短期中央券の利上げの原因を解析します。

6月8日、中央銀行は価格入札方式で年間250億元の中央乗車券を発行しました。収益率は2.929%を參考にしています。

先週に引き続き8.32ベーシスポイント上昇した後、今週1年間の中央航空券の発行利率は再び上昇し、8.33ベーシスポイント上昇した。

2.09%の年間中央券の利率は2008年11月以來最高に近づいています。

これに対して、交通銀行金融研究センターの研究員は、これは直接に銀行間市場の需要が長い線の中央券に対してわりに大きいことを反映して、短い線の中央券の需要に対して願望は強くなくて、そのため中央銀行は1年の期限と3月期の中央券の利率を引き上げて資金の投資を導きますと指摘しています。

彼はまた、短期中央券の利上げは利上げのサインとして簡単には読めないと述べました。

最近の國內のマクロ経済に対する不確実性が増大している一方で、歐州債危機の影響がさらに拡大しており、世界経済の二次的な底入れを招く可能性がある。

その他に、國內のインフレ圧力もますます大きくなりました。加えて、新たな不動産市場の圧力政策は國內経済の成長速度を下げるかもしれません。

さまざまな要因が不確定を経済の動きの唯一の確定性にさせるため、中央銀行は後期の政策調整のためにスペースを殘しておく必要があり、短期中央券の発行を大きくすることによって、下半期の中央券の集中期限が切れるのが最も有効な方法である。

証券市場の週刊誌の予測によると、CPIは同3.02%の伸びを見込んでおり、年初に設定した「CPIは3%以內」の政策目標を超え、一部の経済學者によると、実際のインフレ率はCPIデータよりはるかに強く、現在の実際のインフレ率はすでに比較的深刻で、「悪性インフレ」はすでに中國で発生しているとの見方もある。

強力なインフレ圧力に基づいて、中央銀行は「引き締め」を必要としている。

しかし、ヨーロッパの債務危機が悪化しているため、ユーロ圏の経済成長は楽観できない。

ある統計データによると、中國最大の輸出市場として、EUの経済成長率が1ポイント下がると、中國の輸出の伸びは6ポイント下がるという。

同時に、債務危機の広がりはユーロのドルと人民元の下落に拍車をかける。これは中國の輸出にも影響を及ぼし、今年4月以來、人民元はユーロに対して15%近く上昇し、すでに國內の輸出企業に圧力をかけている。

加えて、國內の不動産市場に対する規制は、國內の経済成長率の低下リスクも増大している。

中央銀行は不確実性がもっと多く、政策の難しさももっと複雑です。

さらなる引き締めは、経済が再び底をつくリスクを招く可能性があり、現在建設中の「4兆プロジェクト」の後続融資を困難にしている。

引き締めないとインフレはさらに悪化します。

最近の政策も政策決定層の右往左往の様相を鮮明にしている。

5月中旬には、中央銀行は2ヶ月間の純回収プロセスを中斷し、市場に対する公開資金は2240億元で、今月には再び7800億元の資金が解禁されます。

また、5月26日に保険會社の株式投資比率を25%まで引き上げます。

これらの操作の目的は流動性の緊張を緩和するためである。

そのため、短い線の中央の切符は中央銀行のマクロコントロールの第一選択になります。

短期的には、市場の流動性を強化し、インフレを抑制し、通貨市場の受容力を探ることができる。

下半期、および來年上半期に集中的に期限が切れる中央航空券は中央銀行のために政策調整の空間を予約しておきます。もし経済が硬い著陸のリスクが現れたら、中央銀行は直ちに流動性を釈放し、政策調整の主導性を把握します。