「ミニマッドルフ」事件は投資家に経験的な教訓を提供する

に関係なく経済環境良いも悪いも、安定した年間収益の12%を保証することができます--バーナード?マドルフ（Bernard L.Madoff)このいわゆる約束は、マンハッタンとパームビーチの上流社會人をだまさせ、食後の話になるのに十分だった。マッドルフ氏が罪を認め、150年の監禁判決を受ける前に、再投資の虛偽利益を含む650億ドルの資金を操作した。しかし、事件に関與した金額が大きい以外に、マッドルフ詐欺事件はほとんど特殊ではなく、顧客が精神的な不足を疑っているとは言えない。

証明しますか？ニューメキシコ州という遠い砂漠の地に一緒に行ってください。関係當局によると、マッドルフ詐欺は2月、「魅力的な場所」（Land of Enchantment）と呼ばれるニューメキシコ州で再現された。経済的に遅れて人口も少ないニューメキシコ州、アルバカーキ市の不動産事業者Douglas F.Vaughanは1993年から600人以上の投資家から8600萬ドルを調達し、その大部分が散財されている。米証券取引委員會（Securities&Exchange Commission）は、利益として前期投資家に支払うのではなく、後の投資家の資金を運用利益として使用するVaughanをマドフ氏と同じようにしたと告発した。これはポン氏詐欺の古典的な定義である。

　　Vaughan主要業務が破産申請済みであることと、資産裁判所に凍結された。破産裁判官ジェームズ?S.Starzynski氏は5月、Vaughan氏を「長年従事し、巨額の金をだまし取ったポン詐欺のベテラン」と評した。マッドルフ事件と同様に、ここ數年Vaughanのいわゆる配當を受けた投資家は、破産管財人が配當金の回収を要求する運命に直面する可能性がある。この事件の刑事捜査も同時に展開され、捜査令狀を持った捜査員が同社の各営業所を急襲した。

現在62歳のVaughan氏は基本的に沈黙を守っており、公式尋問では「第5改正案の自己帰罪権反対」を引用し、フォーブスの訪問を拒否することが多かった。現在、彼は米証券取引委員會の訴えを正式に弁護していない。しかし、先月、アルバカーキ市のテレビ局KOBのインタビューで、ポンタ氏の詐欺に従事したことを否定した。彼は「私たちはそのような意図を持っていない」と述べ、投資家を「私たちのとても良い友人と家族だ」と述べた。

しかし、政府の調査では、Vaughanの投資家とマッドルフ事件の被害者はほぼ同じ過ちを犯していると指摘している。ここから次のような痛ましい教訓が得られた。

名聲だけではいけない。幼い頃からニューメキシコ州に在住し、大學時代に會計學を専攻していたVaughanは、州最大の不動産仲介會社の1つであるVaughan Company Realtorsを所有しており、同社には5つのオフィス、150人の不動産ブローカーがいる。その販売待ちの看板が隨所に見られる。裁判官のStarzynski氏によると、Vaughan自體は「有名で人気のある商人であり、もちろんアルバカーキ市の成功した商人でもある」という。彼は高価なアクセサリーを身につけ、アルバカーキ市の近くに5300平方フィートの豪邸を持っている。複數の投資家は、州の「年間不動産ブローカー」（Realtor of the Year）に選出されたVaughanの評判を信じて信頼していたことをフォーブスに明らかにした。

あまり欲張ってはいけない。Vaughanは當初、3年間の元本票（後にパートナーシップ）を販売し、平均固定収益率は17.5%に達した。これはマッドルフやアラン?スタンフォードが約束した収益をはるかに上回っており、テキサス州出身の金融家アラン?スタンフォードは現在、カリブ海以外の地域で80億ドルのポンタ詐欺を操作した疑いで刑事告発に直面している。法廷文書によると、Vaughanは25%の収益を提供することもある。ある投資家は調査員に40%の収益を得たことを伝えた。このような収益水準は最小リスク投資の現行金利の數倍であり、ここから巨大な危険信號がわかる。Vaughan氏は、不動産投資を行っており、銀行を信用していないため高収益率の手形を発行していると投資家に伝えた。

安定した高リターンを警戒する。毎年、投資家が投資を次の段階に転がし続けるにつれて、Vaughanは彼らに同じ高さ以上の収益率を提供してきた。今回の破産債権者の代表弁護士William F.デイビス氏によると、21世紀初頭には米國の金利が大幅に下落しても、Vaughanの収益率向上には影響しなかったという。

情報開示を要求する。アルバカーキの金融顧問Rob Burpo氏によると、2005年にはVaughan本人が25%の収益率を約束した投資要求を提出したが、取引や抵當物に関する文書を提供していなかったため、この投資は結局うやむやになったという。バーポ氏は「これは非常に疑問だ」と述べた。Vaughanの常套手段は、個人保証に署名し、不動産を擔保にすることを約束することだ。しかし、今から見れば、彼はただ同じ抵當物、雑然とした町の小さな賃貸住宅と自分の住まいを繰り返し使っているだけだ。例えば、Vaughanの325萬ドル相當の家は現在、7900萬ドル投資の擔保になっている。

投資家たちはまた、定期的な総合財務諸表を取得していないと訴えている。米証券取引委員會（SEC）の訴訟によると、2008年から2009年までのVaughan社のキャッシュフローはマイナス2500萬ドルだった。彼自身の企業稅申告書に記録された純経営損失は1994年以來毎年上昇している。

規制當局を當てにしてはいけない。ニューメキシコ州の法律によると、本票は証券とみなされ、登録が必要であり、関連情報を強制的に開示しなければならない。しかし、Vaughanのチケットは登録されていない。1990年代には、投資家が25人未満であることを理由に、2回にわたってフォームを提出して免除権を持っていると主張した。しかし、少なくともニューメキシコ州の証券監督管理機関はこの事件を解決し、米國証券委員會のマッドルフ処理と同様に、投資家の10年間のVaughanへの疑いや告発を無視していない。昨年秋、Vaughanの活動を知り、潛在投資家になりすまして連絡を取り、テープレコーダーで當時の狀況を記録した。

多元化を維持する。多くのVaughan投資家は自分の小さな會社を売卻した後、退職し、その後自分のすべての財産をVaughanに投資した。個人の退職口座を自主的に決めた信託會社のテリー?ホワイト會長は、「多くの人が彼らのすべての家に投資している」と嘆いた。この會社の戸主たちはすでにVaughanに対する破産請求を裁判所に提出している。高いリターンの約束は、他の投資を減らすのではなく、投資の多元化を維持しなければならない。

詐欺に気をつけて。一部の投資家は、名目上は一般的な退職プログラムのセミナーに參加しているが、実際にはVaughanのセールス活動に參加していると述べている。米証券委員會からの調査員を含め、Vaughanが彼らにひそかにコミッションを支払ったかどうかを調べている。

フェニックスのJanice Dornを含むニューメキシコ州以外の地域から100人ほどの投資家が來ており、そのウェブサイトは彼女を「金融精神病の専門家と金融未來主義者」と呼んでいる。彼女が提出した賠償額は485000ドルだった。しかし、全體的に言えば、Vaughanの投資家はマッドルフとは異なり、彼らの中には金融エリートや地域の著名人はいない。例外は77歳のフォード?モーターディーラー、ボブ?Lだ。ターナー氏は、長期にわたって放送されているテレビやラジオの広告で、これらの退職計畫が詐欺ではないと吹聴していることで、アルバック基地區で有名だ。彼はVaughanに440萬ドルを貸し、後者は自分の親友だと言った。

Vaughanの事件規模はニューメキシコ州（人口200萬人）の新記録になることは間違いないが、この州ではほぼ毎年1、2件のポンテ事件が発生している。自分の敘事詩のような聖書小説『ビン?ホロウ』（Ben-Hur）を出版した後、インディアナ州生まれのニューメキシコ州知事Lew Wallaceは1881年に「私たちの他の場所での経験に基づくすべての推定はニューメキシコ州では通用しない」と書いている。現在、地元の著名な評論家はこの言葉を引用して様々な興ざめなことを説明することが多い。

実際、ニューメキシコ州にも一風変わった點がある。最も有名な歴史上の人物は19世紀の殺し屋ビリー?ザキッドだ。しかし、だまされたということは、ニューメキシコ人がニューヨークやフロリダの大物たちと変わらないことを証明している。彼らが損失が少ないのは、彼らの富がそれほど多くないからだ。