服裝の上場會社はどのように財産を創造しますか？

アパレル企業の上場が成功した後、資本市場の巨大な資源配置効果は逆に業界を加速させた。トランプを切る管理モード、會社管理などの各方面から上場會社と非上場會社との差が開きます。近年、このような「馬太効果」がファッション業界において顕著になってきた。今回はこれらのアパレル上場會社がどのように彼らの財産を転化しているかについてお話ししたいと思います。同時に、個別の國際ブランドの上場狀況を見てみます。

ファッション業界での投資は業績の伸びを作る時だけ株主の財産に変えられます。

ファッションは楽しいものであり、流行のものでもありますが、時には浮いたり乾燥したりすることがあります。消費者を引きつけるための注意製品の販売を促進するために、ファッション會社は常に高い要求とうるさい顧客のために新しい、エキサイティングな製品を設計しなければなりません。このような狀況はほとんどの業界では正しいですが、アパレル業界では製品の更新が怖いです。去年や前のシーズン、さらには先週流行した商品は、顧客の心と頭の中ですぐに新しい商品に取り換えられます。競爭者はあなたの最新のものを真似しますから。ファッショントレンドあなたを越えます。

ファッション業界は大きな売り上げと利益率を持っています。2010年、アメリカの大手取引所に上場した76のファッション上場會社は1890億ドルの売上高と250億ドルの稅引き後収入を創造しました。

ナイキ、ラルフ?ローレン、UrbanOutfittersなど有名なアパレル會社は、デザインや市場などで株主に価値を創造するとともに、変化しつつある顧客のニーズに応じて、彼らの好きな製品を販売しています。市場と経済の回復に伴い、どの戦略と業績の特徴が株主に最も価値の高い絶好の機會をもたらすかを評価します。

會社ごとに獨特なので、結果として株価が上がる最善の方法も違います。アパレル業界の主管を支援するために戦略的選択を考慮して、アメリカのあるメディアは會社ごとに2007年から2010年までの株主総報酬（TSRは上場會社が一定期間內に、通常は1年以上の期間の資本収益に配當金を加え、數値的には1つまたは正または負の割合として表現します）を計算しました。売上高の伸び、利潤率、資本収益率、再投資率、分配政策などからこれらの會社を大きく分けて優れています（TSRは毎年14%以上）、中ぐらい（TSRは毎年0%から14%の間）、低等（TSRは0%以下）の3種類に分けます。

それらの優れた表現をする會社は多様な戦略をとる。このうち、FinishLine社は95%の年間株主報酬率を持っています。しかし、面白いことに、同社の売上高は無気力だったが、利益は倍増し、稅引き前利益率は2007年の5.5%から2010年の11%に引き上げられた。また、G-III衣料品グループは、年間売上高の増加（アパレル上場企業の業績増加率2位）を27%公表し、34%の年間株主報酬率を創出した。

売上高の伸びと資本収益率は、価値を創造する上で最も効果的な駆動力であることは不思議ではないかもしれない。優れた會社の平均3年間の複合年の成長率は6%で、それに比べて利潤能力が一般的な會社は5%で、利潤能力が低い會社は販売が減少している狀況があります。

優れた會社は成長が早いだけでなく、現金資本の収益率も高いです。優れた會社の平均リターンは18%で、利潤能力が一般的な會社は15%で、利潤能力が低い會社は11%です。

多くの業界の高成長の原因は、資本支出、営業資本、新規リース負債、買収または研究開発などの手段を通じて、業務に高百分率の現金を再投入することである。しかし、服裝業はそうではありません。優れた企業は大量の投資を必要とせず、業界の平均より高い成長率を実現する。実際には、純現金収益の一部として、優れた會社の平均再投資は73%であり、比較してみると、中等と低などの會社はそれぞれ89%と95%で、優れた會社の再投資率は低い。

優れた企業はより少ない再投資でより多くの販売成長を遂げ、言い換えれば、より高い再投資リターン率を備えている。それらがこのようにできるのは、その企業モデルの資本がより効果的であるからです。固定工場の営業資本の中で投資する1ドル當たりの営業契約の資本化は、このような投資が優れた會社の中で1.24ドルの売上高を創出します。比較してみると、収益力が一般的な會社と収益力が悪い會社はそれぞれ1.06ドルと0.89ドルです。

資本効果の違いは、投資のドルごとに売上高の伸びを創出するだけでなく、現金の現金リターンの違いも説明しています。これらの3つの會社では、売上高の平均純現金利益は同じ14%です。したがって、資本の見返り率に差が出るのは、資本効果の違いが原因です。

このアメリカのメディアはまた、配當と株式の買い戻しを通じて現金配分の傾向を調べましたが、優れた會社と他の2つの種類の會社との政策に大きな違いは見られませんでした。株主の資本配分よりも、商業投資の効率性とアパレル業界の価値創造能力との関係がより密接である。

これは素晴らしい會社がなぜ株主のためにこんなに多くの価値を創造したのかを説明します。彼らが開発または販売している人気のある商品は効果的に市場化されました。彼らはお客様を引き付ける価値を持っています。1ドル當たりの資金投資はより多くの売上高と純現金収入を創造することができます。

生産設備と小売店がどうであれ、資本が有効であればあるほど、現金リターン率が高くなり、より少ない投資でより大きな成長を創造します。収益力の悪い會社に対しては、資本の効率が低いほど、成長がかなり高くなります。