性帯域式下落後&Nbsp;期綿は膠著狀態(tài)の打破を待つ

2月中旬から5月中旬を経てしんぷく30%に達(dá)するトレンドバンド式ドロップその後、現(xiàn)在の綿は24000~26000元/トンの間で區(qū)間整理を展開(kāi)した。同時(shí)に、市場(chǎng)の関心度は空前の集中で、持倉(cāng)量は日內(nèi)に大幅に増減し、取引が成立する活発で、そのうち5月10日の単一契約(CF 1109)の成約量は320萬(wàn)手余りに達(dá)し、市場(chǎng)持倉(cāng)量は當(dāng)日累計(jì)67萬(wàn)余手で、いずれも記録を更新した。

　　段階的な技術(shù)低位整理の必要性

　　期綿5月5日から現(xiàn)在まで低位區(qū)間で技術(shù)的な調(diào)整整理に陥るには,技術(shù)面から考えても,短い基本面で真空に陥るにしても必要である。

技術(shù)的な観點(diǎn)から見(jiàn)ると、24100點(diǎn)付近は、2月中旬以來(lái)の重要な価格調(diào)整だけでなく、昨年11月の第1ラウンドの調(diào)整の重要なノード付近でもある。將來(lái)的にはMヘッドのネックライン付近を構(gòu)築してもダブルベースの底を構(gòu)築しても、整理する必要があると同時(shí)に、市場(chǎng)取引心理から見(jiàn)ると、30%に及ぶ調(diào)整を経て、市場(chǎng)は下落した運(yùn)動(dòng)エネルギーを消化する必要がある。

基本面の角度から見(jiàn)ると、今年3月初めから、國(guó)內(nèi)下流の綿紡績(jī)業(yè)界の完成品の在庫(kù)が絶えず蓄積され、生産制限と生産停止の局面が激化し、綿花の現(xiàn)物価格が低下している。綿花の価格は30000元/トン以上から現(xiàn)在の24000元/トン付近に下落し、下流のガーゼの価格は絶えず値下げ?販売促進(jìn)の局面が現(xiàn)れ、32 S糸は40000上付近から現(xiàn)在の35000元/トン付近に下がり、一時(shí)的に安定した局面が現(xiàn)れた。これは山東のある代表的な紡績(jī)企業(yè)の綿花購(gòu)入価格からも分かる。5月6日にこの大手紡績(jī)企業(yè)の皮綿調(diào)達(dá)見(jiàn)積書(shū)が23500元/トン(標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮綿)に引き下げられて以來(lái)、この指標(biāo)企業(yè)の価格調(diào)整行為は一時(shí)的に終了した。

　　2010/2011年度山東某大型紡績(jī)企業(yè)皮綿購(gòu)入価格変動(dòng)

「破局」の要因はすでに準(zhǔn)備中のようだ。

現(xiàn)在の短い區(qū)間振動(dòng)相場(chǎng)では、「時(shí)間と空間の交換」、下流の消費(fèi)狀況がどのように変化するか、新綿栽培の成長(zhǎng)変化、年度末期の資源需給の矛盾変化など、多空雙方が爭(zhēng)うチップになる可能性があり、最終的に相場(chǎng)の破局を引き起こす可能性がある。

まず、下流の消費(fèi)狀況がどのように変化するか。5月に入ってから、國(guó)內(nèi)の綿花の現(xiàn)物、糸、布の価格は一時(shí)的に下落を止め、同時(shí)に企業(yè)は一般的に低価格で損をして販売したが、販売量の拡大に変えられず、産業(yè)チェーンの各方面は苦痛の中で焦って待っていた。年度末に農(nóng)業(yè)発行のさらなる催促に直面する可能性があるため、新花の將來(lái)の上場(chǎng)日が徐々に近づいていることと、下流の受注シーズンが徐々に過(guò)ぎていること、後期の綿価格が再び下がると、パニック的な殺落行為になるに違いない。

次に,新綿栽培の成長(zhǎng)変化。米農(nóng)業(yè)省(USDA)の最新データによると、5月16日現(xiàn)在、米綿の栽培率は42%に達(dá)したが、前の週は26%で、進(jìn)度は前の週より明らかに加速し、前年同期は46%で、5年間の平均値は44%だった。國(guó)內(nèi)では、5月上旬現(xiàn)在、中國(guó)の新疆、黃河流域、長(zhǎng)江流域の綿花が第三真葉期まで苗を出している。湖北、安徽綿區(qū)を除いて、大部分の地區(qū)は春に入ってから最大の範(fàn)囲の降雨が現(xiàn)れ、北方の干ばつ區(qū)の前期の持続的な干ばつが効果的に緩和され、大部分の農(nóng)地の土壌濕度が改善された。苗情の面では、現(xiàn)在の新花の成長(zhǎng)狀況はここ3年間で最も良い年かもしれないが、新疆の播種面積の増加は10%を超え、市場(chǎng)のこれまでの予想をはるかに上回っている。

また、最新のUSDA月間報(bào)告の予想を見(jiàn)ると、5月11日の報(bào)告は米國(guó)の輸出量を下げ、米國(guó)と世界の期末在庫(kù)を増やし、中國(guó)の輸入量は32萬(wàn)トンから293萬(wàn)トンに減少した。しかし、中國(guó)の生産量のデータは増加し、消費(fèi)データは調(diào)整されず、予想と大きくずれており、中國(guó)の綿花の年度の大きなバランス要因を考慮することが多いと予想されている。初めて予想された新年度(2011/12年度)では、世界の生産量が過(guò)去最高の2715萬(wàn)トンに増加し、世界の期末在庫(kù)が増加し、供給の緊張が緩和される見(jiàn)通しだ。

最後に、年度末資源の需給矛盾分析。最近、國(guó)內(nèi)の綿紡績(jī)企業(yè)の生産制限、生産停止の増加、および4月の國(guó)家統(tǒng)計(jì)局が発表したばかりの綿布の生産量が前年同期と環(huán)比でいずれも減少し、4月の糸の生産量も環(huán)比で減少したことなどから、筆者は新舊年度の間に綿花の不足について話(huà)す意義はすでに大きくなく、各方面が予想していた高レベルの資源が不足している矛盾でも、現(xiàn)在は見(jiàn)直しが必要だと考えている。靜的な見(jiàn)方に頼りすぎてはいけない。

　　結(jié)論

そのため、現(xiàn)在の綿花市場(chǎng)の明確なガイドラインが欠けている背景の下で、5月16日の外盤(pán)は再び國(guó)際のある綿商がICE期の綿登録倉(cāng)庫(kù)を取り消す可能性があることを伝え、それによって7月に引き渡すことができる登録在庫(kù)不足の論爭(zhēng)を再起させ、綿花市場(chǎng)を「波紋を巻き起こした」と伝え、7月の契約の上昇と停止を報(bào)告し、筆者は、このような炒め物は気候になりにくいと考えている。同時(shí)に、中國(guó)下流の紡績(jī)企業(yè)の在庫(kù)は消化しにくく、企業(yè)の生産停止が大量に存在し、中國(guó)の綿花価格が従うには、同じように難しい。筆者は、上昇しても市場(chǎng)の資金が炒められているだけで、最終的には上昇幅がどれだけ高いのか疑問(wèn)だと大膽に予測(cè)している。投資家に注意しなければならないのは、現(xiàn)在先物市場(chǎng)の資金が綿花に注目している狀況で、頻繁に出入り操作してはいけない。上述のいくつかの要素の変化に注目してこそ、破局の日であり、市場(chǎng)に入る好機(jī)である。