分析：新年度の綿市場はV型の動きが現れます。

2010/2011綿年度はすでにひっそりと始まっています。先ほどの2009/2010年度を振り返ってみると、綿の価格の動きは波瀾萬丈と言えます。昨年の新棉の発売初期の12977元/トンから、今年7月上旬の最高価格は1841.9元/トンまで上昇しました。國內の鄭綿指數は今年の最高利得は34.85%で、米綿の最高利得は53.88%です。

2009/2010年度には珍しい供給ギャップが國內外の綿花価格を典型的な牛市場に導き、さらに綿貿易、紡績業界全體の紅火を牽引しました。価格伝導の時間効果と産業チェーンの価格受容度が違っているため、産業チェーンの上流にある貿易と紡績業界は本輪綿牛市の中で利益が明らかになりました。下流の織布、織物服裝業界はここ數年來の平均水準にあります。

2009/2010年度の終わりの季節に入ると、國家の貯蔵政策がタイムリーに登場し、新舊の綿花年度の安定的な移行を保証することができますが、今年度の高綿価は新開花秤に伝達されます。私たちは2010/2011年度の世界綿の需給は依然として厳しい均衡の狀態にあり、新年度の綿花価格は高い地位を維持して運行すると予想しています。

來年度の世界需給構造

來年度の世界の需給ギャップは77.8萬トンに減少した。

アメリカ農業省の9月の需給報告によると、2010/2011年度の世界綿の需給ギャップは今年度より271.7萬トン減少するという。大幅に減少しましたが、欠けたところはまだ殘っています。市場の中で多くの人は、來年の綿市場は2004/2005年度の二の舞を踏むかもしれないと思っています。2003/2004年度の大膨張を経験した後、加速的に反落する過程があります。しかし、2004/2005年度の綿花価格が大幅に下落したのは、世界の綿花の當年の豊作によるもので、2010/2011年度の需給環境は當時とは全く違っていることが明らかになりました。需給ギャップの存在は、來年の全世界の在庫消費率を引き続き低下させるため、需給環境から見て、來年は綿花価格の大幅な下落を促す基礎がない。

具體的には、2005/2006年度以降の綿花の年間は、綿の供給が不足しています。本年度の世界の綿花生産量は222.3萬トンで、消費量は2551.8萬トンで、欠けたところは349.5萬トンで、在庫の消費量は40.1%です。綿花の生産高2546.4萬トンで、消費量は2624.2萬トンで、77.8萬トン不足しています。在庫の消費比は37.7%で、1995/1996年以來最低で、1980/1981年度以來の歴史的最低點は1989/1990年度の29%です。

栽培面積と単一生産はみな米綿の生産高の増加を助けている。

2009/2010年度の綿の価格が大幅に上昇したため、アメリカ2010/2011年度の綿の栽培面積は明らかに増加しました。2009/2010年度は305萬ヘクタールで、2010/2011年度は436萬ヘクタールで、42.95%の伸びとなりました。また、2010/2011年度のシングルも高い水準にあり、2009/2010年度は871キログラム/ヘクタールで、2010/2011年度は8.04%増の941キログラム/ヘクタールとなっています。

2010/2011年度のアメリカの綿花生産量は2009/2010年度より144.8萬トン増えて410.2萬トンになり、54.6%伸びました。75.4萬トン増の28.8%増を見込んでいる。在庫の消費率は14.1%まで下がり続け、2009/2010年度は19.4%だった。

9月7日、アメリカ農業部の綿花生産報告によると、2010年9月5日現在、アメリカ綿の綿の吐出率は41%で、前の週に比べて12%増加し、前年同期より17%増加し、過去5年間の平均値より10%増加した。アメリカの綿花の摘み取り率は6%で、過去5年間の平均値から1%減少しました。アメリカの新綿の伸びは良好以上の60%を占め、前週と同じです。

インドの栽培面積は引き続き増加しており、生産量は革新的で高い見込みです。

アメリカ農業部の最新予想によると、2010/2011年インド綿栽培面積は1070萬ヘクタールに達する見込みで、2009/2010年度より44萬ヘクタール増加し、4.29%増加した。

シングル生産は30キロ/ヘクタールの増加が期待され、529キロ/ヘクタールに達し、6%の増加が見込まれます。総生産量は61萬トンから566.1萬トン、12%の増加が見込まれています。2010/2011年度のインドの國內需要は446.3萬トンで、2009/2010年度より21.7萬トン増加し、輸出は108.9萬トンと予想されています。

パキスタンの洪水または新品の綿の生産量を38萬トン減らします。

パキスタンはここ數年來栽培面積と単獨生産量は比較的安定しています。生産量はあまり変化していません。2005年は今でも200萬トンぐらいです。この前、パキスタンは歴史的にまれな洪水に見舞われました。パキスタン紡績工場協會は今回の洪水災害または2010/2011年度の綿の生産量を38萬トン減らすことを予想しています。これはきっとパキスタン國內の綿花価格と來年度の綿花の輸入量を押し上げます。

最新の予測では、ICAC（國際綿花諮問委員會）は、新年度のパキスタン綿の生産量は約190萬トン、新綿の被害程度は6%～8%と最高15%に達する見込みで、9月の世界綿の需給予測では、USDA（アメリカ農業部）は2025萬トン、被害量は約12萬トンと予想されています。

わが國の來年度需給ギャップ拡大し続ける

アメリカ農業部の最新の予測によると、來年度の中國の生産量は707.6萬トンで、消費量は108.6萬トンで、欠けたところは381萬トンで、2009/2010年度より21.7萬トン拡大します。來年度のわが國の輸入量は277.6萬トンに増える見込みです。中國綿情報ネットの8月の生産調査によると、2010年の中國の綿の栽培面積は7803萬ムーで、総生産量は698萬トンで、2009年の生産量より2%増加しました。

中國貯蓄綿花情報センターの調査によると、春の放送の低溫と7、8月の曇り雨などの悪天候の影響で、全國の大部分の地區では新綿の摘み取りが遅れて定著し、約10日間延期されました。もし後期の天気が正常であれば、新綿の単獨生産量は90.44キロ/ムーで、前年度より3.99%アップすると予想されます。面積予測は5月のデータによると、7784.32萬ムーです。綿の総生産量は704.02萬トンを予定しています。前年度より4.2%増加し、6月より0.94ポイントアップします。

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第4四半期の國內の綿花の供給は以前よりややきつい。

現在の綿花市場を見ると、國內外の需給構造は例年に比べて大きく変化しています。全體的に見ると、全國の綿花消費需要は著実に増加しています。一方、供給の面では、2009/2010年度の國內と世界では近年まれな供給不足のため、全世界の期末在庫は1994/1995年以來の最低水準に下がりました。國內の綿花在庫も殘り少なくなりました。今年の新花の発売初期には、國內の綿花市場の供給が例年よりきついと予想しています。

第4四半期は綿花の消費需要が旺盛である。

アメリカ農業部のデータによると、2009/2010年度の中國の綿の消費量は1056トンで、最近の3年間の平均値は101.47トンで、ここ5年の平均値は108.56トンで、安定的な成長の傾向にあります。5年の平均で計算すると、月平均の綿の消費量は86.55萬トンです。また、綿花の消費はより強い季節性の特徴を示しており、例年の経験によると、気溫の低下と春節の接近に伴い、四半期は綿花の消費繁忙期であり、月間平均消費量は95-100萬トンに達することができる。このため、10-12月の綿の消費総量は285-300萬トンになると予想しています。

今年の第4四半期の供給構造は一変した。

昨年の経験によると、上述の300萬トン（第4四半期の綿花消費量）の綿花の供給は主に國家の捨て金、輸入、新疆綿の上場外運と地産綿の加工に由來しているが、現在の市場の供給パターンはすでに変化している。

まず、國家の貯金から見て、2009年10月1日から10月30日まで32萬トン（2009年第2回の投げ売りは10月累計販売量）を殘して、11月20日から12月25日まで（第3回の投げ売りは）50.76萬トンを殘して、2009年4月期の投げ売りの供給量は累計82.76萬トンです。

今年の國家はすでに8月10日から60萬トンを投げて貯蔵し始めました。毎日1.5萬トンを殘して、9月までに57萬トンを売ります。10月に入ってからの予備供給は3萬トンしかないです。また、本船が保管した後、國庫の綿は60萬～70萬トンしかないということが分かりました。昨年に比べて、2010年4四半期の國庫の供給は80萬トン減少します。

第二に、綿の輸入から見ると、2009年10月から12月にかけて、中國は累計で44.8萬トンを輸入しています。そのうち、アメリカから8.63萬トンを輸入して、インドから18.32萬トンを輸入しています。他の國の輸入量は全部で4萬トン以下です。また、2009年と今年の上半期の輸入データを見ると、第三の綿輸出國であるウズベクは我が國の綿花の輸出が毎年の1～6月に集中しているため、我が國の第四半期に輸入できる綿花は非常に限られています。アメリカの2009/2010年度の綿花の期末在庫は65.3萬トンしかありません。今年のアメリカの綿花の生産量は大きく伸びていますが、新しい綿花の販売狀況は良好です。一方、インドの綿花の輸出は大きな不確実性に直面しています。今年10月1日以降に綿花の輸出を再開する予定ですが、インド商務部が8月28日に発表したニュースによると、2010/2011年インド政府はまず國內の綿を確保した上で綿花を輸出します。コットンのニュースによると、2010/2011年度のインド綿輸出登録は近日（9月15日）から10月1日に延期されます。船積み開始日と一致して、大量の綿花が登録される予定です。インド紡績業界などが政府に提案しているのは、國內紡績業を保護するため、政府が2010年までに綿花の輸出を手放さないようにするとともに、2010/2011年度の輸出量をインド綿諮問委員會（CAB）の予測では、前に発表された93.5萬トンではなく、輸出量84.15萬トンを賄うことができるということです。インドの輸出政策は変わりやすく、四半期のインド綿の輸出量に大きな影響を與えると予想されています。

第三に、ボトルネックの外側に綿を運ぶのは難しいです。2009年の綿花の出荷が早いため、2009年12月末までに、新疆綿の対外輸送総量は約100萬トンで、綿の日平均出荷臺數は200～230個で、毎日9000トンぐらい出荷できます。今年は綿花の種まきが一般的に10-15日ぐらい延びるため、収穫期間は後回しになります。また、元旦と春節が近いため、旅客輸送が増加し、綿の対外輸送に極めて不利です。このため、今年12月末までに、疆綿の供給量は去年より減少し、影響幅は10萬トン以上になる見込みです。

第四に、不動産綿の供給量は持続的に低下しています。下の表から見ると、2000年以來、新疆綿の生産量の比重は全國総生産量の中で次第に上昇しています。2000年の32.96%から2008年の40.39%まで上昇し、地産綿の生産量は年々減少しています。また、地產綿も同様に綿の播種が遅れ、出荷が遅れている問題に直面しており、大量収獲は例年より7～10日程度延びる見込みです。

第五に、農民は売り惜しみの気持ちを溫めて、人のために新綿の発売を遅らせます。綿の栽培面積が低下し、穀物と綿花の価格が比較的低いため、2009/2010年度の綿価格の高騰に対して、綿農家は今年の新綿の発売価格に対して高い期待を持っています。筆者の前期の山東、河南などでの調査によると、実綿の価格は4元/斤—4.5元/斤を主とし、一部の地域は5元/斤に達すると予想されています。また、昨年の経験から見ると、遅くなるほど販売収益が高くなり、今年は綿農家の販売意欲が強まる見込みです。綿加工企業としては、現物328級の綿の価格に基づいて18500元/トンで計算すれば、実綿の価格は4.2元/斤ぐらいで、4.2/斤以上なら、加工企業は赤字になります。新綿の上場後、綿と加工企業の間の駆け引きが激しくなり、加工企業も慎重に買収し、新綿の大量上場時期もこれによって延期される見通しです。現在すでに計測されている湖北、安徽などの土地の買い付け狀況から見ると、現在発売されている綿花の等級は4、5級を中心とし、買い付け価格は4.1元/斤前後である。

また、紡績業の固定投資実績から見ると、経済危機後、紡績業の生産能力は新たに拡張通路に入り、2009年後半の投資累計は同10%前後で、2010年上半期の累計増速は20%前後だった。紡織の生産能力は絶えず増加して、おかゆの多い局面は引き続き激化して、有限な資源の競爭に対してもいっそう激化して、これも綿花の価格に引き続き上りの動力を提供しました。

新年度の初期から見て、2009/2010年度の高綿価はすでに新開花秤に伝えられました。後期には新綿の大量上場に伴って、國內需要の構造が次第に改善され、綿花の価格は反落する見込みです。しかし、國內の生産量の伸びが限られており、綿花の売り惜しみなどの要素の影響で、現物の綿花価格は大幅に下落する見込みで、市場の落ち込みの具體的な程度は今年の世界と國內の綿花の生産量によって決まります。我が國の來年度の不足分が引き続き拡大しているため、輸入量は相応して増加して、國際市場からの影響も次第に強化されます。インド綿の発売前に、世界の綿輸出市場を主導すると予想されています。

アメリカ農業省の予測によると、新年度の世界の綿花の不足は、今年度より大幅に271.7萬トンから77.8萬トンに縮小され、世界的なバランスが整います。市場は一般的に新花が発売されると予想されていますが、綿の価格は先に高くなって低価格になります。市場の底部は新花で大量に加工されて出荷されると予想されています。年度後期に綿の次第に消耗することに従って、欠けたところの効果は次第に現れて、綿の価格は安定している反発を待望します。全體的に見ると、新年度の綿花は依然として高い地位を維持して運行しています。