インフレ抑制は依然として第一の任務(wù)である&Nbsp ;金融政策は必要な力を維持しなければならない

最近注目されているのは、中央銀行が5日に預(yù)金ローンの基準(zhǔn)金利の引き上げを発表し、今年の金利引き上げの「第2弾」を打ったことだ。専門家は、中央銀行の厳しい規(guī)制の下で、物価上昇の通貨條件は明らかに抑制されているが、インフレ圧力まだ小さく見(jiàn)てはいけない。中央銀行はこのような時(shí)點(diǎn)で利上げ決定を下し、現(xiàn)在再び高値を創(chuàng)出する可能性のある物価圧力に対応することを目的としている。

今回のインフレ圧力が絶えず増大している成因と性質(zhì)を正しく理解することは、インフレの動(dòng)向と金融政策の方向を判斷する上で重要である。まず、インフレ圧力が高まっている。國(guó)際的に見(jiàn)ると、國(guó)際原油価格は100ドルの上方に安定し続け、世界食糧農(nóng)業(yè)機(jī)関も將來(lái)的に食糧価格が高位をさまよう可能性があると予想している。國(guó)內(nèi)を見(jiàn)ると、市場(chǎng)は3月のCPIが5%以上になり、再び今回のインフレ高を突破すると予測(cè)している。次に、PMIは將來(lái)の経済成長(zhǎng)率がやや減速する可能性を示しているが、「下落」の懸念が生じるほどではなく、中國(guó)の経済成長(zhǎng)は依然として強(qiáng)い。上記の要素を総合すると、インフレ抑制は依然として政策の最優(yōu)先課題であり、通貨政策は依然として必要な力を維持しなければならない。

専門家は、現(xiàn)在の金融政策の重點(diǎn)はインフレ抑制であり、金利、準(zhǔn)備率、為替レートの「3率」にはまだ引き上げの余地があり、第2四半期以降の金融政策は緩和できないと指摘している。物価の安定は當(dāng)局にとって今年の仕事の重要な任務(wù)とされており、この時(shí)の利上げは中央銀行が反発する可能性のあるインフレ圧力に対する事前対応である。今回の利上げ後も金利ツールの使用スペースは狹まっているが、年內(nèi)にも継続的な引き上げの可能性がある。これはマイナス金利に対応し、インフレを抑制する必要があるからだ。しかし、持続的な利上げは両刃の剣であり、一方では中國(guó)住民の預(yù)金者のマイナス金利局面の緩和に有利である、一方で、中國(guó)企業(yè)や住宅ローン消費(fèi)者の融資コストもある程度上昇している。

同時(shí)に、金利引き上げが商業(yè)銀行に悪影響を與える恐れもある。前回の2月9日の利上げに比べて、今回の利上げは依然として預(yù)金金利を基本的に対稱的に引き上げる方式を取っていることに注目した。しかし、異なる點(diǎn)は3點(diǎn)ある。1つは普通預(yù)金金利の上昇幅が大きくなり、今回は10ベーシスポイント上昇し、前回は4ベーシスポイントだった。第二に、定期預(yù)金金利の引き上げ幅はいずれも25ベーシスポイントで、前回は他の期限定期預(yù)金の基準(zhǔn)金利の引き上げ幅が1年期預(yù)金より高かった、第三に、1-3年期の貸付基準(zhǔn)金利の上昇幅が大きくなり、今回は30ベーシスポイント上昇し、前回は25ベーシスポイントで、貸付基準(zhǔn)金利の平均上昇幅を上回った。?
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「中央銀行は金利引き上げ構(gòu)造の配置は、銀行の利害を守るための心がけを際立たせている。全體的に言えば、今回の利上げが商業(yè)銀行に與える影響はほぼ中性的だ」と述べた。交通銀行（601328）金融研究センターのオヨンゴン博士は述べた。利上げが商業(yè)銀行業(yè)務(wù)の発展に與える中期的な影響もややプラスだ。金利引き上げは再び政府が通貨を引き締め、インフレを抑制する決意を明らかにし、基準(zhǔn)金利水準(zhǔn)の引き上げは商業(yè)銀行の預(yù)金と財(cái)テク業(yè)務(wù)の顧客、特に個(gè)人顧客への魅力を高めるのに役立つ。融資の発展傾向を見(jiàn)ると、今回の金利引き上げも政府が経済成長(zhǎng)の見(jiàn)通しに自信を持っていることを示しており、融資供給が需要より小さい狀況が続くことは、銀行が融資の価格交渉能力をさらに向上させるのに有利である。

今後、中央銀行がさらに金利を引き上げるかどうかについて、経済學(xué)者は、米國(guó)の量的緩和政策による世界的な流動(dòng)性の氾濫により、大口商品の価格が上昇し続け、中國(guó)國(guó)內(nèi)の輸入インフレ圧力が高まっているとみている。同時(shí)に、中國(guó)経済の急速な成長(zhǎng)による需要の牽引、流動(dòng)性の全體的な緩和による通貨の推進(jìn)、労働力コストの上昇などの要因の総合的な影響の下で、今年上半期の國(guó)內(nèi)インフレの圧力は依然として大きい。同時(shí)に、現(xiàn)在、世界的なインフレの兆しが徐々に現(xiàn)れており、世界的には利上げ通路に入るか、中國(guó)が利上げペースを停止する兆候はない。

現(xiàn)在、大手商業(yè)銀行の預(yù)金準(zhǔn)備率は20%に達(dá)し、理論上の「天井値」まで一定の余地があり、金融市場(chǎng)金利が低下し続けていることも、市場(chǎng)全體の流動(dòng)性が依然として緩やかであることを示しているという分析もある。しかし、流動(dòng)性構(gòu)造性の逼迫はすでに見(jiàn)え隠れしており、一部の商業(yè)銀行は資金が逼迫しており、預(yù)金準(zhǔn)備率の引き上げを続けているため、一部の中小商業(yè)銀行の流動(dòng)性管理は厳しい挑戦に直面している。また、公開(kāi)市場(chǎng)操作だけではヘッジの重責(zé)を果たすことは難しく、預(yù)金準(zhǔn)備率が引き上げられる可能性も排除できない。

物価の安定は今年の政府活動(dòng)の第一の任務(wù)であり、マクロコントロールの第一の目標(biāo)でもある。中央銀行は今年2月9日の利上げ以來(lái)、2回連続で預(yù)金準(zhǔn)備率を引き上げたが、インフレ圧力の増加に伴い、中央銀行は5日に再び価格ツールを使用するよう促した。興業(yè)銀行（601166）資金運(yùn)営センターの魯政委首席エコノミストは、今回の利上げを除いて、今後2 ~ 3回の利上げがあるとみている。4大國(guó)有商業(yè)銀行で計(jì)算した法定預(yù)金準(zhǔn)備率は23%前後に引き上げられる。このうち、4月にも準(zhǔn)備率の引き上げが行われる。また、中央銀行調(diào)査統(tǒng)計(jì)司がこのほど全國(guó)の銀行家に行った第1四半期のアンケート調(diào)査によると、66.1%が將來(lái)の通貨環(huán)境がさらに「逼迫」すると予想しており、この指數(shù)は前期より15.8ポイント大幅に上昇した。業(yè)界內(nèi)では、中央銀行が將來(lái)的に情勢(shì)に応じて數(shù)量型と価格型のツールを再使用する必要性が高まっていると予想されており、通貨政策必要な力を維持する必要があります。?
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