夢(mèng)が破れる

國(guó)內(nèi)のB 2 C企業(yè)にとって、2010年10月26日は異常な日です。

當(dāng)日、麥考林は正式に上陸しました。

現(xiàn)在、

しかし、長(zhǎng)い間、わずか一ヶ月後、マッコーリンはアメリカの投資家の密集訴訟に遭いました。

起訴されたマッコーリン

麥考林が天國(guó)から地獄に落ちた分水嶺は2010年11月29日に発生しました。

この日、マッコーリンは第3四半期の決算を発表しました。マッコーリンは2010年第3四半期の総売上高は5530萬(wàn)ドルで、同36%増の前年度比5.82%減少しました。毛利益は2200萬(wàn)ドルで、同23.8%増の18.09%減少しました。純利益は80萬(wàn)ドルで、同246.4%増の前年度比80.45%減少しました。

同時(shí)に、他のマッコーリンの財(cái)務(wù)データの実際のパフォーマンスも楽観的ではない。

このうち、粗利率は同400ベーシスポイント低下し、販売、管理、一般費(fèi)用は同20.4%増加し、運(yùn)営費(fèi)用は19.8%増加した。

この財(cái)務(wù)報(bào)告書は、すぐにアメリカの投資家がマッコーリンの再評(píng)価を引き起こし、一般的には、マッコーリンの粗利率はすでにコストと費(fèi)用の上昇の負(fù)の影響を受けており、その業(yè)績(jī)はIPOの時(shí)の予想に達(dá)することができないと考えられています。

決算発表當(dāng)日、マッコーリンの株価は39.9%急落し、11ドルの発行価格を割った。

2010年12月1日、マッコーリンは引き続き暴落し、6.65ドルの収益を上げています。會(huì)社の時(shí)価総額は2日間で累計(jì)暴落して50%を超えました。

しかし、これはまだ最悪のニュースではない。

2010年12月初めの一週間に、マッコーリンは3つの集団訴訟を起こしました。今年1月5日までに、マッコーリンに対する訴訟は6件に達(dá)しました。

これはマッコーリンの名聲に大きな影響を與えるだけでなく、巨額の賠償を意味します。

ある業(yè)界関係者は分析して、麥考林は前の募集説明書の中でいくつかの“技巧”を運(yùn)用して、自分を1家の発展の見通しの良いB 2 C電子商取引企業(yè)に包裝して、“中國(guó)B 2 C第1株”の環(huán)を支えて、麥考林は熱烈にささげられて、しかし第3四半期の財(cái)政報(bào)告が出た後に、包裝は破れて、株価は下落しても道理の中にあります。

一方、マッコーリンを起訴したアメリカの法律會(huì)社も、マッコーリンの特定の幹部、取締役およびその他の人々は株式募集書および上場(chǎng)申請(qǐng)書の中で虛偽の情報(bào)を発表することに関與しており、重大な誤りや誤認(rèn)を含む聲明を含み、または許可することにより、「証券法」に違反していると述べました。

これに対してマッコーリン側(cè)は、マッコーリン及びいかなる高級(jí)管理者と取締役はいかなる訴訟請(qǐng)求の副本も送達(dá)されていないと述べ、會(huì)社はこの訴訟に対して強(qiáng)力な弁護(hù)を行うつもりです。

訴訟の請(qǐng)求は根拠がないので、すべての訴訟はマッコーリンの日常経営に大きな影響を與えません。

実は、麥考林は集団訴訟に遭遇した中國(guó)企業(yè)が初めてではないです。

米國(guó)に上場(chǎng)した中國(guó)企業(yè)がアメリカで集団訴訟に遭遇した割合は約8%で、起訴された原因はいずれも「財(cái)務(wù)問(wèn)題」と「情報(bào)開示が不透明」にすぎないという。

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「わな」にまみれたアメリカ株式市場(chǎng)

これはアメリカで発売された値段ですか？

現(xiàn)在、國(guó)內(nèi)のアパレル企業(yè)の上場(chǎng)先は主に國(guó)內(nèi)のA株市場(chǎng)、香港市場(chǎng)、アメリカのナスダックの3つです。

國(guó)內(nèi)のA株の「承認(rèn)制」と違って、アメリカは上場(chǎng)企業(yè)の審査に対して「登録制」を採(cǎi)用しています。情報(bào)開示、財(cái)務(wù)諸表がアメリカの基準(zhǔn)に符合すれば、企業(yè)は上場(chǎng)の機(jī)會(huì)を得られます。アメリカに上場(chǎng)する成功率は比較的高いです。

しかし、アメリカの上場(chǎng)は中國(guó)の企業(yè)家が想像するほど簡(jiǎn)単ではない。

上場(chǎng)後は多面的なスポットライトの下にあり、SEC、取引所の直接監(jiān)督のほかに、監(jiān)査事務(wù)所、弁護(hù)士事務(wù)所、ヘッジファンド、メディア、個(gè)人投資家などの各方面の監(jiān)督があり、監(jiān)督者は隅々に待ち伏せし、自分の利益を図ると同時(shí)に、株式取引市場(chǎng)の健康運(yùn)行を促進(jìn)しました。

麥考林が集団訴訟に遭遇したのは、弁護(hù)士事務(wù)所と投資家が上演した「お芝居」です。

「上場(chǎng)會(huì)社に対する集団訴訟はアメリカでは「日常茶飯事」で、起訴も簡(jiǎn)単です。

麥道國(guó)際弁護(hù)士事務(wù)所のパートナーの趙華さんによると、會(huì)社の業(yè)績(jī)を披露した後、株価が下落すると、一部の弁護(hù)士は広く小投資家と連絡(luò)し、季報(bào)や年報(bào)の様々な小さな「ミス」を捕まえて、上場(chǎng)會(huì)社に集団訴訟を提起するという。

アメリカの弁護(hù)士がこんなに積極的なのは、訴訟に勝てば弁護(hù)士が賠償額20～30%ぐらいの弁護(hù)士費(fèi)をもらえるからです。

実際には、以前に訴訟されたある中國(guó)企業(yè)の幹部によると、空いた力は集団訴訟の主な背景にあるという。また、訴訟弁護(hù)士は常にヘッジファンドの空き業(yè)者と利益チェーンを形成し、小投資家を巻き込んで訴訟を起こす。

集団提訴の一般的な狀況は、ファンド會(huì)社（主に空いているヘッジファンドが好きです）が弁護(hù)士を呼んで、弁護(hù)士に証拠を集めてもらい、企業(yè)関係の人や株主を探して訴訟を起こします。

小さい株主は通常狀況を知らないが、起訴によっても利益が得られるので、喜んで參加します。

起訴されると、訴訟會(huì)社の株価は短期的に急落し、50%以上下落したり、90%を超えたりします。ヘッジファンドは巨額の利益を得ます。

厳格な監(jiān)督管理のほかに、アメリカは違法上場(chǎng)會(huì)社に対する処罰がとても重いです。今回のマッコーリンは多くの訴訟を起こしました。もし敗訴したら、賠償金は天文數(shù)字になります。

実は、アメリカ株式市場(chǎng)は遠(yuǎn)くて、私達(dá)の見たところの美しさではありません。ここは誘惑に満ちています。

すでにまたはアメリカに上場(chǎng)する予定の中國(guó)企業(yè)にとって、麥考林の前身の鑑は重要視されています。

國(guó)內(nèi)に上場(chǎng)するか、米國(guó)に上場(chǎng)するか、上場(chǎng)するかどうかさえ、考え直さなければならない。

切羽詰まった上場(chǎng)夢(mèng)

実は、國(guó)內(nèi)服企業(yè)と資本結(jié)婚はとっくにあります。

20世紀(jì)90年代中後期、

中國(guó)のアパレル業(yè)は今まで発展して、すでに最初の価格戦とルート戦からブランド戦に移行しました。業(yè)界內(nèi)ではブランド戦後は資本戦になるかもしれないという観點(diǎn)があります。

業(yè)界の報(bào)道によると、現(xiàn)在100社近くの紡織服裝企業(yè)が資本市場(chǎng)の門の外で待っています。

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これらの企業(yè)は本當(dāng)に上場(chǎng)が必要ですか？一部の企業(yè)家は長(zhǎng)期的な企業(yè)戦略の選択ではなく、短期的な融資利益を見込むかもしれません。

上場(chǎng)するために上場(chǎng)しないなら、それなりのことがあるはずです。

福誠(chéng)（中國(guó)）有限公司の林宏楠理事長(zhǎng)は、企業(yè)が上場(chǎng)する前にまず「內(nèi)功を練習(xí)して」、上場(chǎng)した後にお金を持って何をしていますか？

実は、「ドイツにはいろいろな小型企業(yè)がありますが、上場(chǎng)するのは珍しいです。」

有名な経済學(xué)者の郎咸平さんもこのように言っています。彼らは主に商品を作ることに力を注いでいます。これこそ製造業(yè)の基礎(chǔ)です。