche du ? cheval noir?.

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