劉利剛：慎重に多くの中國株式市場を見るチャンスが到來しました。

市場を失望させた2011年の中國株式市場、特に中國株式市場の10年の上げ幅ゼロに対する追及を経て、2012年の中國市場について真剣に考える必要があるようになりました。

分析を展開する前に、多くの人に回答してもらう必要があります。

筆者は、中國株式市場が本當に直面しているのは構造性と體制性の問題だと思っています。

過去10年間では、株式市場はまだかなりの富効果をもたらしていますが、このような富効果の多くは一級市場に反映されています。

多くの客観的な指標から見れば、新株の発行時の株式益率はほぼ將來數年の発展を借り越しており、上場初期の熱烈な「炒新」後、その投資価値もほとんどない。

言い換えれば、第二級市場は希少な「黒馬」しか探しられません。大多數の投資家は株式売買の中で戟をすることは珍しくないです。

見たいのは、このような構造的な矛盾は、2011年の株式市場の大規模な落ち込みを経験した後に、すでに徐々に解け始めています。これは証券會社に大きな損失が出て、IPOの難度が高くなり、新たな情熱的な大面積の引き潮などを炒めます。

私は1級市場が財産効果を積載できない時、中國の株式市場は事実上、基本面と投資価値などの根本的な問題に戻らせられます。このような時だけ、「経済晴雨計」は経済の実際的な表現を本當に參考する必要があるかもしれません。

中國経済の基本的な要因から見て、私は心配していません。

もっと広い視野から考えると、歐米の経済見通しを考慮する必要があります。

ヨーロッパのリスク要因は徐々に軽減されています。これは主にヨーロッパ中央銀行が金融と財政システムの流動性をより深く救済していることを表しています。2月末にヨーロッパ中央銀行が新たな融資操作を実施すると発表しました。ユーロ圏商業銀行に5000億ユーロまでの3年間のローンを提供することは前例のないことです。

ヨーロッパ中央銀行の流動性の支持の下で、世界市場の流動性狀況はいずれも大面積の改善が現れ、これも株式市場のパフォーマンスを改善するのに役立つだろう。

一方、數年の弱さを経験した後、アメリカ経済のパフォーマンスも期待されます。

FRBの「ねじれ操作」は、アメリカ経済により長期的な流動性のサポートを提供し、ヘッジ取引がより長い時間ウィンドウを得ることを意味し、新興経済體の資産価格もこれによってサポートされる可能性がある。

さらに重要なのは、大量の現金を持っているアメリカの會社は、経済見通しが徐々に改善された後、國內外でより多くの投資機會を探している可能性が高いということです。

アメリカ経済は依然として財政の束縛に直面しますが、全體的に見て、その構造調整は重要な第一歩を完成しました。

筆者は、比較的良好な外部要因に支えられて、中國の株式市場は2012年に更に少ない外部の不確定要素の衝撃に直面して、これは中國の株式市場の変動率を下げることに利益があり、更に多くの資金を呼び込むことに有利であると考えています。

國內の要因から見ると、全體の流動性の緩みは中國株式市場の活性化に有利である。

過去20年間のパフォーマンスから、中國の株式市場のパフォーマンスは完全に流動性の狀況を反映することはできませんが、流動性の緊張は依然として株式市場のパフォーマンスに大きな影響を與えています。

中國は2007-2008年に経験した大牛市でM 1の急速な上昇に伴います。

2009年に経験した株式市場の上昇の中で、極めて緩やかな流動性狀況も株式市場に力強い支持を提供しました。

これと同じように、株式市場の下落の波は、流動性と通貨政策の追い風を伴います。

これらはまた、今年の流動性の緩みが、中國株の上昇波をもたらしかねないという意味です。

また、全體の資金の流れから見ると、不動産市場は2012年に「限定購入」などの要因で下振れリスクに直面するとともに、資金価格の上昇が続いており、不動産への投資意欲が低下する可能性もあり、リスク選好の高い資金が株式市場に流入するようになる。

今のところ比較的安い株価も、新資金の比較的小さい下りリスクを保証しています。

政策面の要因から見ると、中國銀行（60988）業界全體が「バーゼル新資本協議」の実施を延期したことは、信用狀況の改善にも役立つ。

証券監督會は、より厳しい配當規定と國際ボードが今後発売される可能性があることについて、中國の株式市場が2012年に表現した重要な原因を慎重に見ている。