マクロコントロールが方向調整に向かない場合&Nbsp;専門家の情勢判斷に大きな隔たりがある。

マクロ経済データはすでに公表されており、國務院が次の段階の経済活動を検討する時になった。12日に開催された國務院常務會議は引き続き不動産規制を強化することを強調した。

國內の経済情勢が再びインフレが高くなり、成長が低下した狀況の下で、最近、國內のマクロ経済情勢に関する論爭がますます激しくなり、市場上にもマクロコントロール政策の方向が調整される可能性があるとの憶測が出てきました。將來のマクロ経済の主要リスクはインフレそれとも経済成長が下降しますか？コントロール政策の主な目標はインフレ抑制ですか？それとも成長を維持しますか？下半期のマクロ政策方向は調整されますか？

経済情勢判斷の大きな分岐を再現

現在、學界から政策決定者に至るまで、大きな隔たりがあるのは現在の経済情勢に対する判斷です。派は、現在の主なリスクは依然としてインフレであり、経済成長ではなく、マクロコントロール政策目標もインフレ抑制を主とし、引き続き引き締めていくべきだと考えています。もう一つの派は、インフレはまもなくトップの反落が見られます。大きな問題ではありません。政策が過度に緊縮すれば、來年の経済成長の大幅な下落のリスクを防ぐために、現在の緊縮政策はすでに手頃になり、さらに緊縮するべきではありません。

第二四半期のマクロ経済データはすでに公表されました。また國務院の研究配置の次の段階の経済活動の時になりました。6月のインフレ率データは6.4%に上昇し、第二四半期のGDP成長率は0.2%から9.5%に下落した。

政策調整の憶測市場にあふれる

國內の経済情勢は再びインフレが高み、成長が下降するという複雑な局面が現れた。最近、國內のマクロ経済情勢とコントロール政策に関する論爭がますます激しくなりました。12日に開催された國務院常務會議は不動産のコントロール方向を堅持した。

これに先立ち、溫家寶國務院総理は7月4日から7月11日までの8日間、経済情勢座談會を4回開催しました。溫家寶首相は、引き続き物価の安定をマクロコントロールの第一任務とし、情勢の変化に応じて政策の対応性、柔軟性、展望性を高め、マクロコントロールの力、リズムと重點をしっかりと把握し、経済の安定した比較的速い発展を維持し、経済構造を調整し、インフレ予想の三者関係を調整すると強調しました。また、経済の成長速度を大きく変動させない。

このような言い方は今年4月末の國務院常務會議の定調に比べて、明らかな調整が現れました。言葉遣いはい、「あらゆる手を盡くして物価全體の水準をほぼ安定させます。これは今年のマクロコントロールの最も重要な任務であり、最も緊急な任務でもある。國務院の物価安定に関する全面的な配置を著実に実施し、通貨のコントロール、生產の発展、供給の保障、流通の活性化、監視の強化などの面から著手し、多種の措置を取って國際國內の物価上升の圧力に総合的に対応し、物価の上升幅を耐えられる限度に抑える。

このため、業界関係者は、下半期のマクロコントロールは機會を選んで動くかもしれないと考えています。引き締めに関するマクロコントロールの政策方向は調整されるかもしれないという憶測が市場にあふれています。

引き続き緊縮派

國忠を謝する

（著名経済學者）

曹遠征

（中國銀行［3.12］を選択します0.32%?トップエコノミスト）

現在はインフレを抑えるためのすべての目標を圧倒しており、政策の余地は非常に限られています。インフレの鍵はしっかりしていることです。これはいくつかの要因の協力が必要です。第二に、通貨の供給量の増加は徐々に緩やかになり、現在の成長率は16%で、依然として高すぎる。1990年代にインフレをコントロールした時、11%～12%の水準を維持した。

貨幣政策とコントロール政策がまだ調整されていない時、不動産建設が所定の位置につくことを保障しさえすれば、投資は依然として高い増加速度を維持することができます。現在、國內の流動性過剰と流動性緊縮が共存している一方、通貨が緩みすぎて、ホットマネーが氾濫している。一方、信用収縮によって銀行の貸付金利が高位になり、民間の貸付金利も上昇した。したがって、現在の政策は構造的な問題であり、市場金利化を通じて、現在の銀行金利と市場金利が統合されて解決されます。1
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政策調整派

任若恩

（北京航空航天大學経済管理學院教授）

王志浩

（チャータード銀行エコノミスト）

今のところインフレは特に大きな問題ではないです。豚肉の価格はもうすぐ下がります。しかし、物価要因を除くと、6月の投資は増加率に比べマイナス成長となり、現在の緊縮政策が継続すれば、來年には明らかに下落します。また、物価要因を除いた第二四半期の都市部住民の実収入は7.6%伸び、GDPの伸び率より2ポイント低いということは、消費が楽観的ではないことを意味しています。今年は歐米経済に問題が発生するリスクが大きいので、國內の規制政策がこれ以上過度になると、経済成長は來年に急速に落ち込むリスクが大きいです。現在のところ緊縮が適切に行われており、しばらくの間観察できます。

豚肉を除いたインフレ率のデータは高くないです。8月には豚肉がまた上昇しますが、ゆっくり歩くことができます。6～7月のインフレはピークを迎え、年末にはCPIは4.5%前後まで下がる見込みです。第二四半期の経済成長は緩やかだが、景気後退の兆しは非常に小さい。下半期は米國経済の動きを見るべきです。

現在の経済情勢の判斷には大きな隔たりがありますが、マクロ経済政策の予想に対しては、驚くべき一致があります。利率はさらに1～2回上がるかもしれません。預金準備率の引き上げスペースは大きくないです。

政策の見通し：継続利上げの可能性がある。?貯蓄率引き上げの空間は有限である。

謝國忠は、通貨の供給量を16%に抑え、マイナス金利をなくす目標は変わらないと述べました。下半期は引き続き利上げします。下半期は2～3回の利上げが見込まれます。その他に、もし外に貯蔵して値上がりするのが速すぎるならば、貨幣の供給量は上昇して、預金準備率は引き続き上昇して、さもなくば、引き上げの空間は有限です。

曹遠征は、通貨政策は中性ひいてはきつい方向を維持すると考えています。実際の利率はマイナスで、あと1～2回の利上げが予想されています。預金準備率はこれ以上調整されません。

王志浩は利上げサイクルが終盤に近づくと予想しています。また一回の利上げがあるかもしれません。預金準備率は短期的には加算されません。下半期にもしCPIが反落するならば、経済成長は9%以上のレベルで引き続き維持して、マクロ政策は相対的な安定を維持して、株式市場にとって良いことです。

任若恩氏は、現在の緊縮はすでに著地しており、來年の経済成長速度の低下のリスクを重視すべきだが、方向の調整は一連の政策決定手順を経て、最終的には停滯しやすいと考えている。物価が下がるのを見たり、経済が明らかに下がる前に、政府は政策の方向を調整するのが難しいと思います。
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