市場は今年の中國経済に対して悲観的になるべきではない。

溫家寶首相（14日）は

株式市場の驚きは現在の市場心理を反映している。

多くの市場関係者は、溫首相の演説の中ではっきりしたコントロールの決意を明らかにしたことは、今年の國內のマクロコントロールがさらに強化されることを意味し、不動産コントロールはさらに緊縮され、今年の中國の経済成長の減速は想像を超えるかもしれないと考えています。

投資家にとって、このようなマクロな背景は間違いなく投資の機會が遠くなることを意味して、見通しは一面の悲観です。

私達の14日の金融分析の中で言ったように、マクロコントロールの緊縮の政策は暗示して、今の中國の経済のスピードの減速の態勢を足して、中國の株式市場を脅かすだけではなくて、その上中國市場の上で外資の恐慌を誘発するかもしれなくて、甚だしきに至っては資金の大量の流出を招きます。

今年の中國の経済情勢は本當に悲観的なのだろうか？中華人民共和國の総理が不動産規制を厳しく命じるにもかかわらず、経済情勢や政策の動きについては冷靜かつ客観的に判斷する必要があると考えています。

マクロ政策に対する追跡研究に基づいて、安邦は中國のマクロ経済政策が今年全面的に引き締まるとは思わない。

溫家寶首相の演説を丹念に推敲し、「住宅価格はまだ合理的な価格ラインに戻っていない」という決意のように新たな態度を表明したほか、新たに厳しい政策調整の情報はなかった。

冷靜に考えれば、これまで住んでいた建設部や國土部などの省庁高官が不動産規制を緩和しない姿勢を示していたことが分かり、繰り返し強調しています。

つまり、今后も既存のコントロール政策を維持し、不動產コントロールを緩めない限り、溫首相の言う精神に合致するということです。

今年のマクロ経済については、溫首相も市場に心を一つ與えたいと考えています。中國の経済総量はすでに47兆元に達しています。このような規模の経済體は経済成長速度が7.5%に減速しても、極めて大きな増量です。

安邦研究チームはざっと見積もっても、年間GDPの増量は3.5萬余りに達している。

溫首相はまた、「第12次5カ年計畫」が定めた成長目標につなげるためであり、最も重要なのは、中國が主導的に規制したことによる成長速度であると強調した。

また、不動産規制も中國の構造調整の一部であり、この調整は「保有圧力」の原則として「抑制」すべき部分であり、全體経済の引き締めと同じではないと強調すべきである。

2012年に中國のマクロ経済政策が追求した「インフレ抑制」と「成長の維持」のバランスは、「成長の維持」に傾いている。

この判斷は今でも成立している。

特に物価の上昇率が鈍化している（2月のCPIは3.2%しかない）、外部の需要が減少しているため、対外貿易の赤字が大幅に増加した場合、中國政府は経済成長のスピードを失うことに任ぜられない。

経済運行の狀況は電気使用量から獨特な反映があります。

安邦研究チームのほか、少數のアナリストも中國の経済成長は考慮に足りないと思っています。

中國は多年ぶりに年間成長目標を7.5%に引き下げたが、ドイツ銀行は中國の2012年の成長率の予測を8.3%から8.6%に引き上げた。そのうち、中國の輸出成長率の予測は8%から13%に引き上げられる。

ドイツ銀行中國區の首席エコノミスト、馬駿氏はこのほど、引き上げは主に3つの要因の好転に基づいていると述べた。米日の今年の成長率予想の引き上げと中國の輸出注文指數の上昇、中國の小企業の経営狀況の改善及び不動産業界の冷卻が中國経済に対する打撃は予想より弱い。

2012年