紡績企業の資産再編「風潮」が再起する。

紡織服裝企業が選ぶ新たな分野から見ると、鉱物、不動産などの業界が大部分を占めています。

しかし、リストラ後の経営狀況については、紡織服裝企業自身も、リストラ側も大きなリスクに直面しています。

金融危機で「けが」の「後遺癥」はまだ完全には回復していない。

天山紡織は6月17日、會社が西拓鉱業の75%の株式の譲渡価格を増発すると発表しました。

初めての再編成を経験したかどうかは、天山紡織が今回の巻き返しにより、紡織服裝プレートの再編の幕が開いた。

特に紡績企業にとっては、國際経済環境と激しい市場競爭に対応するために、將來的に業界內で再編?買収が行われる上場企業が多くなる可能性があります。

リストラは多くの経営を引き継ぐことができなくて、甚だしきに至っては市場を退く企業に一回の新しい機會をあげますが、しかし多くの會社はすべてその他の資産を通じて(通って)注入して、主要経営を変えてから資本市場に戻ります。

紡織服裝企業が選ぶ新たな分野から見ると、鉱物、不動産などの業界が大部分を占めています。

しかし、リストラ後の経営狀況については、紡織服裝企業自身も、リストラ側も大きなリスクに直面しています。

主業を堅持するか？

6月29日、STドイツ綿（002072）は公募方式で持ち株8851.23萬株を譲渡すると公告し、山東省國資委の承認を得た。

今回は會社の株価総額の50.29%を占める株式譲渡の意義が大きく、市場に再構築への希望を再燃させる。

ST綿は2006年10月18日に発売されました。2008年から會社の赤字が続いています。経営陣はリストラが會社の赤字になる唯一の道だと考えています。

そのため、2009年に徳棉集団が保有する上場會社5270萬株を公開譲渡し、最終的に上海愛家投資ホールディングス（以下、愛家ホールディングスという）に獲得されました。

當時のリストラ案により、ST徳綿は愛家ホールディングスが保有する上海愛家ハウジング不動産グループ発展有限公司の100%株を買収し、再構築が完了した後、ST徳綿は不動産企業に変身する。

しかし、不動産の一連の厳しい規制に伴い、2010年10月15日に証券監督會は、不動産開発企業の再編申請の受付を見合わせ、すでに受理している不動産部門の再編申請について國土資源部の意見を求めると発表しました。

不動産企業が殻を上場したことで「ブレーキを踏む」ことになり、ST綿の再編も難なく終わった。

今年6月2日、STドガースは愛家ホールディングスの資産購入及び関連取引の重大な資産再編の中止を宣言しました。

同時に、第一大株主の獨綿グループは公募方式で保有する*ST獨綿8851.23萬株の國有株を譲渡する予定です。

今回の株式譲渡が完了すると、徳棉グループはST綿の株を保有しなくなります。

二級市場では、リストラの期待が業績に取って代わられ、ST獨綿の株価を支えています。

5月27日のST綿の株価は一度8.13元の底を探りましたが、その後すぐ反発して10元の上に安定しています。

ST綿のような主業の「変顔」の再編のほか、紡績服裝企業が主業を堅持していることもあります。ミルヤ（600107）はその代表です。

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今年6月28日、メルヤ公告によると、同社は大株主の湖北省に接収された。

昨年6月、メルヤ公告によると、強力な投資はメルヤ元の不良債権者になるという。

市場のうわさによると、力牌有限公司とメルヤー実際支配人の中國信達資産は再編合意に達し、力牌有限公司は強酒資産を注入するという。

しかし、ミルヤ會長の楊聞孫さんは、會社は將來紡織服裝の主な業務を堅持し、服裝ブランドの建設を強化すると明らかにしました。

メルヤ公告によると、上記の譲渡事項はメルルには觸れないという。

不動産と鉱物紡績企業の再編に偏愛して特徴があります。

紡績主業を放棄しても、元の経営構造を堅持しても、はっきりしない業界情勢の下で、紡織服裝類の上場企業は多元化経営を選択して、一種の成り行きになります。

紡績からの脫出、他の業界に「身を寄せる」という、紡績企業の再編劇が続いている。

再構築が業界に及ぶことから、不動産、鉱物は主要な選択目標である。

ST綿の前に、萬好萬家（600576）もシェルのもとの紡績株*ST慶豊を借りて、ホテルチェーンと不動産投資管理を主に業務とする上場會社になりました。

2008年から同社は二度の再編を開始し、天寶鉱業の24億元の資産を注ぎ込み、資源株に変身した。

カシミヤ、カシミヤ、カーディガン、ミキシングの天山紡績を主に扱っています。

これは、再構築のために5つのストップを超えていたが、最初の再構築が否定された後、株価は急落した。

それでも、天山紡織は今年6月に再び証券監督會に西拓鉱業の再編を申請することを選択しました。

実は、金融危機から天山紡績の主要業務に赤字が出ています。

2010年の営業利益は黒字だったが、わずか73萬元の微利を得ただけです。

この局面を転換させるため、地元政府は會社に鉱物資源の注入に著手した。

政府の仲介で、天山紡績は鉱物の再構築の準備を始めた。

6月17日、天山紡織は発表した公告によると、會社が西拓鉱業の75%の株式の譲渡価格を増発して調整したことについて、新疆商務庁の同意を得て回答した。

公告によると、ケイティ鉱業は西拓鉱業の50%の株を天山紡績に譲渡し、天山紡績は株式発行を通じて対価支払方式として、ケイティ鉱業に約7403萬株を発行し、1株當たりの発行価格は5.66元である。

鉱物注入の原因を選ぶのは言うまでもないですが、2010年の天山紡績は598萬元の利潤総額の中で、政府の補助金は585萬元で、総額の97%を占めています。

そのうち437萬元の社會保険補助だけで會社の利益の7割以上を占めています。

天山紡織証券事務代表の趙衛國は以前、金融危機の影響で紡績業界の発展が悪く、未來は內外に制造され、紡績業界の利益は比較的薄いと述べました。

これは、市場がリストラの成功を重視するかどうかが分かります。

資産再構築の機會とリスクが共存する

リストラ後の業績については、紡織服裝企業の多くが期待を抱いていますが、リストラ後の企業経営狀況が「一気に飛躍する」というわけではありません。

紡織服裝企業の多角化経営は単一業務の周期的変動リスクを分擔できるが、紡織服裝業界の上場會社の再編後の資金は全くの未知の分野に投資し、投資家を心配させている。

天山紡績の鉱物再編成を例にとって、業界の評判はよくないが、その主な原因は鉱物資源を注入する予定で、2011年には利益が得られないからです。

「新疆天山毛紡績株式有限公司が新疆西拓鉱業有限公司の持分プロジェクト資産評価報告書を買収する予定」によると、2012年から2014年までに、西拓鉱業の75%の持分に対応する利益はそれぞれ5325.8萬元、7011.8萬元、7011.8萬元に分かれる。

1株當たり利益0.109元、0.141元、0.141元に対応する。

天山紡績によると、注入予定の西拓鉱業の純資産評価の増値率は337.34%で、そのうち無形資産評価の増値率は102.4%に達した。

しかし、巨額の収益は往々にして大きなリスクをもたらします。天紡績は鉱物資源の経営経験がないと同時に、資源採掘の前期に巨大な投資をしています。天山紡織の資金チェーンはまだ支持されているかどうかは疑問です。

第一に、天山紡織は現在主業が紡績であり、鉱物資源の開発と経営経験が不足しており、買収後に西拓鉱業の安定運営が実現できるかどうかは疑問がある。第二に、鉱物資源の採掘前の資金投入が大きく、技術環境と行政許可などの妨害問題が発生しやすい。

また、天山紡績によると、現在の主な資産である新疆哈密市黃土坡鉱區のⅠ鉱區は2010年、2011年は鉱山建設期間であり、西拓鉱業は2010年、2011年は利益を実現できないという。

天山紡織のほか、最近紡織服裝上場會社が資産再編を計畫しているのは中國服（000902）と華潤錦華（000810）です。

しかし、7月6日の公告によると、中國の服裝は関連している疎通の論証の仕事が規定の時間內に完成できないと発表しました。竜川金鉱はリストラを中止することを決定しました。

公告によると、リストラ中止の原因は今回の再編事項が複雑で、標的の資産が広範囲に及ぶと同時に、中國服と大株主の恒天集団は少なくとも3ヶ月以內にリストラを計畫しないと約束した。

7月6日、中國の服裝は量が少なくて止まりません。

5月31日、中國服は廃止を発表して以來、4回の再編の進捗狀況を発表しました。

中國でのアパレル再編の2カ月前には、第二、第三の株主が大幅に減少した。

4月19日の中國服裝公告によると、昨年12月31日から今年4月18日までの第三株主である中國萬里の長城の資産管理會社は275.64萬株を保有し、総株価の1.07%を占めた。

持ち株比率が3.39%に減少した。

また、5月17日終値までに、二株の東物泉は大口取引と集中競売価格の累計で1289.99萬株を減損し、総株価の5%を占めた。

今年3月3日から5月17日まで、西泉の減持回數は16回に達しました。

しかし、中國服のような上場企業のリストラ計畫は挫折しましたが、市場では、紡織服裝プレートの資産再編はまだ止まらないです。

もしかすると、今は止まって靜かに考えることを學ぶべきです。

拡張読み

証券監督會が意見募集稿を発表し、上場會社の合併?再編を規範化する。

5月13日、中國証券監督會は「上場會社の重大な資産再編と付帯融資に関する規定の改正に関する決定（意見募集稿）」を公表し、意見を求めた。

「意見募集稿」は3つの面から貸殻上場の監督管理條件を明確に規定している。

第一に、シェルを借りることを要求する経営主體の継続経営時間は3年以上であるべきで、最近の2つの會計年度の純利益は全部正數であり、且つ累計2000萬元を超えている。

第二に、上場會社は、取引、資産、財務、人員、機構などの面では、株主、実際支配者及びそのコントロールに獨立した他の企業と、支配株主、実際支配者及びそのコントロールに関する他の企業との間には、同業競爭または公正を著しく失った関連取引が存在しないことを示す証拠監督會の関連規定に適合しなければならない。

第三に、借殻上場は國家産業政策の要求に符合しなければならず、金融、創業投資などの特定業種に屬する貸殻上場は、中國証券監督會が別途規定する。

同時に、「意見募集稿」は上場會社の重大な資産再編とセット融資の分離操作に関する制限規定を修正しました。

上場會社が株式を発行して資産を購入することを規定する場合、同時に一部の付帯資金を募集し、その定価方式は現行の関連規定に従って処理することができる。

しかし、「意見募集稿」では、この規定は重要な資産再構築プロジェクトの統合効果を高めるために、一部の価格と流動資金の補充などの用途を支払うことに適用され、重要な資産再構築プロジェクトの組み合わせ資金に屬さない上場會社の再融資は現行の規定に従って行うことを明らかにしています。