貴人鳥の翼を折る：足を間違えた1歩、逃した4年

林天福は大きな夢を持っていました。貴人鳥を「全能スポーツ」會社にしたいです。

4年後、夢が壊れました。

夢を見る代償は甚大で、林天福は自分と貴人鳥を深い泥沼に引きずり込んだ。

　踏み違えた一歩

2014年1月24日は、貴人鳥のハイライトタイムです。この日、會社の頭のてっぺんにある「A株運(yùn)動ブランド第一株」のリングが上に上がってきました。

このため、貴人鳥（6035555.SH）の創(chuàng)始者である林天福は丸28年を費(fèi)やしました。

上場後、會社の株価は上昇し、林天福は190億円で2015年の胡潤百富ランキングに入り、恒安グループの施文博を押しのけて泉州の第一富に登った。現(xiàn)在、貴人鳥の時(shí)価総額は28.41億元（9月20日終値）しか殘っていません。

上場會社というプラットフォームができて、貴人鳥の融資ルートが急速に広がりました。

最初の上場は9億元の資金を募集し、全國の戦略店、靴生産基地の建設(shè)など4大プロジェクトに投資しています。その年の底に、會社は更に8億元の債券を発行して、會社の債務(wù)構(gòu)造を改善します。

林天福はもう貴人鳥に満足しなくなりました。スポーツシューズの生産、販売だけで、會社の全面的な戦略アップグレードを?qū)g施し始めました。

このような最も原始的な衝動は、國家がスポーツ産業(yè)の発展を加速する政策に由來する。

貴人鳥の內(nèi)部分析によると、スポーツ産業(yè)は上から下まで主にスポーツ競技娯楽業(yè)、スポーツ消費(fèi)サービス業(yè)とスポーツ用品製造業(yè)の三つの部分を含む。現(xiàn)在、我が國のスポーツ用品の製造は産業(yè)の中で比較的に大きくて、業(yè)界の発展と成熟に従って、前の両者はきっと盛んに発展します。

貴人鳥は資本手段を利用して、自分のスポーツ産業(yè)の版図を快速に開拓し始めました。

2015年に、會社の第一號の重要投資は虎撲に投資して、同社の第二位の株主になりました。そして虎に助けを借りて自分自身のスポーツ産業(yè)のショートボードを取り揃えて、投資のスピードを速めます。

すぐさま、貴人鳥が出資して虎撲とスポーツ産業(yè)基金の慧動域資本を設(shè)立し、スポーツ業(yè)界の標(biāo)的を探しています。

また、會社は2000萬ユーロを出資してスペインサッカーブローカーBOYに投資すると発表しました。

続いて、會社は更に2億元を出して、大體協(xié)、トラを引っ張り上げて、康逆逆巻きの思を創(chuàng)立して、これを利用して大學(xué)生のスポーツ産業(yè)に切り込みたいです。

2016年、會社は再度タイガーなどと連攜して第二期スポーツ産業(yè)基金――競合地域を設(shè)立する。

2017年末までに、貴人鳥は累計(jì)で動域資本に7億元を投入しました。企業(yè)の調(diào)査によると、慧動域と競動域は全部で31社を投資しています。サッカー、バスケットボール、ランニング、フィットネス、アウトドアなどのホットスポーツ項(xiàng)目と、競爭、スポーツとポイントをつけているゴゴコーヒーの運(yùn)営者である上海_動実業(yè)にも投資しました。

タイガーに頼ってスポーツ産業(yè)の配置に対して以外に、貴人鳥はまだ伝統(tǒng)的な運(yùn)動靴の服の経営の方面で拡大を加速しています。

2016年、會社は相前後してそれぞれ3.83億元を出資して、運(yùn)動靴服ラインの下の販売店――杰之行50.01%の株式と運(yùn)動靴服オンラインルートの商名靴庫51%の株式を買収しました。

同年、2600萬ドルを超えてAND 1ブランドの中國市場からライセンスを受けた。

2017年、會社は更に3.68億元で有名な靴の倉庫を買い付けて49%の株を殘しました。杰の銀行を通じて1.5億元を出資して別の運(yùn)動靴のコードの下のルート商湖北勝道スポーツ45.45%の株主になりました。2000萬ユーロでPRINCEの中國と韓國での授権を取りました。

前の億あるいは數(shù)億の投資がすべて貴人鳥であると言えば、2017年にチェーンフィットネス機(jī)構(gòu)の康威フィットネス（傘下のブランド「ウェールズ」）を27億元で買収し、スポーツ産業(yè)で活躍するつもりです。

しかし、この買収は最終的に失敗しました。

逃した4年

短期的に貴人鳥が密集する対外投資は、予想の効果をもたらすことができませんでした。

會社の売上高規(guī)模は急激に上昇し、2014年の19.2億元から2017年の32.5億元に増加しましたが、母の純利益はますます低くなり、3.12億元から1.57億元に下落しました。

會社の拡大に伴って、會社の核心となる貴人鳥ブランドは明らかに萎縮しています。

2014年-2017年の貴人鳥ブランドの粗利益率は40.99%から37.84%に減少した。同期にブランドの売上規(guī)模は19.2億元から17.96億元まで下落した。ブランドの小売端末は5026社から3730社に減少した。

會社の貸借対照率は急騰し、2014年の46.84%から2017年の65.36%に増加し、財(cái)務(wù)費(fèi)用は5118萬元から2.28億元に増加した。

継続的に下落している業(yè)績に加え、2018年に急に到來した金融引き締め政策は、會社全體の運(yùn)営安全を脅かしている。

外部経済環(huán)境の変化により、貴人鳥の融資規(guī)模は大幅に縮小され、元の中票、短融、海外債融資計(jì)畫はいずれも実施できなくなり、2018年には會社の流動性が緊迫している問題が明らかになった。

當(dāng)時(shí)、會社は資産売卻などを通じて資金を獲得し、累計(jì)で18億近い債務(wù)（元利を含む）を返済し、會社の良好な信用を保証しました。

2018年會社は連続して多くの外國人に杰の行、康逆思及びトラ取り株を販売し、BOYに対して引き続き投資を停止させられました。

同時(shí)に、14の地區(qū)の省城の販売店のルートを買収して直営に変えます。

経営と債務(wù)の二重の圧力の下、「全能スポーツ」の道で4年間暴走した後、貴人鳥はついに2018年に「本業(yè)復(fù)帰」を決定しました。

これは會社の前期の4年間の戦略配置に壊滅的な打撃を與えました。

會社は2016年にスポーツ小売プレートを配置するために、杰の行と名の靴庫を買収しました。両社の協(xié)同効果を借りて新しい小売業(yè)務(wù)を展開し、貴人鳥、AND 1、PRINCEブランドを市場に押し上げたいです。

しかし、債務(wù)の集中換金は業(yè)務(wù)運(yùn)営資金を占用している。同時(shí)に、コントロールサプライチェーン環(huán)節(jié)の非自主ブランドの下で、新しい小売業(yè)務(wù)を?qū)g行するのは一定の困難性があり、総合的に會社の業(yè)務(wù)が共同で妨げられ、戦略配置が鈍化し、スポーツ産業(yè)の立地リスクが次第に現(xiàn)れている。

無理に2018年を過ごしました。貴人鳥は前期に借金を拡張して、全部集中的に返済する時(shí)になりました。

2018年末までに、會社はまだ二期債（5億元と6.47億元）が一年間で満期になります。

半年間の新聞によると、今年6月末までに、會社は貨幣資金を持っています。1.25億元ですが、短期借入金と一年以內(nèi)に満期になる非流動負(fù)債の合計(jì)は21.7億元に達(dá)し、貨幣資金は短期負(fù)債をカバーすることができません。

総合會社は2018年の経営及び大幅な損失などの狀況において、今年6月に貴人鳥の主體長期信用等級をAA級からAA級に格下げします。わずか3ヶ月後、會社が発表した2019年半の年報(bào)によると、連結(jié)格付けの総合會社はさまざまな不利要因により、信用等級をAAからAに下げ、格付け見通しを「安定」から「マイナス」に調(diào)整した。