株式上場(chǎng)の原則と過程

株式會(huì)社が発行する株式は、関係部門の承認(rèn)を得て、株式市場(chǎng)（証券取引所）で上場(chǎng)取引を行うことができます。株式の上場(chǎng)には一定の條件が必要です。

株式取引では、投資家の利益を効果的に保護(hù)するために、公共の利益を損なわないように、株式は上場(chǎng)過程で一般的にいくつかの原則に従います。

(1)開示性の原則

公開性の原則は株式上場(chǎng)時(shí)に従うべき基本原則である。

株式は公開発行しなければならないし、上場(chǎng)會(huì)社は継続的かつ適時(shí)に會(huì)社の財(cái)務(wù)諸表、経営狀況及びその他関連資料と情報(bào)を公開して、投資者に十分な情報(bào)を得て分析と選択を行い、投資家の利益を維持するように要求しています。

(2)公正性の原則

証券取引活動(dòng)に參加する一人一人、各機(jī)関または部門は、公正かつ客観的な立場(chǎng)に立って狀況を反映しなければならず、隠蔽、詐欺、虛構(gòu)など他人を誤認(rèn)させる行為をしてはならない。

（3）公平性の原則

株式上場(chǎng)取引の各當(dāng)事者を指し、各証券會(huì)社、ブローカー及び投資家を含み、売買取引活動(dòng)における條件と機(jī)會(huì)は均等であるべきです。

(4)ボランティアの原則

株式取引の各種形式において、自発を前提としなければならない。

各証券取引所が定める株式の上場(chǎng)條件はそれぞれ異なるが、以下の項(xiàng)目が含まれる。

（1）資本額。

一般的に上場(chǎng)會(huì)社の払込資本金額は、ある數(shù)値を下回ってはならないと規(guī)定しています。

（2）能力を得る。

一般的に稅金後の純利益が資本総額に占める比率で収益能力を反映しているが、この比率は一般的にある數(shù)値を下回ってはならない。

（3）基本構(gòu)造。

普通は最近の一年間の財(cái)産純価値が資産総額に占める比率で資本構(gòu)造を反映していますが、この比率は普通ある數(shù)値を下回ってはいけません。

（4）返済能力。

最近の年間の流動(dòng)資産が流動(dòng)負(fù)債に占める比率（すなわち流動(dòng)比率）で返済能力を反映するのが一般的で、この比率は通常ある數(shù)値を下回ってはならない。

（5）持分の分散狀況。

一般的に上場(chǎng)會(huì)社の株主數(shù)がある數(shù)値を下回ってはならないと規(guī)定しています。

アメリカニューヨークの証券取引所の証券上場(chǎng)に関する條件は、ある會(huì)社がその株式をこの取引所に上場(chǎng)させるには、（1）會(huì)社の前の年の完全競(jìng)爭(zhēng)條件の下での稅引き前利益が250萬(wàn)ドル以上で、前の年の稅引き前利益が200ドル以下であってはならないことである。

東京株式取引所上場(chǎng)の基準(zhǔn)としては、（1）上場(chǎng)資本金及び資本額、東京近くの會(huì)社の株式は1000萬(wàn)株以上、資本額は5億円以上、東京以外の會(huì)社の株式は2000萬(wàn)株以上、資本額は10億円以上、（2）小株主の人數(shù)は2000人以上、（3）開設(shè)年限は5年以上、（4）資本純価値は15億円以上、1株當(dāng)たり100億円以上、（最近3年以上、5億円以上、3億円以上）前の純配當(dāng)金は5億円以上、3億円以上、3億円以上、3億円以上、3年前5億円以上、第3億円以上、第3億円以上の純利益は5億円以上、第3億円（最近5年前5億円以上、第3億円以上、第3億円以上一般的には、株式上場(chǎng)申請(qǐng)は以下の書類を取引所に提出しなければならない。

（1）上場(chǎng)申請(qǐng)書

（2）上場(chǎng)報(bào)告書は、主要業(yè)務(wù)狀況、主要財(cái)務(wù)狀況、株式の発行及び譲渡狀況、株価の変動(dòng)に影響する可能性があり、異常な市況を避ける事項(xiàng)を記載しなければならない。

（3）株式の発行を許可する書類。

（4）會(huì)社定款

（5）上場(chǎng)申請(qǐng)の取締役會(huì)決議；

（6）會(huì)社登録の証明書；

（7）株主名簿

（8）會(huì)計(jì)士事務(wù)所の登録を経て、會(huì)計(jì)士検定証の會(huì)社は最近2年及びその年の1月から申請(qǐng)日の1ヶ月前までの貸借対照表と損益計(jì)算書。

（9）取引所會(huì)員の書面推薦証明書。

（10）株式の名義変更事項(xiàng)の説明。

（11）経営狀況公告事項(xiàng)の説明。

上場(chǎng)會(huì)社が証券上に上場(chǎng)した後、次のいずれかに該當(dāng)する場(chǎng)合、証券取引所から主管機(jī)関の証券管理委員會(huì)に報(bào)告して承認(rèn)した後、取引所もある種の上場(chǎng)証券の売買を停止し、上場(chǎng)を中止することができます。

（1）上場(chǎng)會(huì)社に重大な改組または上場(chǎng)會(huì)社の経営範(fàn)囲に重大な変更があり、上場(chǎng)基準(zhǔn)に適合しない者。

（2）上場(chǎng)會(huì)社が法定公開の義務(wù)または財(cái)務(wù)報(bào)告を覆さないこと、および証券取引所に提出するその他の文書には事実記載がないこと。

（3）上場(chǎng)會(huì)社の取締役、監(jiān)事、仲買人及び上場(chǎng)會(huì)社の株価の5%以上を占める株式を保有する株主の行為は、公衆(zhòng)の利益を損なう。

（4）上場(chǎng)會(huì)社の株式取引はここ1年間でその月の平均取引量が100株未満または最近の3ヶ月で取引記録がない。

（5）上場(chǎng)會(huì)社の経営狀況がよくないので、ここ2年連続で赤字になったり、上場(chǎng)會(huì)社が倒産の局面に直面したりします。

（6）上場(chǎng)會(huì)社は信用問題で銀行との取引を停止されました。

（7）上場(chǎng)會(huì)社は四半期連続で上場(chǎng)費(fèi)を支払わない。

（8）その他の原因で上場(chǎng)會(huì)社は上場(chǎng)停止を余儀なくされた。

また、上場(chǎng)會(huì)社の株は増配または株式配當(dāng)期間中に、その株も自動(dòng)的に上場(chǎng)を停止します。

上場(chǎng)會(huì)社の問題が深刻で、または下記の狀況がある場(chǎng)合、証券取引所は関連証券主管機(jī)関の審査を経て、問題のある會(huì)社に上場(chǎng)資格の停止を決定することができる。

（1）上場(chǎng)會(huì)社が上場(chǎng)を一時(shí)停止された狀況は深刻な結(jié)果をもたらしました。

（2）上場(chǎng)會(huì)社は、上場(chǎng)停止期間中に上場(chǎng)停止の原因を効果的に除去できなかった。

（3）上場(chǎng)會(huì)社は解散され、破産清算される。

（4）上場(chǎng)會(huì)社は他の原因で上場(chǎng)を中止しなければならない。

2.株式の発行価格

株式の発行會(huì)社が株式を発行する計(jì)畫を立てる時(shí)、狀況によって発行価格を決めて株を売り込む必要があります。

一般的に、株式の発行価格は以下の通りです。額面発行、時(shí)価発行、中間価格発行、割引発行などがあります。

1.額面発行

つまり株の額面金額によって発行価格です。

株主割當(dāng)の発行方式を採(cǎi)用する場(chǎng)合は、普通は平価で発行し、株式市場(chǎng)の相場(chǎng)に左右されない。

相場(chǎng)が額面より高い傾向があるため、額面を発行価格として、引受者に価格差による?yún)б妞虻盲椁臁⒅曛鳏埭堡蛳菠螭扦猡椁à蓼埂?/p>

2.時(shí)価発行

つまり額面ではなく、流通市場(chǎng)の株価（即時(shí)価格）をもとに発行価格を決めます。

この価格は一般的に時(shí)価が額面より高いです。両者の差額はプレミアムと呼ばれ、プレミアムによる?yún)б妞悉长沃晔綍?huì)社の所有になります。

時(shí)価発行は発行者に比較的少ない株式で比較的多くの資本を調(diào)達(dá)し、負(fù)擔(dān)を軽減し、流通市場(chǎng)の株時(shí)価を安定させ、資金の合理的な配置を促進(jìn)することができる。

時(shí)価で発行されても、投資家にとって損ではないです。株式市場(chǎng)の変動(dòng)が激しいため、もしこの會(huì)社がプレミアム収益を経営改善に用いて、會(huì)社と株主の収益を高めたら、株価を上昇させます。

価格を具體的に決めるには、株式の販売の難しさ、既存株の価格に衝撃があるかどうか、予約期間中の価格変動(dòng)の可能性などを考慮しなければならないので、一般的に発行価格を時(shí)価より約5-10%低い水準(zhǔn)に設(shè)定するのが合理的です。

3.中間価格の発行

つまり株式の発行価格は額面と市場(chǎng)価格の中間値をとります。

この価格は通常時(shí)価が額面より高いです。會(huì)社は増資が必要ですが、元の株主の面倒を見て採(cǎi)用する必要があります。

中間価格の発行対象は普通は元の株主で、時(shí)価と額面の間に1つの折衷価格で発行します。実際には差額収益の一部を元の株主に所有し、一部は會(huì)社に所有して経営を拡大します。

したがって、株主割當(dāng)を行う時(shí)は比例株を割り當(dāng)て、元の株主構(gòu)成を変えない。

4.割引発行

つまり、発行価格は額面に満たないです。割引してくれました。

割引発行には二つの狀況があります。一つは優(yōu)待的なもので、割引を通じて予約者に権益を共有させます。

例えば、會(huì)社が既存の株主に対しての優(yōu)遇を十分に実現(xiàn)するために増資方式を採(cǎi)用する場(chǎng)合、新株の発行価格は額面価格のある割引となり、割引不足額の部分は會(huì)社の積立金で補(bǔ)填される。

既存の株主が享受している優(yōu)先的な購(gòu)入と価格の割引の権利を優(yōu)先的に株式を購(gòu)入するという。

株主が自分でこの権利を享受しないなら、彼は優(yōu)先的に株式を買って譲渡して売ることができます。

この場(chǎng)合は、割引価格と呼ばれることもあります。

もう一つは、この株は相場(chǎng)がよくないので、発行が困難で、発行者と販売者が一緒に割引率を決めて、相場(chǎng)が浮くと予測(cè)される投資家の買い付けを誘致することです。

各國(guó)の規(guī)定により発行価格が額面より低くてはいけないので、この割引は許可を得て発行されます。

國(guó)際株式市場(chǎng)では、新しい株の発行価格を確定する時(shí)、普通はその4つの方面のデータ資料を考慮します。

（1）上場(chǎng)前の3年間の平均1株當(dāng)たりの稅引き後純利益を參考に、既に上場(chǎng)している類似の他の株の最近の3年間の平均利潤(rùn)率を計(jì)上する。

この面のデータは最終株式の発行価格を確定する4割の比重を占めている。

（2）上場(chǎng)會(huì)社の前の四年間の平均株価の配當(dāng)を參考にして、上場(chǎng)した類似株の他の株の最近三年間の平均配當(dāng)率を割ります。

この面のデータは最終株式の発行価格を確定する2割の比重を占めている。

（3）上場(chǎng)會(huì)社の上場(chǎng)前の最新の1株當(dāng)たり資産の純価値を參考にする。

この面のデータは最終株式の発行価格を確定する2割の比重を占めている。

（4）上場(chǎng)會(huì)社が當(dāng)初予定していた配當(dāng)金を銀行の1年期間の定期預(yù)金の利率で割ったものを參考にする。

この面のデータも最終株式の発行価格を確定する2割の比重を占めている。

3.株式の発行方式

株式の上場(chǎng)前に、上場(chǎng)會(huì)社は株式の代理発行証券會(huì)社と代理発行契約を締結(jié)し、株式の発行方式を確定し、各方面の責(zé)任を明確にする。

株式代理発行の方式は発行負(fù)擔(dān)のリスクによって違います。一手販売の発行方式と代理発行方式に分けられます。

1.一手販売の発行方式

は、代理株で発行された証券會(huì)社が上場(chǎng)會(huì)社が新たに発行した全部または一部の株式を一括して買い取りし、相當(dāng)の株式の発行価格を擔(dān)保するすべての資本です。

金融機(jī)関は一般的に十分な資金を持っていますので、上場(chǎng)會(huì)社の資金需要を満たすために、あらかじめ立て替えられます。

上場(chǎng)會(huì)社の株式の発行部數(shù)が大きすぎると、証券會(huì)社の一手販売が難しくなり、いくつかの証券會(huì)社が共同で取り決めて販売することもできます。

2.販売代理発行方式

は、上場(chǎng)會(huì)社が自ら発行し、中間は証券會(huì)社に委託して販売を代行し、証券會(huì)社が証券を代理販売して上場(chǎng)會(huì)社に一定の代理手?jǐn)?shù)料を徴収します。

株式上場(chǎng)の一手販売の発行方式は、上場(chǎng)會(huì)社が短期的に大量の資金を調(diào)達(dá)し、資金面での必要性を満たすことができます。

しかし、一般的に一手販売された証券は、証券の引受業(yè)者が株式の一級(jí)発行価格または低い価格でしか買い付けられないため、上場(chǎng)會(huì)社は一部の利益を失ってしまいます。

代理販売の発行方式は上場(chǎng)會(huì)社にとって、一手販売の発行方式より多くの資金を得ることができますが、全體の報(bào)酬期間はとても長(zhǎng)いかもしれませんので、上場(chǎng)會(huì)社が適時(shí)に自分の必要な資金を得ることができません。

また、株式の上場(chǎng)と同時(shí)に、國(guó)民に大きな潛在力と日増しに向上心を與えるために、上場(chǎng)會(huì)社は株式上場(chǎng)のタイミングを選ぶ時(shí)、よく以下の要素を考慮します。

（1）準(zhǔn)備していた當(dāng)時(shí)と見込みのある將來(lái)の間、株式市場(chǎng)は好調(diào)だった。

（2）今後1年間の業(yè)務(wù)のために十分な下地を敷いて、一般的に企業(yè)が來(lái)年より良い狀況で上場(chǎng)することが予想されます。會(huì)社がピークに達(dá)しないようにしてください。將來(lái)大きな発展変化があるとは見えない狀況で上場(chǎng)したり、公衆(zhòng)に成長(zhǎng)會(huì)社のイメージを與えるようにしてください。

（3）會(huì)社の內(nèi)部管理制度、配當(dāng)、配當(dāng)制度において、従業(yè)員の內(nèi)部分配制度が確定しており、將來(lái)の大政方針が明確になってから上場(chǎng)すると、取引所と公衆(zhòng)に安定した感じを與えます。そうしないと、上場(chǎng)後の変動(dòng)は株式市場(chǎng)に影響するだけでなく、深刻な場(chǎng)合は上場(chǎng)停止につながるかもしれません。

投資家は上場(chǎng)準(zhǔn)備の會(huì)社を視察する時(shí)に、その発行方式と上場(chǎng)時(shí)間の成熟の有無(wú)を見て分析してみます。時(shí)にはそれを読む上場(chǎng)公告書よりもっと深い情報(bào)を見せてくれます。

4.株式上場(chǎng)取引の費(fèi)用

株式の売買は普通はすべてマネージャーに委託して代行して、すべての取引活動(dòng)はすべて一定の費(fèi)用を払わなければならなくて、例えば上場(chǎng)費(fèi)、場(chǎng)內(nèi)の取引費(fèi)と口銭など。

上海証券取引所の株式上場(chǎng)費(fèi)用を例にとって、各種費(fèi)用は以下を含む。

1.上場(chǎng)費(fèi)

上場(chǎng)費(fèi)は株式上場(chǎng)會(huì)社が上場(chǎng)後、一定の時(shí)間と基準(zhǔn)で証券取引所に納付する費(fèi)用です。

上場(chǎng)費(fèi)用は以下を含む

（1）上場(chǎng)初費(fèi)。

上場(chǎng)初費(fèi)は発行者が遅くとも上場(chǎng)の3日前に証券取引所に納付する。

上場(chǎng)初費(fèi)の費(fèi)用は発行額の0.3‰で、起點(diǎn)は3,000元で、最高は10,000元を超えません。

上場(chǎng)を一時(shí)停止した株式は承認(rèn)された後、再上場(chǎng)する場(chǎng)合、その発行者は上場(chǎng)初費(fèi)の基準(zhǔn)の20%をもとに、上場(chǎng)初費(fèi)を再納付しなければならない。

（2）上場(chǎng)月間費(fèi)。

上場(chǎng)月額は発行者が上場(chǎng)日の第二ヶ月から上場(chǎng)終了の當(dāng)月まで毎月五日前に納めてもいいし、四半期或いは一年ごとに納めてもいいです。

上場(chǎng)月額の費(fèi)用は普通は発行額の総額の0.01‰で、起點(diǎn)は100元で、上限は500元です。

上場(chǎng)廃止株については、その発行者がすでに納付した上場(chǎng)月額は返金されない。

期限を過ぎて納付した上場(chǎng)月額に対して、期限を過ぎた日數(shù)で未納金額を毎日3‰の延滯金に処し、出発點(diǎn)は1元とする。

2.場(chǎng)內(nèi)取引費(fèi)

場(chǎng)內(nèi)取引費(fèi)は、証券取引所に入ることを許可して場(chǎng)內(nèi)取引活動(dòng)を行う証券會(huì)社が一定期間、一定の料金基準(zhǔn)で証券取引所に支払う費(fèi)用です。

場(chǎng)內(nèi)取引費(fèi)は以下を含む。

（1）年會(huì)費(fèi)。

年會(huì)費(fèi)は証券會(huì)社が年ごとに証券取引所に支払う費(fèi)用です。

証券會(huì)社が証券取引所に加入した年から、ブローカーと自営業(yè)務(wù)を兼営している証券會(huì)社は毎年証券取引所に年會(huì)費(fèi)5萬(wàn)元を納めています。証券経営者または自営業(yè)者は毎年証券取引所に年會(huì)費(fèi)1萬(wàn)元を納めています。

（2）手?jǐn)?shù)料。

手?jǐn)?shù)料は、証券取引所の場(chǎng)內(nèi)取引が成立した後、実際の取引金額（相場(chǎng)で計(jì)算する）の一定の割合で証券取引所に納付する取引手?jǐn)?shù)料です。

成約の各當(dāng)事者は取引の手?jǐn)?shù)料を納めなければならなくて、費(fèi)用は成約の金額の0.03‰です。

3.コミッション

コミッションとは、委託者が売買を委託して成約した後、実際の成約金額の一定の割合で委託を受けた証券會(huì)社に納付する費(fèi)用のことです。

コミッションとは、証券會(huì)社の代理店が取引を委託して成約した後の経営収入、あるいは手?jǐn)?shù)料収入です。

株の売買を委託する費(fèi)用は5‰で、一番低いところは5元です。

委託者が取引を委託して成約した後、委託した証券會(huì)社に引渡しを行う時(shí)、実際の成約金額の5‰で証券會(huì)社に委託売買手?jǐn)?shù)料を納めるべきです。

証券會(huì)社は任意または形を変えて手?jǐn)?shù)料を上げたり、下げたりしてはいけません。委託された取引が成立しない場(chǎng)合、証券會(huì)社も委託者に手?jǐn)?shù)料を受け取ってはいけません。