劉紀鵬：國際金融危機はまだ過去にないです。

業界の多くの専門家が現在の経済狀況を「ポスト危機時代」と表現しているが、中國政法大學資本研究センターの劉紀鵬教授から見れば、これは疑似命題である。

「アメリカの狀況から見ると、サブプライムローンの危機を脫したばかりですが、また財政危機が來ました。6月2日、アメリカ財政部は最新の國債総額を発表しました。アメリカ國債は13兆ドルに達し、アメリカのGDPの90%に達しました。

ヨーロッパのギリシャ、スペインの債務危機は今も広がっています。日本の狀況から見ると、過去20年間の景気後退からまだ完全に抜け出ておらず、日本政府の債務はGDPの229%に達している。劉氏は、この國際金融危機の蔓延狀況から、危機を乗り切ったという結論を簡単には出せないと判斷した。

劉紀鵬は先日開かれた「東銭湖財智サミット」でこの判斷を下した。

彼の分析によると、中國の金融は相対的に閉鎖されており、その貨幣體系、銀行體系、資本市場體系は國際金融システムの中にはないというべきで、今日に至るまでわが國の財政は金持ちで、銀行も金持ちで、財政赤字は3%しかなく、國際的な10%をはるかに下回っている。特に國家の4兆元の投資、更に中國をウォール街の金融津波に受け答えする方面に著しい効果があらせます。

しかし、これは中國がこの危機の最大の受益者であるという意味ではない。

昨年、中國で経済を牽引する11.6兆元の投資の中で、銀行の投資は80%ぐらい占めて、債券、株券の総額はとても低くて、ただ20%に達しません。このような大量の投資は、全部銀行のお金であれば、プロジェクトの効率が注目されるかもしれません。さらに注目されているのは、今年4月末までに、中國の商業銀行の預金ローン殘高はそれぞれ66.3兆元と46.2兆元で、全體の預金殘高は69.5%に達しました。20.1兆元の預金殘高はどうやって解決しますか？これも大きなリスクです。

地方政府の融資プラットフォームの問題もあります。銀監會の統計によると、2009年末までに、地方政府の融資プラットフォームのローン殘高は7.38兆元で、同期比70.4%伸びた。今年の第1四半期の銀行の新規融資は、まだ40%が地方政府の融資プラットフォームに流れています。劉紀鵬氏は、地方政府の融資プラットフォームの危機はまだはっきりしない。「地方政府の融資プラットフォームを妖魔化してはいけない」と指摘した。

劉紀鵬を心配させるのは外貨準備の問題があります。

現在、我が國は9000億元のアメリカ國債を持っています。また、3800億ドルのアメリカ二房の債券があります。もしわが國の外貨準備が2.5兆ドルに伸びたら、わが國の國債が全部アメリカの経済を支援したことを意味します。そんなに多くの外貨準備があるということは、わが國がまだ「印刷」等の人民元を必要とすることを意味します。これはインフレや資産バブルのリスクをもたらすだけでなく、わが國の外貨準備高の下落のリスクをももたらす。

これらの難題に対して、劉紀鵬は自分の提案を提出しました。まず、人民元の利率と為替レートの問題、為替相場の市場化の発生メカニズムは利上げより優れています。その次に、輸入と輸出の問題、國債で中國の必要な資源と製品を買い戻して、経営性の土地とハイテク會社の株を含みます。

私たちはどうすればいいですか？これらの問題をどう解決するかは政策立案者を迷わせ、どうやって間違えた札を避けるかは今最大の困難かもしれません。劉紀鵬は言った。