周小川：人民元は國境を越えて迂回します。

　國際通貨體系シンポジウムは先日南京で行われました。フランスのサルコジ大統領はシンポジウムで「人民元などの新興経済體通貨を國際通貨基金（IMF）に組み入れる時間表を作る」と呼びかけています。特別引き出し権（SDR）これらの通貨が世界経済において一層重要な役割を果たしていることを証明します。周小川中國も努力しているというが、SDRに加入することには絶対的な條件がない。人々はまた人民元の切り上げ予想について議論を始めました。

4月1日、銀行間の外國為替市場の人民元は米ドルの中間価格に対して6.527で、再度外貨を獲得して以來の高値となりました。今年の第1四半期、人民元の対ドル相場の中間価格の上昇幅は約1%だった。人民元の対外送金オプション取引は4月1日に正式に出航します。4月1日から人民元の対外送金オプション取引が開放され、業界の専門家から人民元の切り上げが予想される「溫度を下げる」という措置がとられました。政策はこのタイミングで導入され、著実に上昇する政策の方向性を示している。

人民元はSDR通貨バスケットに入り、SDRが超主権準備通貨になるよう推進するのに役立ちます。2008年の國際金融危機以前は、人民元の國際化はクロスボーダー流通、國境貿易決済などの初期段階にとどまっていた。危機が発生した後、中國はクロスボーダー貿易決済試行を通じて人民元を使用し、複數の経済體と人民元主導の二國間通貨交換協定を締結し、人民元は貿易決済、官営準備などより重要な國際通貨機能を備えている。2009年3月、中國人民銀行の周小川総裁は、SDRの國際通貨システムにおける役割の拡大を含め、SDRの國際金融市場、特に個人部門への応用を推進する超主権準備通貨構想を打ち出した。人民元はSDRのバスケット貨幣になり、國際社會の人民元に対する認知度を高め、人民元の受け入れ度を高め、SDRが國際金融市場の主要資産になると、人民元も國際金融市場の主要通貨の一つになります。{pageubreak}

SDRバスケットの通貨になることは國際通貨體系の改革を推進するのに役立つ。周小川総裁が言うように、「SDRは超主権貯蓄通貨の特徴と潛在力を備えている」というが、改良が必要だ。中國など新興國の通貨がSDRバスケットに進出することは、新興國の國際金融分野での発言権の向上にも役立ち、SDRが超主権準備通貨になるのにも役立ちます。これは米歐が獨占している國際通貨、金融分野の枠組みを変え、少數の主権通貨が國際通貨として與えられた難題を解決します。

人民元がSDRバスケットの通貨障害と抵抗になるのは主に中國からの外貨管理問題と外貨自由両替の障害です。人民元の自由両替の問題で、中國の政策は依然として緩みがないですが、人民元は両替できません。バスケットの貨幣をドルの代わりに使います。新しい國際準備通貨になると、早く実現できません。人民元が両替できるなら、中國のマクロコントロールの難しさとリスクを増加させます。人民元の國際化の道はずっと収益とリスクの利益バランスの中で迂回しています。

中國が海外で人民元の使用範囲を拡大する際、香港銀行間市場はすでに場外取引（つまり銀行間の直接連絡）を通じて人民元取引を行っています。海外人民元の取引は大陸部の貨幣稅の収益を減少させるだけでなく、大陸部の貨幣政策の効果にもますます大きな影響を與えます。中央銀行が人民元の供給量を縮小したり拡張したりすると、海外の人民元が大陸部に流入したり流出したりして、貨幣政策の役割を弱めます。そのためには人民元証券市場の発展ペースを速めるべきで、例えば人民元債の規模拡大に努めるべきです。監督管理部門は國內外の企業が香港で人民元の株を発行することを緩和し、支持し、國內企業の國外IPOに香港を優先させるよう奨勵しなければならない。人民元の資産配置ルートを広げることができ、また國內企業の「融資難」を緩和することができる。