政策規制に直面する百麗路はどこにありますか？

まず、フランチャイズ経営モデルを創出し、巧みに政策規制を回避することができます。その後、政策が開放された時、また適時にPEを導入して、ルートの整合を行い、小売業に力を入れます。続いて、香港IPOに戻り、産業市場から資本市場に転戦します。最後に、資本拡張を行い、多くのブランドを積極的に合併して拡大します。

　　政策の妙施チェーンを迂回する

百麗は最初は主に香港ブランドの加工をしていましたが、1998年に百麗は思加図ブランドを導入して、香港市場を再配置しました。StockcatoFootwear會社を設立しました。専門的に香港の小売を擔當しています。しかし、この時の大陸部の小売業は外資と香港、マカオ、臺灣地區の資本に対して有限開放だけで、これは內陸部で発展のボトルネックに遭遇させました。

1999年に公布された「外商投資商業企業試行弁法」の規定に基づき、小売業務に従事する合弁企業の設立を申請する外國合営者は、申請前の3年間の平均売上高が20億ドルを超えるなどの條件を満たさなければならない。これは當時の利益の主な原因は微利を作る百麗子にとって、越えられない敷居であり、國內で完全に自分の小売ネットワークを持つことができませんでした。

このような政策の制限に直面して、百麗的活路はどこにありますか？

しかし、「困」は変えたいです。小売はだめです。卸売りいいですか？百麗は前後して16の個人販売代理店と獨占販売契約を締結しました。協議によって、前者は自分のブランドの製品を卸売りの形式で後者に売る。このようにして、個人販売業者との協力を通じて、百麗は巧みに政策の制限を回避し、同時に自社ブランドの中國小売市場における占有率を高めました。

2001年までに、これらの販売代理店は600軒余りの小売店を開設しました。百麗は國內のブランドの建立と市場の浸透において大きな進展を遂げました。この年、百麗女靴全國の同種の製品の販売と売り上げのダブルチャンピオンを獲得しました。

2002年、內陸部の小売政策が少しリラックスした時、百麗は斷固として16軒の個人販売業者を集中に向かわせ、深セン市百麗投資有限公司（以下百麗投資という）を合併して、百麗シリーズの製品を獨占的に経営します。また、百麗は販売ルートの実際的な操作権を獲得しました。

2004年には、「外商投資商業領域管理弁法」が施行され、內陸部の小売業は完全に外資開放され、同年には、「大陸部と香港の更なる経済貿易関係樹立に関する手配」の政策も正式に実施された。小売業の許可を得てから、百麗は代理店システムの統合を開始しました。

PEは自ら小売ネットワーク帝國を建設することを助けます。

この時、中國の靴企業は大きくなり、ますます多くの真似をして特許経営モデルを採用し、國內小売市場の競爭は急速にエスカレートしています。百麗は一線の大都市の中で一定の優位を占めていますが、二、三線の都市市場でのシェアが深刻で不足しています。

2004年、百麗はケイマン諸島でオフショア會社百麗國際ホールディングス（以下、百麗國際限有限公司という）を登録しました。本社は深センにあります。これが後に上場會社の主體です。これにより、海外資本市場で急速に人気を集めている民間企業と同じように、百麗の背後にはPE投資者の姿が多くなっている。2005年8月百麗國際は百麗投資の獨占販売手配を中止し、自主的な小売ネットワーク時代に入りました。

行動の鍵は、開店資金の調達と元の販売代理店システムの統合です。

このような考え方の指導の下で、2005年9月12日に、ブリーチ國際は先にモルガン?スタンレー傘下の2つのファンド會社（MSI、MSII）と鼎暉投資傘下のCDHを導入しました。二者は財務投資家（PE）として、2366萬香港元を出資して、百麗國際9860株を引き受けて株を償還できます。総株価の4%を占めます。

流通チャネルの統合において、百麗國際線はこれまで百麗投資によって運営されていた小売店を引き続き賃借し、6120萬元の人民元を使って百麗に投資して減価償卻可能な內裝、事務室の設備などの資産を購入しました。これらの取り組みが百麗國際に大部分の収入と利益の増加に貢獻したことが事後証明された。

続いて、創始者の鄧耀家族がコントロールしているProfit Leaderはまた個人販売業者たちがコントロールしているHandyとEssenを引っ張って、三者は合計で4.48億香港元を出資して、百麗國際186610株を予約して株を買い戻すことができます。総株価の75.7%を占めます。また、三者はPEと譲渡契約を締結し、PEは2.88億香港元で後者に追加の16610株を買い付けて株を買い戻すことができ、完成した後、雙方の持ち株はそれぞれ総株69%と10.7%を占めることに同意した。図のように。

1992年の誕生から2005年のルート統合までの14年間で、百麗國際は小売店の総數を2400店余りに増やし、年間平均170社増加しました。PEのサポートの下で、百麗國際は15ヶ月以內に小売店を1419店増やしました。數ヶ月前后、百麗國際は靴小売業を成功的に管理し、統合して拡大しました。

PEのタイムリーな介入が、百麗の発展を促進する大きな役割を果たしていることが分かります。百麗國際に十分な資金と底力を持って販売代理店システムを統合するだけでなく、持分構造を完備させ、産業拡張から資本拡張への移行を完成させました。

続いて、百麗國際はまた統合して運動服の小売業に組み入れました。

2006年6月30日、百麗國際は8.31億元の価格で、鄧耀の全額出資のFulbestを買収し、スポーツウェア業務を獲得しました。この取引は鄧耀傘下の會社Profit Discoveryに新株を発行する方式で行われ、現金を使用していません。Profit Discoveryはこれによって百麗國際限12.9%の株式を獲得します。その後、鄧耀氏はまたProfit Discoveryが保有している一部の百麗國際株券を財務投資家に譲渡しました。その後、財務投資家は百麗國際総株価の11.6%を保有し、鄧氏家族及び販売代理店は総株価の70.8%を保有しています。図2のように。

PEのパンチと連続的な編み込みのもとで、百麗國際の総資産は2005年の16億元から2006年の44.45億元に急上昇しました。また、深圳龍華と東莞基地の生産能力は、2004年の730萬組から2006年の1150萬組に増加しました。

中國の業界企業情報発表センターの統計によると、売上収入を計算すると、百麗ブランドの國內市場シェアは2006年に8.2%に達し、女性靴の首位に立っています。所屬の天美意、思加図と彼の彼女（TATA TATA）はそれぞれ第4、第8、第10位にランクされています。同時期に、國內の女性靴市場シェアが次第に集中し、トップ10のブランドの市場占有率は40.1%に達した。

また、2006年末までに、百麗國際の小売ネットワークは3828件（香港、マカオ及びアメリカを除く35社）に達し、國內の150都市をカバーし、通年の収入は62.39億元で、同260.2%増の人民元は9.77億元で、2004年より13倍も伸びています。

回港IPO転戦資本市場

2007年5月23日、香港交易所に上場しました。

株式を募集する前に、百麗國際は一連の株式最適化を経ました。その持分構造は最終的に鄧耀とその家族が直接、間接的に持ち株を43%保持した。最高経営責任者は百椒を直接、間接的に持ち株したのは約8.4%である。2006年9月18日、鄧氏の家族は盛百椒と一致行動協定を締結しました。このように、雙方は百麗國際に対する絶対的なコントロール権を持っています。正式に株式を募集する前の週に、LVの親會社GroupAnaultは2.35億香港元を出資して、百麗國際発行新株の2.7%を引き受ける一方、Cepheiファンドは1000萬ドルを出資して買い付けます。両方の株式は、コリー國際4%を共有し、少なくとも6ヶ月の株式を保有することを約束します。

上場になると、百麗國際線にはすでに「中國最大の女性靴小売業者」という中國の概念があり、PEの助陣とブランド効果の影響を加えて、香港市場で60倍の超過注文があり、國際販売部分は10倍以上の予約があります。このため、百麗國際線は同時に2つの記録を作りました。香港株式市場の公開販売凍結資金は最大で4464億ドルに達しました。香港市大陸部小売類上場會社は初日の市場価値が一番高くて、當日の終値によって計算して、初日の総市場価値は670億香港元を超えました。

百麗國際計畫は13.96億株のH株を発売し、15%の超過販売権を全額行使するとともに、2.09億株を超過し、定価上限6.20香港元の価格で発行し、合計で99.5億香港元に達した。上場後の株価構造は図3を參照してください。

百麗國際産業市場から資本市場に転戦し、內陸靴業市場の産業経済から高度成長への資本経済転換を促し、市場シェアがより集中的になるように促す。2007年末までに、百麗國際は中國大陸で6090の小売店（以下で説明する買収合併の妙麗と森達の小売店を含まない）を所有しています。また、香港、マカオには53の小売店があります。2007年、その通期の売上高は116.72億元で、同期比87%増加し、純利益は19.79億元で、同102.7%増加した。

百麗國際高調に登場し、靴業界が「ライオンが虎を食う」新時代に突入するという危機感を同業者に感じさせた。ライオンは獣の王であるという事実もありますが、この時の百麗は「女靴の王」の現狀に安んじず、資本拡張を通じて「靴業の王」の座につくつもりです。

資本の合併合併の組み合わせのパンチは“百麗”が靴の王を結びます。

まず2005年1月1日に、450萬元の現金を実際に流出させて、共同経営會社BellougUSALLCの殘りの50%の株を買収しました。その年の年末に、百麗國際に452.4萬元の純利益をもたらしました。続いて2006年7月1日に、株式の増発という形で、鄧耀全資が持つFulbestを買収しました。スポーツウェアの小売業務を開拓しただけでなく、すぐに2.15億元の流動資金を獲得しました。同じ年の年末までに、百麗國際に15.77億元の収入をもたらしました。純利は8781萬元です。

百麗國際の整合能力はIPO前のこれらの再構築において実証された。現在すでに発売されており、新興の資本運用企業としての選択は、快速な合併によって製品ラインを拡張し、ブランドグループを拡充することである。

そのため、上場5ヶ月未満の時に、百麗國際は資本拡張の序幕を開けて、香港での上場資金調達以來の初の合併「バージンショー」を上演しました。百麗國際はその全額子會社FullBrandを通じて6億元の香港ドルの価格で美しい業務を買収しました。即ちオス企業（香港）有限公司とオス國際（香港）有限公司の全部の株権を買収しました。しかし、さらに注目されるのはこの6億香港元の支払い方式です。

その中の4億香港元は買い手が現金で売り方（オス會社の元株主）に支払い、殘りの2億香港元は條件付きの百麗國際限無利子でオス系列の會社に貸して、オス會社がまだ銀行と売り手に借りている関連債務と運営資金を返済します。この付加條件は、上記の2つのオス企業が2008年に3000萬香港元以上の純利益を持つなら、百麗國際は相手方に2億香港元以上の追加金を支払わなければならない。

オスの2つの會社は主に香港、マカオと大陸で妙麗（Millie’s）ブランドの靴類製品の販売と小売業務に従事しています。大陸と香港?マカオ地區には150以上のチェーン店があります。今回の買収によって、百麗國際のチェーン店の數は急速に増加しました。ミリー國際が示している「毎年1000店の新規開店計畫」は、冗談ではないようです。

“処女ショー”の余熱はまだある時、同年11月、百麗國際はもう一回城をおりて、本當に“獅子が虎を食べる”を上演して、男靴の先導の森達ブランドを買い付けます。

百麗國際はその全額子會社の新百麗を通じて、江蘇森達グループと一連の契約を結び、契約によって、新百麗は16億元の代価で森達の資産、業務及び會社の権益を買収します。今回の買収対象は江蘇森達靴業、姉妹は永旭靴業、三峽靴業、上海百思図靴業、上海璽威登國際貿易など5社です。

契約によりますと、江蘇森達は買収前に土地を譲渡する方式で、上記5社の中の1社に出資し、森達、百思図、人気と森達グループが所有する他のブランドに関連する若干の商標と知的所有権を譲渡し、譲渡完了前にいくつかのリース、特許、獨占契約などを締結して、上記の受託會社に全権でこの商標や知的財産権を使用する権利を付與するということです。

森達の業務は主に中國でブランド男に従事しています。婦人服靴の製造及び小売業は2008年1月から2008年5月まで百麗に譲渡されました。しかも今回は純資産の買収で、債務は負擔しません。だから2008年の年末までに、森達業務は百麗に約11.5億元の収入を持ってきて、純利益は約1億元です。今回の買収によって、百麗國際は國內の靴業界の配置を拡大し、ブランドの組み合わせを拡大しただけでなく、國內の男性靴の優秀さにもなった。

百麗國際はIPOの時に普通投資家の重視を受けて、一挙に抜け出しました。服裝靴のプレートの束縛。これらのIPOに続く買収行動は、まさにIPOを実行する際の投資者に対する約束のようです。このように予言できます。百麗は靴類のメーカーからスタートして、小売ルートから力を入れて、買収を通じて、だんだん多くのブランドを拡張してきました。この道を歩いてきました。百麗は中國の伝統的な製造業の微利苦境を抜け出しただけでなく、本當の資本運用企業を成し遂げました。今、買収のてこの下で、一つは服裝靴業界では「靴業の王」が急速に形を整えています。