株式の激勵あるいは“雙刃の剣”になりますか？過去を奨勵しますか？それとも未來を激勵しますか？

「金の手錠」株式激勵の本意は経営者に株主として企業の意思決定に參加させ、利益を分かち合い、負擔させることです。リスクこれによって、一生懸命に會社の長期発展のためにサービスを提供します。上場會社にとっても投資家にとってもいいことです。最近、株式インセンティブを実行している會社の中で、コダック機電[20.01-0.15%]1.03元の行権価格はA株を最低にしています。ルータイA[10.22-0.49%株]、東華エネルギー[10.40-0.67%株]、ロプキン[15.08-0.98%株]の行権割引幅も5割に達しています。市場の人士は、権利の敷居が低すぎると株式の激勵の作用がねじ曲がってくることを招いて、超過額の奨勵は形の“贈り物をして包みを送ります”に変化することができますと思っています。

　　1.03元の行権価格またはA株の最低記録を作ります。

一株當たり1.03元という、驚くべき株価は初めてではないです。原始株価格は、コダック電気機械の第四期株式インセンティブの行使価格です。2006年の中から株式インセンティブ草案が完成し、2010年末までにコダック機電は4回の配當と3回の株価の増配を経験しました。當初の4.69元の株価は1.03元まで割引されました。これはA株のインセンティブ行使価格の最低の歴史記録を作るかもしれません。

會社が近日発表した公告から、これはすでに會社の関連している21人の管理者が第4回目のオプション激勵を行使したことが分かりました。會社の現在の株価20.29元に基づいて計算して、今回の株価の激勵の最後の870.35萬件のオプションはこの21名の高管と核心の技術者のために約1.7億元の帳簿の収益を持ってきます。今年までの最後の株式インセンティブの行使が完了し、この21名の會社の管理者が株式インセンティブ全體の方案から獲得した帳簿収益は驚異的な5.31億元に達するだろう。

面白いことに、コダック電機は2006年9月29日の株式インセンティブ草案を発売して以來、會社の株価は當日の4.69元から、何度も分割して株価と増価した後、現在の復権株価は71元ぐらいに達して、15倍以上の急騰しました。特に、今回の行使期間は4年間の株式インセンティブ計畫を実行するために、會社は2007～2011年に732.7萬元の償卻オプション費用を発生しました。

低価格株式インセンティブは最近非常に「流行」しています。

実際には、このような低指標の株式インセンティブプログラムは、最近のA株市場で非常に人気があります。LTA A 4月9日に公告を発表し、會社は新株を発行する方式で激勵対象に1440萬株の制限株式を授與する予定で、持分の激勵範囲は一部の董事、高級管理者及び核心技術者、業務基幹など351人をカバーし、1株當たり5.275元を授與する。當日の株価は10.26元で計算します。ルテAの割引幅は48.58%に達します。

一方、東華エネルギーがこのほど発表した株式インセンティブ案は、昨年11月下旬に策定した改正案で、2011年の純利益の伸び幅は前の20%から26%に引き上げられたが、注目すべきことに、原油価格は110ドル近くに達し、昨年末には60ドルのラインに浮動している。液化石油ガスの販売を主業とする東華エネルギーにとって、株式インセンティブの実行條件は「明暗降下」である。最も論爭の相場については、方案は依然として6.04元で確定しています。方案の公布當日の終値は11.07元で、割引幅は45.44%に達しています。また、最近発表された株式インセンティブ案は、権利価格を7.36元とし、當日の終値15.11元に比べて、51.29%の割引幅を持つ。