社會(huì)科學(xué)院の李揚(yáng)副院長(zhǎng)：後危機(jī)時(shí)期は長(zhǎng)く続くかもしれません。

巨視的に

経済の運(yùn)行は人の生理の構(gòu)造と同じで、最も虛弱な時(shí)だけあって、やっと根本的な問(wèn)題のありかを暴露して、これらの問(wèn)題は百年の危機(jī)に會(huì)わない根源をもたらすので、また急速に解決して取り除くことができません。

李揚(yáng)さんは「古い病気はまだ取り除かれていないので、危機(jī)はもう過(guò)ぎ去ったと軽々しく言ってはいけない」と打ち明けた。

李揚(yáng)はこれらが危機(jī)を招いて、またまだ解除していない根源の問(wèn)題は主に以下のいくつかの方面がありますと思っています。

一つは金融発展が実體経済に対する疎外化である。

一連の金融イノベーションによって、金融は実體経済の発展の必要から次第に逸脫し、自ら享楽し、自ら膨張していく。

第二に、金融監(jiān)督の深刻な遅れです。

監(jiān)督から離れた各種の「表外」、「場(chǎng)外」金融取引には、その生存、発展の理由があります。それらはすべてお客様のために「オーダーメイド」が必要です。

実體経済の発展に対するニーズをどう満たすか、また効果的な監(jiān)督管理を行うかはまだ検討されています。

しかし、アメリカの金融改革の議案が可決されたことは、監(jiān)督強(qiáng)化の問(wèn)題について定見(jiàn)ができたが、その実施はまだ時(shí)間がかかり、不確実性があるということです。

しかし、一つの価値があります。これは將來(lái)の金融監(jiān)督の強(qiáng)化に伴って、経済発展に緊縮性の影響を與えるということです。

また、金融政策の効力が減少し、金融業(yè)の管理體制がゆがんでおり、國(guó)際通貨システムが不合理であるなど、経済発展をけん制する最大の要因でもある。

古い病気がまだ取り除かれていないのに，新しい優(yōu)はまたやって來(lái)た。

危機(jī)を救うため、各國(guó)政府は2008年以來(lái)、多くの非常規(guī)措置を強(qiáng)力に打ち出してきた。

李揚(yáng)氏は「これらの措置の積極的な役割は、急速に経済の下降傾向を鎮(zhèn)め、そのマイナス効果は回復(fù)のプロセスを延長(zhǎng)し、弱體化危機(jī)が経済運(yùn)行に固有の浄化作用をもたらす可能性がある」と指摘した。

まず、本來(lái)のいびつな経済構(gòu)造はほとんど調(diào)整されておらず、逆に硬化と悪化の傾向がある。

世界各國(guó)の経済回復(fù)は主に伝統(tǒng)産業(yè)に依存しています。

その次に、天文數(shù)字の貨幣の貸付けは投入して、インフレを誘発するかもしれなくて、特に資産の価格は更に膨張します。

これは、國(guó)民経済が激しい「名目調(diào)整」を経て、貨幣価値の下落とインフレになるという意味です。

これは明らかに國(guó)民経済の正常な運(yùn)行を妨害します。

再び財(cái)政赤字が深刻に悪化し、経済調(diào)整の難しさを増し、調(diào)整の時(shí)間を延長(zhǎng)する。

これは、各國(guó)がさらに痛みを伴う「真実の調(diào)整」を経験することを意味します。

各國(guó)は稅収を増やし、支出を減らす。

これは明らかに直接國(guó)民経済の成長(zhǎng)率を下げることができます。

最後に、政策の手が市場(chǎng)秩序に影響を與え、経済が正常な市場(chǎng)メカニズムに依存しないようにする。

科學(xué)技術(shù)革新が新たな経済成長(zhǎng)モデルを生むかどうかはまだ観察されています。

「本源から見(jiàn)て、経済の長(zhǎng)期発展の深い基礎(chǔ)は科學(xué)技術(shù)の重大な革新であり、これによって誘発される産業(yè)、技術(shù)、市場(chǎng)、制度の全面的な革新である」

李揚(yáng)氏は「20世紀(jì)80年代以降、情報(bào)、インターネット技術(shù)革命を主な內(nèi)容とする「重大なイノベーション活動(dòng)クラスター」の発生とこれに基づく「新経済」の出現(xiàn)により、世界経済はかつてない15～20年にわたる高成長(zhǎng)と低インフレの時(shí)期を経験したと指摘した。

今世紀(jì)の初め、アメリカのインターネットバブルが崩壊するにつれて、アメリカ経済は2001年3月に衰退しました。これは本船の長(zhǎng)い周期が下降段階に入ったことを示しています。

そこで、次の「新経済」の誕生は、インターネットに似たような要因から生まれるのだろうか？

李揚(yáng)氏は、この問(wèn)題について、世界が基本的に合意しました。この目標(biāo)をめぐって、世界各國(guó)は低炭素経済、緑経済、知恵地球など積極的に検討しています。

しかし、IT技術(shù)のように世界の生産方式、ライフスタイル、さらには思考方式を徹底的に変えることができますか？また、新しい経済モデルを構(gòu)成することも観察されます。

実體経済の発展はまだ特にアメリカに注目しなければならない。

李揚(yáng)氏は、アメリカ経済は危機(jī)を経験した後、深刻な衰退が現(xiàn)れたが、依然として世界の製造業(yè)の基礎(chǔ)が最も強(qiáng)い國(guó)であり、アメリカは後危機(jī)の時(shí)代に自分の狀況を改善し、新たな成長(zhǎng)點(diǎn)を見(jiàn)つけなければならないと考えています。

「90年代半ば以來(lái)、アメリカは金融業(yè)の発展に力を入れており、危機(jī)は金融業(yè)の発展が行き過(guò)ぎていることを示している」と李揚(yáng)氏は指摘する。

アメリカの製造業(yè)の付加価値は世界の製造業(yè)の付加価値の25%を占め、アメリカのGDPと世界の割合は同じです。

アメリカが製造業(yè)のシェアを上げると、世界経済の構(gòu)造にどのような影響がありますか？

李揚(yáng)氏は、まず、これは同じ製造業(yè)強(qiáng)國(guó)に屬する日本とドイツに大きな衝撃を與え、中國(guó)も避けられないと考えています。

第二に、アメリカの製造業(yè)が回復(fù)すれば、世界貿(mào)易額が世界GDPに占める割合は減少する。

これは、アメリカが獨(dú)自に內(nèi)部配置と內(nèi)部バランスをとると、世界貿(mào)易量が下がるからです。

これは明らかに世界経済の構(gòu)造に一連の影響を與えます。

現(xiàn)在まだ危機(jī)の過(guò)程の中で止まって転んで回復(fù)します。段階的な調(diào)整を意味します。

李揚(yáng)教授は何度も後危機(jī)の概念を強(qiáng)調(diào)しました。彼は「後危機(jī)」の主語(yǔ)は依然として「危機(jī)」です。

つまり、現(xiàn)在も危機(jī)過(guò)程の中にあります。立ち下がりが落ち著いているということは、段階的な調(diào)整を意味しています。

李揚(yáng)氏は「大量の救援措置の実施は、事実上危機(jī)の発展方向に下限を設(shè)定した。

危機(jī)をさらに発展させる道は、「片側(cè)市」の様相を呈する。

彼は、今年と來(lái)年の2年間、アメリカはまた、金融機(jī)関の數(shù)百人が問(wèn)題を起こす可能性があると予想しています。

ヨーロッパに対しては、危機(jī)はさらに深化する傾向がある。

ポルトガル、イタリア、アイルランド、ギリシャとスペインの危機(jī)に代表されるヨーロッパのソブリン債務(wù)危機(jī)は、ヨーロッパ経済の回復(fù)の困難を強(qiáng)めるだけでなく、さらに発展し、EUの発展とユーロの生存に挑戦するかもしれません。

日本に対して、経済回復(fù)の力がないと連続して政治危機(jī)が続いています。彼は短期的に正常な成長(zhǎng)路線に戻ることができません。

中國(guó)などの発展途上國(guó)では、危機(jī)は急速に景気が回復(fù)する前の過(guò)熱、構(gòu)造の歪み、インフレ圧力、資産市場(chǎng)のバブル狀態(tài)などの形で現(xiàn)れています。

「

主権債務(wù)危機(jī)は緩和されたが、まだ終わっていない。

2009年10月初め、歐州債の危機(jī)が爆発し、一連のドミノ効果が発生しました。8月以來(lái)、2010年5月2日に、関連救助機(jī)構(gòu)が続々と現(xiàn)れました。

李揚(yáng)氏は「救助の準(zhǔn)備は遅れましたが、すでに市場(chǎng)の安定に自信を持つ役割を発揮し始めました。7月13日、ギリシャ政府は國(guó)債を順調(diào)に発行しています。それと同時(shí)に、ヨーロッパ中央銀行はほとんどユーロ債の購(gòu)入を停止しています。ヨーロッパは主権債務(wù)危機(jī)の第一波を乗り越えたようです。

しかし、同日、格付け機(jī)関はポルトガルの主権信用が急落し、スペインとイギリスも最近信用格付けの引き下げの脅威に直面しており、リスクは依然としてヨーロッパの國(guó)債市場(chǎng)に潛伏しており、ソブリン債務(wù)危機(jī)は緩和されているが、まだ終わっていないことを示している。

また、李揚(yáng)氏は「國(guó)家レベルの債務(wù)危機(jī)に端を発し、民間部門にも拡大している」と指摘した。

事故を未然に防ぐために、ヨーロッパはさらなる措置を取らなければなりません。

その後、歐州連合（EU）首脳會(huì)議が「ストレステストの提案」を採(cǎi)択し、25のヨーロッパ銀行が圧力テストに入ると宣言し、7月末にテスト結(jié)果を発表します。

今回、EU政府はアメリカに倣い、銀行業(yè)に対して圧力テストを?qū)g施します。

この取り組みは、EUの銀行業(yè)界に大きなリスクが含まれていることを示唆しているだけでなく、より大きな銀行再編活動(dòng)はまだ先にあるかもしれないということを國(guó)民に示しています。

李揚(yáng)如は表現(xiàn)する。

ストレステストの最終結(jié)果、テストを受けた91のヨーロッパ銀行のうち7つだけが不合格となりましたが、李揚(yáng)から見(jiàn)れば、市場(chǎng)の憂さは解消されませんでした。

彼はメディアの報(bào)道を引用して、「今回の圧力テストは國(guó)の違約の可能性を考慮していない。長(zhǎng)期保有の國(guó)債の価値の減損ではなく、政府債の取引損失だけを評(píng)価することができる」と述べました。

また、彼はBrown Brothers外國(guó)為替アナリストWin Thinを引用し、「ストレステストの仮定條件はあまりにも緩和されており、実際にはストレスがない。圧力テストは銀行システムに対する市場(chǎng)の懸念を解消しない」と述べた。

また、李揚(yáng)氏はまた、7500億ユーロの救済計(jì)畫(huà)は、世界経済の回復(fù)に暗い影を與えていると述べた。

7500億円の資金の使用はIMFローンの條件にリンクする必要がありますが、IMFの貸出條件はずっと厳しいです。今回も例外ではありません。

李揚(yáng)氏は「危機(jī)國(guó)家は外部からの援助を受けるという意味で、ギリシャ政府のように厳しい財(cái)政支出削減計(jì)畫(huà)の実施を約束しなければならない。

これはEU各國(guó)にとって、経済上の挑戦だけではなく、政治と社會(huì)管理の挑戦であり、危機(jī)國(guó)家の経済回復(fù)のプロセスは五年ぐらい延びることになります。

この影響で、アメリカの経済回復(fù)の過(guò)程も衝撃を受けることができます。

実際には、最近アメリカは景気の減速傾向を認(rèn)めており、刺激的な政策は引き続き継続されます。

年內(nèi)にも積極的な金融財(cái)政政策を維持する見(jiàn)込みです。

國(guó)際経済情勢(shì)について詳しく説明した後、李揚(yáng)教授は我が國(guó)の経済データの変化をグラフの形でPPTに直観的に展示しました。

特に2010年7月、中國(guó)の製造業(yè)購(gòu)買擔(dān)當(dāng)者指數(shù)PMIは51.2%で、6月より0.9ポイント低いです。

指數(shù)は3ヶ月連続で反落しましたが、まだ臨界點(diǎn)の50%以上に位置しています。

製造業(yè)経済は全體的に成長(zhǎng)區(qū)間にあるが、成長(zhǎng)速度は緩やかであることを示している。

國(guó)內(nèi)外の経済情勢(shì)の把握によって、李揚(yáng)教授は年內(nèi)の金融政策を展望しています。

貨幣政策について、彼は「今年の新規(guī)融資は7.5兆元で、18%の融資目標(biāo)は変わらない。年內(nèi)の利上げの可能性は小さい。預(yù)金準(zhǔn)備率はあまり高くないので、下落の可能性がある。外國(guó)為替の流入が引き続き増加の勢(shì)いを示すなら、中央券の発行は増加する可能性がある」と考えている。

財(cái)政政策については、「財(cái)政政策は地方政府の融資プラットフォームを整理し、中期財(cái)政と銀行システムのリスクを抑制するために重要である。

これは、過(guò)去18ヶ月の政策刺激に関連した投資プロジェクトへの支持が低下し、2011年の政府の財(cái)政赤字がGDPに占める割合は依然として2%にとどまる可能性があるということです。

名目上、「積極的」な財(cái)政政策は依然として維持されていますが、その衝撃は負(fù)のものかもしれません。