2011年中のマクロ経済情勢の分析と展望

過去5ヶ月の間、経済成長は安定を維持し、インフレ圧力は依然として顕著で、中央緊縮の政策は不変を維持し、人民元の金利と為替レートは絶えず上昇と上昇の道に入りました。

上半期の中國経済は、全體として、マクロ安定、ミクロ調整、適度なインフレ、経済全體が安定して好況に向かっていることが挙げられます。

下半期を展望すると、中國の経済成長は依然として10%前後の潛在的な成長區間を維持し、通年の経済成長は全體的に9.8%前後を実現する見込みで、CPIは5%前後の高位水準を維持する見込みです。

一、望遠レンズの視點における中國経済分析：「雙高」経済は本ラウンドの経済成長サイクルの一つの著しい特徴である。

中國経済は現在工業化中後期の発展段階に入っており、

消費する

生産者物価指數（PPI）は、同じく2009年11月からマイナス成長を抜け出して以來、2010年5月に7.1%に達し、6%前後の高位を維持しており、2011年3月には7.3%に達し、4月には7.2%を維持し、5月には6.8%を維持し、6月には7.1%を維持し続けています。

PPIは2010年4月に6%以上に達して以來、ずっと高位運行を維持しています。

この面では國際エネルギー資源と大口原材料価格が高い水準を維持していることを反映している一方、國內の労働コストが持続的に上昇し、高位水準を維持している現実を反映している。

GDP成長は、2009年3月以來。

GDPとPPI、CPIの変動傾向を比較すると、今回の経済成長サイクルの著しい特徴は、高成長、高インフレ、すなわち「雙高」経済成長サイクルに入ることである。

二、短焦點レンズの視點における中國経済の分析：「雙緩」が安定化したのは今年の経済成長の一つの特徴である。

今年に入ってから、中央緊縮の金融政策と財政投資の段階的な撤退に伴い、経済成長における政策刺激効果が消滅し、市場の配置メカニズムが次第に機能し、購買マネージャー指數_PMI_、上海総合指數、発電量などの指標がこの特徴を反映している。

「雙緩」が安定に向かうのは今年の経済の大きな特徴です。

具體的なデータは以下の通りです。

購買擔當者指數（PMI）は、2009年4月に最高點56.6に達し、2010年4月には55.7となり、2010年11月には55.2となり、2011年3月には53.4に戻り、4月には52.9となり、5月には52、6月には50.9に減少した。

PMIの持続的な低下は、全體の景気過熱が終り、インフレと増速が同時に減速傾向にあることを示している。

この減速傾向は、経済調整における成長と政策の期待が安定し、インフレと成長速度が鈍化していることを反映している。

「雙緩」の特徴は上半期の経済の特徴であり、下半期と通年の経済の重要な特徴でもある。

上海総合指數は、2010年6月の最低點2398.37點から2010年9月に最高點3655.66點に達した後、2800點前後を平穏に維持し、2011年2～4月に2900點前後を維持し、5月に2743.47ポイントに転落しました。

上海総合指數は低谷を出て、2800時ごろに戻って、経済調整の中で成長と政策の見通しが安定していることをも反映しています。

発電量は、2011年1月の3672億キロワット時から、2月の3101億キロワット時を経て、3月の3830億キロワット時まで、4月にまた3664億キロワット時まで下がりました。5月は同12.1%上昇し、3775億キロワット時です。

今年以來、発電量は全體的にこのサイクルの谷底より高くて、特に2010年の全體のレベルは3500億キロワット時です。

発電量が反発して高い地位を維持する安定運行は、経済の安定に向かう力が形成されていることを反映しており、「雙緩」の特徴に対して、経済構造が調整と変化が発生しており、資源配置の効率が向上していることを示しています。

住宅価格指數は、2011年以來、國の不動産景気指數も販売価格も安定した水準を維持しています。つまり、100～104點の區間です。

住宅価格指數は、経済における金融投資とインフレ予想を反映している。

住宅価格指數は安定しており、経済全體が安定しており、インフレは緩やかで、成長は緩やかであることを示している。

この特徴は「雙緩」が安定した経済的特徴を反映している。

購買擔當者指數（PMI）、上海総合指數、発電量と住宅価格指數を比較して、経済の実際的な運行レベルと企業の運行レベルから見て、経済は「雙緩」が安定している特徴と傾向を示していることが分かります。

三、流動性の視點における中國経済の分析：貨幣供給が常態に戻り、成長傾向が理性的であることは今年の経済のもう一つの重要な特徴である。

通貨投入量は、狹義通貨供給M 1が2009年8月から一般通貨供給M 2を上回って以來、2010年12月まで続いており、2011年1月に入って以來、M 1の成長率はM 2を下回っており、同様の成長率を維持しています。

M 1の増速は2009年8月よりM 2を超え、2010年1月までは38.96%の最高點に達し、安定した下降を維持し、2011年に入り、M 2以下と比較的安定した増速レベルを維持しています。つまり、1月13.6%、2月14.5%、3月15%、4月12.9%、5月15.1%です。

M 2の増速は2009年9月から最高點の29.31%に達し、M 1以下になり、2010年7月まで最低點の17.5%に下がり、8月は19.2%に回復し、安定した増速水準を維持し、2010年12月の21.2%から2011年1月の17.2%、2月の15.7%、3%、3月の16.6%、4月の15.3%に減少した。

M 1とM 2の成長速度とGDP成長速度を比較すると、2009年8月以來、2010年全體を含めて、中國経済の成長は主に最終消費需要によって牽引されていることが分かります。

2011年に入ってから、國家の関連している刺激の消費政策が次第にフェードアウトし、前輪の経済周期の中で消費抑制の釈放に従って、消費が経済成長に牽引する刺激と補充的な貢獻が徐々に理性的な成長水準に戻ってきました。

社會消費財小売総額の伸びは2010年から18%の伸びを維持しており、2011年3月に入ってから、徐々に減少し、17%前後にとどまっている。

これはまた、消費の政策的刺激の役割を反映して、消費の増加は、理性的なレベルに戻ります。

これに対応して、2011年に入ってから、企業投資や在庫供給などの経済推進力は安定しつつあります。

これは経済面では、企業、政府、消費者、市場においても、理性的な成長レベルと狀態に戻るということです。

GDPの安定成長に伴うM 2の成長速度の減速は、企業のミクロ構造調整と管理の改善を反映しており、市場資源配置の最適化も反映している。

新規融資は、2010年3月から比較的安定した回復を遂げ、2011年1月には上昇傾向にあり、企業の信頼が回復していることを物語っています。これは企業の政策刺激の撤退や資産配置における流動性の調整を反映しています。

工業増価は、2010年11月から13.3%伸び、2010年12月の最高點15.7%にジャンプし、2011年に入ってから、2月14.1%、3月14.8%、4月13.4%、5月13.3%となり、M 2の増速に対して、企業の収益力は市場資源の配置とのバランスの取れた水準に回復していることを示しています。

四、総需給の視點における中國経済の分析：供給の最適化、需要の調整、モデルチェンジの発展、安定的バランスの取れた成長が今年の経済の全體的な特徴である。

三次産業の調整と投資、消費と輸出の三乗馬車の構造最適化の傾向によって、経済はマクロレベルでは內在的な安定的なバランスのとれた成長傾向を示している。

この內在的な定常狀態の均衡成長の傾向は、経済戦略の調整、発展方式の転換と経済の軟著陸傾向を反映している。

具體的には次のように分析します。

総供給GDPは、國家統計局が発表した統計報告によると、第1四半期の國內総生産額は96311億元で、価格に比べて計算できます。前年同期比9.7%増、増幅率は2.2ポイント下落しましたが、2010年通年と第4四半期に比べて、それぞれ0.6%と0.1%下落しました。

総供給は経済が安定していい方向に向かっていることを示している。

三次産業から見ると、第一次産業の増加値は3.5%伸びて、前年同期より0.3ポイント下がった。第二次産業の増加値は11.1%伸びて、前年同期より3.4ポイント落ちた。第三産業の増加値は9.1%伸びて、前年同期より1.1ポイント下がった。

これは第一次産業と第三次産業の発展態勢が比較的良好であることを示し、これによって経済の構造上の調整と最適化を示している。

同時に、第一次産業の良好な発展態勢は、総供給レベルの農業と原材料が効果的な供給能力を形成していることを示しており、コストによるインフレ抑制と経済の安定成長維持のために持続的に良好な供給環境を提供している。

第三産業の発展態勢が良好で、第三産業の発展を支える環境が次第に最適化されることを説明する一方、産業構造の調整とアップグレードが徐々に形成され、市場の資源配置が代替政策の刺激に作用すると説明しています。

総供給から現れた構造最適化は、中國の経済発展方式が転換しつつあることを反映しており、経済構造が最適化されており、供給がバランスの取れた安定的な成長傾向が形成されている。

総需要は投資、消費、純輸出を含む。

國家統計局の統計結果によると、2010年通年の投資は278140億元で、23.8%伸びた。消費は15454億元で、18.4%伸びた。輸出入総額は1831億ドルで、6.4%伸びた。

比較して、2011年に入ってから、1～2月に17444億元を投資して、24.9%伸びました。2918億元を消費して、15.8%伸びました。輸出入総額は73億ドルです。

1-3月、第一四半期の投資は39465億元で、消費は42922億元で、輸出入の総額は－10.2億ドルで、FDI 303.4億ドルで、外の貯蓄の殘高は30447億ドルで、24.4%伸びます。

1-4月に62716億元を投資し、56571億元を消費し、輸出入総額は114.3億ドル、FDI 84.64億ドルです。

1～4月の投資、消費と純輸出のデータ分析によると、1～2月を基數とし、3月の投資、消費と純輸出入の伸び率はそれぞれ約1.26%～1.33%、0.48%～0.95%、－0.86%～1.70%となっている。

この短期的な成長傾向から見ると、投資の増加速度は低下しつつあり、消費と輸出は上昇しており、安定している。

この結果は、総需要層の経済成長の構造が合理的になり、消費と輸出になり、代替投資が経済成長を牽引する安定的な力になることを示している。

これは中國経済が刺激策からの撤退の過程でソフトランディングの傾向を示し、市場の力が強化され、経済の安定が良好な傾向に向かっていることを示しています。

総供給の構造最適化と総需要の構造調整によって、2011年の中國の経済成長の全體的な傾向は安定に向かって良くなります。

五、全體的な経済情勢の分析と展望

以上の分析を総括して、2011年の経済全體の情勢は今回の経済成長周期の特徴、政府の経済刺激政策の退出と市場力の漸次回復と密接に関連しています。

具體的には、本ラウンドの経済成長サイクルの「雙高」運行特徴は、経済が安定的に好成長と高インフレの両立狀態にあることを決定しました。刺激政策の撤退と市場の安定回復の過程にある「雙緩」が安定している特徴があり、今年の経済成長は成長であろうと、インフレであろうと、相対的に緩和されることになりました。通貨供給は常態に戻り、成長は理性的な流動性の特徴が今年の今年経済情勢に過度なインフレが現れないと安定し、経済のバランスも安定し、需要も安定し、需要も安定し、需要も安定的に調整し、需要も安定し、需要も安定し、需要も安定し、需要も安定的に転換し、需要も安定し、安定し、安定し、需要も安定的に転換して、よい傾向

要約すると、2011年の中國経済全體の表現は、內在的な自主的な定常狀態の均衡成長、高インフレが高位運行を維持するようになったこと、総供給レベルの最適化がインフレのさらなる上昇を抑制したこと、総需要レベルの構造最適化が経済の內在的なバランスの安定的成長を支えていることである。

通貨流動性の面では、通年は比較的安定した成長水準を維持し、経済は構造調整、発展方式の転換と企業管理の革新を徐々に実現する。

また、私個人が以前に中國の経済研究によって形成した戦略的な枠組みと判斷指標によると、「経済面では江蘇（山東）を見て、政策がスタートして広東（浙江）を見ている」ということで、江蘇、山東、広東、浙江の4省の経済を分析したところ、第四半期の4省のGDP成長はそれぞれ11.6%、11%、10.5%、10.4%と安定した方向性を維持していることが分かりました。

以前の中國経済の潛在的成長傾向に関する研究を結び付けると、中國経済の潛在的な成長水準は10%前後に維持されます。

これにより、2011年の中國経済は潛在的な成長レベルの區間を維持し、9.8%前後の成長を実現すると考えています。