創業してはいけない暗黙のルール

ルールの1：もとはVCも等級を言っています。資本市場自體は多層級で、投資機構と企業の位置は極めてはっきりしています。

知恵の方面で大きい基金と小さい基金は必然的な違いがなくて、トラックの運転手がスポーツカーの運転手の技術より高いとは限らないようです。

両當事者の違いはまず資金規模で、大プロジェクトの私募時の金額はすでに相當なものになりました。IPO時には數十億円の株の引受にも関連します。

その次にコストで、異なったレベルの基金の運営コストは天地の差があって、ヘビー級の足りないプロジェクトの獲得した投資収益は根本的に大きい基金のコストを覆い隠すことができません。

大手投資機関はモルガン、カイレー、ソフトバンクで、中型の連想投資などの大陸、香港、臺灣の投資機関と中國に入ったばかりの海外ファンドがあります。小型ファンドは海外証券機構や華人によって開始されることが多く、業界に対する集中度が高いです。

投資分野には明確な規定がないにもかかわらず、等級がはっきりしていて、具體的な企業がその等級に適する投資機構は自明である。

投げば投げるほど高くなり、高くなるほど投_風投が真っ先に國內の「試水」段階で投資する項目は普通何十萬しかなく、百萬のものはとても珍しいです。

中國の概念が國際資本市場で有名になるにつれて、特許投資は中國のVCから募集された金額がますます膨大になります。

VCにとって、200萬ドルを投資するプロジェクトは2000萬米のプロジェクトと大體同じです。

したがって、総じて言えば、投げば投げるほど高く、高く投げば投げるほどの現象が現れます。

投資機関はリスクを分散させるという理念を持っており、中國のIT産業に投入する1億ドルを50社に分散投資する計畫で、集中的に5社を投入するリスクよりもはるかに小さい。

このため、投資家はパートナーを選んで、例えば2002年10月に、JPモルガン、英聯、鼎輝の三家が共同でモンゴル牛に2600萬ドルを投資します。

億円の資金をそれぞれ管理している3つの投資機関がこのようにする目的はリスクを分散するにほかならない。

もう一つの動機は便車に乗り、ある機関は精力を使ってプロジェクトを調べ、他の機関は直接フォローします。

便車に乗せられた機構は、親不孝とは思わないばかりか、逆に四両千斤のてこと見なされている。

例えば、プロジェクトの審査を完了してから1000萬円を投入し、他の3つの機関がそれぞれ1000萬円をフォローアップします。リード機構にとっては1元で4元を動かしたのに等しいです。テコ比は1：4です。

_規則三：人脈を重視してメールで送るビジネス計畫書は、80%を超えると5分以內に否決されます。

投資業界の枠はもともと少なく、ルールがありますが、投資と投資は常に一念の差があります。

また、リスクが多い場合は、友達に紹介してくれる企業のほうが、全く分からない企業に投資するよりはましです。

投資機構、専門仲介機構（會計士所、弁護士所、財務顧問會社）、財経メディアと投資された企業はいくつかの相互に交差する「輪」を構成しています。

振り返ってみると、投資を成功させた企業の90%以上が、サークル內の推薦のおかげです。

もう一つの重要な原因はリスク投資が創業者の人となりを重視していることです。

ですから、熟知して信頼している人から企業者の情報を得ることは非常に重要視されます。

近地縁_北京と上海は最もリスク投資ファンドとリスク投資家の愛顧を受けているところです。

海外の経験では、例えばシリコンバレーでは、一般的なベンチャー投資家が周辺30キロぐらいの範囲の會社に投資しています。このベンチャー投資家のお金をもらうなら、仕方がないです。

リスク投資自體はどのように會社を設立するのか、リスク投資家が3ヶ月ごとにこの會社を訪問して、管理層と電話でコミュニケーションすると、効率がないに違いない。

他の取締役と、または會社の高層管理職と密接な接觸が必要です。一週間に一回訪問して、業務の発展狀況を検討してください。

したがって、一般的なベンチャー企業志向は彼のオフィスの近くにある企業に投資することです。

VCは最も高価な融資方式である。融資は本質的に企業と投資者がリスク分擔と収益配分について達成した制度である。

企業は探してすべて基金の自分に対する評価に関心を持つことができて、基金が自分に対して評価があることが分かりません。

この価格は予想リターン率です。投資された企業の成功から撤退して得られた內部収益率と成功撤退を実現する確率が掛け合われます。

見返り率の高低は資金所有者の「貪欲さ」の度合いに依存し、主流の量子化モデルをCAPM（Capital Assset Pricing Model）と略稱する。

例えば、企業のある業界の平均投資収益率は33%、國債金利率は3%という試算で、投資者の希望するリターン率は毎年48%となります。3年後に企業からの撤退（上場や高プレミアム販売）に成功すれば、投資者の要求する総リターン率は324%以上になります。

1000萬円をあげます。3年後に3240萬円を持って行きます。

実際、中國経済の強さと企業の優れた業績により、ベンチャー投資が成功した上場企業から得た収益率は300%をはるかに上回っています。

投資を受け入れることは世界で最も高価な融資方式であり、資金評価の公式はリスク投資の高収益率予想の根拠を客観的に説明している。

_ルール六：VCの失手は常です。

_VCは40%の確率で崩壊する企業に投資する可能性があります。

この企業が成功すればVCに500%のリターンをもたらすため、プロジェクトの予想リターン率は300%（すなわち500%X 60%）です。

リスクを勇ましく追うように見えるVCは、実質的に高いリターンを求めています。リスクと収益はマッチングすれば誰かに尋ねられます。

ファンド投資の成功率が95%より高いと要求された場合、満期清算時に全體の內部収益率（IRR、つまりプロジェクトの正味現在価値をゼロにするための割引率の數値）を計算すると10%未満になります。投資の成功率を80%まで下げて、全體の內部収益率は30%を超えるかもしれません。

以前の投資総額の業績から見ると、それらは10項目を投入するごとに2,3つの赤字があり、3,4つのフラットが2,3つしかないです。

だから、リスクを測る投資家の成功は彼がスタープロジェクト、ファンドを作った総収益率がどれほど高いかであって、彼が投資の失敗があったかではないです。

高成功率を追求するために企業の投資申請を斷りすぎると、斷られた人の中にはシートリップ、大衆のような「いい苗」があるのは免れない。

成功したVC専門家は自分で「一度も失敗したことがない」と吹聴しないので、玄人のジョークを買うことができます。

つまり、創業型企業の有形資産が少なく、無形資産の定量化が困難である點は一つだけである。

リスクを嫌う人は銀行が避けられないように、リスクの偏愛者だけが高額収益を追求するために投資するという企業です。

しかし、投資先は企業からリスクにマッチした収益が得られることを確認します。

つまり、あなたの企業は危険を冒すべきです。

第七に、苗を抜いて、袋を落として、安の投資者を信じます。一鳥は十鳥よりも手で森にいます。

また、ほとんどのリスク投資機構は募集によって設立された有限パートナー制會社で、存続期間は5年から10年です。

資金のみを提供して、経営に參加しない有限パートナーはその出資を限度として責任を負います。リスク投資の専門家は普通のパートナーです。

早送りは彼らの理想であり、換金から撤退するしかなく、リスク資本は流動、循環できる。

一般的に言えば、投資された企業がお金を使う木なら、投資家はこの木を高値で売り飛ばそうとします。

自ら木を揺り動かして、この上なく楽しいのは本當の風投ではありません。

投資された企業の発展段階は大きく分けることができます。シード期間、創建期間、拡張期間、成熟期。

風投資本は四つの段階で企業の分布は大體12:22:42:24です。

投資目標が多い時、リスク投資はより成熟した企業に足を踏み入れる傾向があります。

投資過程において、もし割引の機會があれば、例えば高プレミアム私募、初公募（IPO）の時に、VCは普通は初期投資の資金をはるかに超えて現金化されます。

また狀況を見て、企業の成長を分かち合うために、多かれ少なかれ株を保持します。

要するに、VCはポケットが安の傾向の下でできるだけ利益の最大化の退出の機會を探します。

例えば連想投資が適時に卓越したネットの株をアマゾンに売卻し、13倍のリターンを得た。

投資家は袋を落として安定の方向のために企業の発展を加速しました。

西洋の學者はとっくに風投のこの負の役割に気づいていますが、盛大などのナスダックの新高値の一連の未成熟な表現もこの點を証明しました。

一人の中小規模のファンドに十人以上のアナリストがいます。みんな専門的な投資分野があって、目標業界の巨視的な狀況についてよく知っています。

以上の六條はただ彼らがプロジェクトを分析し、方案を制定し、投資を実施する過程で最もよく使われる規則です。

_規則八：VCのために権力の底限を放棄しないでください。VCのためにVCをしないでください。

今多くの業界內の集まり、テーマはどのようにVCをだまします。

だから多くの創業者は奔命に疲れています。お金を持っても言わないで、自分のお金を壊してしまいました。効果のない仕事をしています。技術的なものは少しもありません。

業界の浮ついていて、業界の成功基準はすでに大幅に後退しました。発売が成功したのです。今の成功概念はVCをもらってもいいです。

VCを獲得するために投資者に跪求する起業家もいます。

いくつかの海外ファンドの管理は比較的正規ですが、彼らは中國市場を離れすぎています。この市場に適応するために、現地でVCの運営管理経験のある人を募集します。インターネット経験のある人を探して協力します。

しかし、これらの協力者は投資先を探しています。いつも自分のために利益を求めています。彼は自分の株式を與えたり、會社の買収を求めたりします。

多くのVCを取得した會社は、會社を不當に高額で買い付けたり、投資者に一部の株式を與えたりしています。

これらの投資者が規則に違反して現金化した結果、創業會社はお金がない、あるいはお金が鉄骨に使えないということになりました。

_はまだいくつかのVCは創業者の創意を盜用して、多くの創業者はいったん彼の創業計畫書を手渡したら、通常數ヶ月後にVCを獲得していないで、他のプロジェクトの中にコピーされました。

VCの中には、自分のプロジェクトを投げるついでに、他の人のファンドを引いて一緒に投げます。

VCを手にしても、多くの企業が當初譲歩が多すぎたことを後悔しています。

全景網の呂辰は自分が第1ラウンドの風投を導入した時の値下がりに悩んでいます。

當時の融資はいくらで売るべきか分かりませんでした。

今は安く売っているようです。」

この「安売り」は呂辰の第二ラウンドVC融資にも影響します。

第二ラウンドの融資を探していますが、VCはみんなあなたがそんなに高い価格を出すなと言いました。

はっきりしていることを維持して、VCの賛美の言葉を信じないでください。投資を獲得する時、VCはあなたを賛美するかもしれません。90%以上の彼らはあなたを勵ましてくれます。

でも、落ち著いてください。

VCの心の中で思っているかもしれません：あなたの企業は40%の確率があって、3年の內に倒落します！

綿密な準備と慎重な計算と複數回の実験を経て、柯受良が黃河を橫斷するリスクは長安街を歩くより大きくないです。これはリスクコントロールのモデルです。

投資家は入門の初日からリスクコントロールの理念を作り始めました。

特に、長い歴史を持つ投資機関は、多くの企業の興亡、ひいては國家の盛衰を見たことがあります。

彼らはすべて発生する可能性があることを知っています。ただ発生する確率は大きいです。

リスクは怖くないです。リスクを回避するだけでは何もできなくなります。できるだけ正確にリスクがどこにあるかを確認し、効果的にコントロールすることが大切です。

_責任編集：vi