貴人鳥の翼を折る：足を間違えた1歩、逃した4年

林天福は大きな夢を持っていました。貴人鳥を「全能スポーツ」會社にしたいです。

4年後、夢が壊れました。

夢を見る代償は甚大で、林天福は自分と貴人鳥を深い泥沼に引きずり込んだ。

　踏み違えた一歩

2014年1月24日は、貴人鳥のハイライトタイムです。この日、會社の頭のてっぺんにある「A株運動ブランド第一株」のリングが上に上がってきました。

このため、貴人鳥（6035555.SH）の創始者である林天福は丸28年を費やしました。

上場後、會社の株価は上昇し、林天福は190億円で2015年の胡潤百富ランキングに入り、恒安グループの施文博を押しのけて泉州の第一富に登った。現在、貴人鳥の時価総額は28.41億元（9月20日終値）しか殘っていません。

上場會社というプラットフォームができて、貴人鳥の融資ルートが急速に広がりました。

最初の上場は9億元の資金を募集し、全國の戦略店、靴生産基地の建設など4大プロジェクトに投資しています。その年の底に、會社は更に8億元の債券を発行して、會社の債務構造を改善します。

林天福はもう貴人鳥に満足しなくなりました。スポーツシューズの生産、販売だけで、會社の全面的な戦略アップグレードを実施し始めました。

このような最も原始的な衝動は、國家がスポーツ産業の発展を加速する政策に由來する。

貴人鳥の內部分析によると、スポーツ産業は上から下まで主にスポーツ競技娯楽業、スポーツ消費サービス業とスポーツ用品製造業の三つの部分を含む。現在、我が國のスポーツ用品の製造は産業の中で比較的に大きくて、業界の発展と成熟に従って、前の両者はきっと盛んに発展します。

貴人鳥は資本手段を利用して、自分のスポーツ産業の版図を快速に開拓し始めました。

2015年に、會社の第一號の重要投資は虎撲に投資して、同社の第二位の株主になりました。そして虎に助けを借りて自分自身のスポーツ産業のショートボードを取り揃えて、投資のスピードを速めます。

すぐさま、貴人鳥が出資して虎撲とスポーツ産業基金の慧動域資本を設立し、スポーツ業界の標的を探しています。

また、會社は2000萬ユーロを出資してスペインサッカーブローカーBOYに投資すると発表しました。

続いて、會社は更に2億元を出して、大體協、トラを引っ張り上げて、康逆逆巻きの思を創立して、これを利用して大學生のスポーツ産業に切り込みたいです。

2016年、會社は再度タイガーなどと連攜して第二期スポーツ産業基金――競合地域を設立する。

2017年末までに、貴人鳥は累計で動域資本に7億元を投入しました。企業の調査によると、慧動域と競動域は全部で31社を投資しています。サッカー、バスケットボール、ランニング、フィットネス、アウトドアなどのホットスポーツ項目と、競爭、スポーツとポイントをつけているゴゴコーヒーの運営者である上海_動実業にも投資しました。

タイガーに頼ってスポーツ産業の配置に対して以外に、貴人鳥はまだ伝統的な運動靴の服の経営の方面で拡大を加速しています。

2016年、會社は相前後してそれぞれ3.83億元を出資して、運動靴服ラインの下の販売店――杰之行50.01%の株式と運動靴服オンラインルートの商名靴庫51%の株式を買収しました。

同年、2600萬ドルを超えてAND 1ブランドの中國市場からライセンスを受けた。

2017年、會社は更に3.68億元で有名な靴の倉庫を買い付けて49%の株を殘しました。杰の銀行を通じて1.5億元を出資して別の運動靴のコードの下のルート商湖北勝道スポーツ45.45%の株主になりました。2000萬ユーロでPRINCEの中國と韓國での授権を取りました。

前の億あるいは數億の投資がすべて貴人鳥であると言えば、2017年にチェーンフィットネス機構の康威フィットネス（傘下のブランド「ウェールズ」）を27億元で買収し、スポーツ産業で活躍するつもりです。

しかし、この買収は最終的に失敗しました。

逃した4年

短期的に貴人鳥が密集する対外投資は、予想の効果をもたらすことができませんでした。

會社の売上高規模は急激に上昇し、2014年の19.2億元から2017年の32.5億元に増加しましたが、母の純利益はますます低くなり、3.12億元から1.57億元に下落しました。

會社の拡大に伴って、會社の核心となる貴人鳥ブランドは明らかに萎縮しています。

2014年-2017年の貴人鳥ブランドの粗利益率は40.99%から37.84%に減少した。同期にブランドの売上規模は19.2億元から17.96億元まで下落した。ブランドの小売端末は5026社から3730社に減少した。

會社の貸借対照率は急騰し、2014年の46.84%から2017年の65.36%に増加し、財務費用は5118萬元から2.28億元に増加した。

継続的に下落している業績に加え、2018年に急に到來した金融引き締め政策は、會社全體の運営安全を脅かしている。

外部経済環境の変化により、貴人鳥の融資規模は大幅に縮小され、元の中票、短融、海外債融資計畫はいずれも実施できなくなり、2018年には會社の流動性が緊迫している問題が明らかになった。

當時、會社は資産売卻などを通じて資金を獲得し、累計で18億近い債務（元利を含む）を返済し、會社の良好な信用を保証しました。

2018年會社は連続して多くの外國人に杰の行、康逆思及びトラ取り株を販売し、BOYに対して引き続き投資を停止させられました。

同時に、14の地區の省城の販売店のルートを買収して直営に変えます。

経営と債務の二重の圧力の下、「全能スポーツ」の道で4年間暴走した後、貴人鳥はついに2018年に「本業復帰」を決定しました。

これは會社の前期の4年間の戦略配置に壊滅的な打撃を與えました。

會社は2016年にスポーツ小売プレートを配置するために、杰の行と名の靴庫を買収しました。両社の協同効果を借りて新しい小売業務を展開し、貴人鳥、AND 1、PRINCEブランドを市場に押し上げたいです。

しかし、債務の集中換金は業務運営資金を占用している。同時に、コントロールサプライチェーン環節の非自主ブランドの下で、新しい小売業務を実行するのは一定の困難性があり、総合的に會社の業務が共同で妨げられ、戦略配置が鈍化し、スポーツ産業の立地リスクが次第に現れている。

無理に2018年を過ごしました。貴人鳥は前期に借金を拡張して、全部集中的に返済する時になりました。

2018年末までに、會社はまだ二期債（5億元と6.47億元）が一年間で満期になります。

半年間の新聞によると、今年6月末までに、會社は貨幣資金を持っています。1.25億元ですが、短期借入金と一年以內に満期になる非流動負債の合計は21.7億元に達し、貨幣資金は短期負債をカバーすることができません。

総合會社は2018年の経営及び大幅な損失などの狀況において、今年6月に貴人鳥の主體長期信用等級をAA級からAA級に格下げします。わずか3ヶ月後、會社が発表した2019年半の年報によると、連結格付けの総合會社はさまざまな不利要因により、信用等級をAAからAに下げ、格付け見通しを「安定」から「マイナス」に調整した。