馬光遠：中國の経済生態は深刻な「砂漠化」

11月10日夜に中央銀行が預金準備率を0.5%引き上げた後、國家統計局は引き続き10月の経済データを発表しました。CPIは4.4%に達し、さらに年內の最高を更新しました。9月の前月比は0.8%上昇しました。

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もちろん、このような驚きと現実の物価の上昇は比べても、データそのものの「謙虛さ」を感じさせます。事実、9月のCPIが年內の高3.6%を創造してから、全體の物価の動きは食品であろうと、食品であろうと、非食品であろうと、普遍的な上昇傾向を見せています。発展改革委員會が発表した10月の都市の食品小売価格の監視データによると、野菜、食用油、食用油、新鮮な肉類、果物などの31倍近く値上がりしました。リンゴが「価値低地」になって、資金に目をつけられ始めた。

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國家発展改革委員會と中央銀行は互いに責任を転嫁し始めました。中央銀行は物価の上昇を通貨超発の「非科學的、客観的でない」と簡単にまとめましたが、どうやって科學的かつ客観的になるかについては、中央銀行は答えを出していません。

確かに、今回のインフレの要因から見て、通貨の世界的な放水は価格に影響を與える最も主要な要因であり、各國の通貨の超発現象が深刻であり、アメリカの最新の量的緩和金融政策は、世界的なインフレ懸念が顕在化し、大口商品の価格は引き続き上昇しており、石油は80ドル以上で引き続き取引され、熱いお金の加速が流入し、入力性インフレの情勢も極めて厳しい。

このような狀況の下で、國家発展改革委員會はついに価格を3%以內に抑えるのは難しいと認めました。

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しかし、今はみんなが一致していても、貨幣の超発が現在の価格高騰の元兇になり、43兆元の超発貨幣は現在のGDPの2倍になります。しかし、事実上、中國のGDPと貨幣の発行量の関係については、1978年の改革開放以來、ずっと超発展狀態にあります。

超発は今日特有の現象ではなく、中國経済の一貫した特徴です。

改革開放以來、中國のM 2とGDPの比率は絶えず上昇傾向にあり、1990年は0.7となり、2004年は1.85に達し、1.6倍伸びた。

1992年から現在にかけて、中央銀行は毎年23%ぐらいの紙幣を印刷しています。中國のM 2とGDPの比率は加速的に上昇しています。

1990～1996年には、毎年2～8ポイント上昇しています。1997年からは、年間10ポイント以上上昇し、最大13ポイント以上上昇しています。これは世界でも前例のないことです。

我が國のM 2とGDPの比率は世界で最高だけではなくて、その上上昇速度も最も速いです。

それでも90年代から見れば、中國の深刻なインフレは二回しかなく、一度は92年から95年までで、一回は05年から08年までで、前回は間違いなく貨幣超発で、その後一回は世界的な流動性過剰のためです。

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問題は、中國の通貨が超常的である以上、なぜインフレが常態化していないのかということです。そして、08年末から始まった「適度にゆとりのある通貨政策」は、中國の通貨政策史では前例がなく、中國の通貨政策は、従來「ゆとり」とは言われていませんでした。

否認できませんが、通貨の超発は確かに本船の物価上昇の主な原因となりました。しかし、なぜこの前の貨幣が超発したのかを検討したいです。

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根本は中國の実體経済の基本面にあります。

05年から、中國はGDPの飛躍である一方、経済の仮想化とバブル化で、不動産バブルの暴利と民間資本の実業環境の悪化によって、資本が不動産や投機的な分野に集中し、民間の実業意欲が非常に低迷し、経済の「植生」が破壊され、経済の「砂漠化」が深刻になっています。

つまり、78年から現在に至るまで、貨幣が超発しても、民間投資のルートが多いため、みんなが実業をする意欲が強く、加えて製造業が上昇の周期にあり、10兆元の貨幣を発行します。8兆元の貨幣から資本になり、原材料、部品、機械設備になります。現在の経済の仮想化が深刻な狀況の下で、同じく10兆兆元の貨幣を発行します。2億億元の貨幣だけが資本になり、8兆元の不動産通貨がありますか？行って、いったん不動産を押し出したら、ほんの少しの水でも物価の土石流を引き起こします。

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経済砂漠化の狀況下で、今年7月以來、CPIは再び3.0年代に戻りましたが、各方面が隠蔽していますが、中國は下半期からインフレ時代に入ったのは事実です。

8月のCPIは再び3.5%まで上昇した後、9月のCPIはさらに3.6%の新高値を記録しました。最も楽観的な見通しによると、少なくとも2年間で、中國の物価指數は再び3.0%以內に戻ります。

國內では負の金利と流動性が過剰で、価値を保つ圧力によって、遊資は次々と油を売るようになりました。

そして、中國の現在のCPIは過小評価されていると指摘しなければならない。つまり、現在統計されたCPIによると、中國の物価水準は3.6%をはるかに超えています。CPIが過小評価された場合、民衆は事実上、CPIより高いインフレ稅を負擔しています。事実上、國民は高度経済成長を維持するために決済しています。

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