昔の體操王子は殘酷な試合に遭いました。李寧港株は2年で80%下落しました。

風光國際道路の激戟

メディアは李寧スペイン會社の破産を暴露しました。

先日、多くのスペインの主流メディアが報道しました。李寧スペイン子會社先週金曜日に破産再編を発表し、スペインの複數のクラブとの提攜協議も無効にしました。

報道によると、李寧は2001年から國際化の道を歩み始めました。その第一印象的な店はスペインのサンタンデールにあり、翌年の世界女子バスケット選手権にスペインチームを支援しました。その後、李寧會社は何回もスペインのバスケットボールなどのスポーツ代表チームを支援しました。

李寧はスペインを拠點に國際化の道を歩み、李寧前CEOの張志勇氏が興味津々に語ったカードです。李寧の風光が本格的だった2005年前後、李寧會社の張志勇CEOはかつて「孫子兵法」36計の中の「魏を包囲して趙を救う」という比喩を使って、手の中の國際化カードを使ったことがあると報道されています。

2006年、李寧はNBAの有名なスターダモン?ジョーンズとオネルと相次いで契約しました。當時李寧がスポンサーしていたスペインのバスケットボールチームが男子バスケットボールの世界選手権の優勝を獲得しました。「李寧はスペインに幸運をもたらしました。」

　　B公式クリア

破産したというのは授権業者が子會社ではないということです。

中國です市場昨年「下敷き」

関連のうわさに対して、李寧の公式は7月9日に4つの點を迅速に明らかにしました。報道は事実ではないと言いました。第一に、この破産會社は李寧の子會社ではなく、李寧のスペインでの授権業者だけです。第二に、この授権者は自ら一部のクラブの協賛を署名しました。破産後、李寧は協賛に関わる問題を解決します。第三に、スペインバスケットボール協會との協賛協議は李寧グループが直接署名しています。また、スペイン市場の商売規模は非常に小さいです。

政府の迅速な対応は適度にマイナス影響を低減したが、李寧會社は昨年から業績の落ち込みと役員人事の変動が頻繁であり、依然として各界の注目を集めている。後者は7月5日の李寧會社の公告を例にとって、20年間グループに奉仕してきた張志勇氏が行政総裁を退任した。企業創始者、グループ執行會長の李寧氏が新たにフロントに來て、新しい行政総裁を採用する前に、會社の対外事務と関係を擔當した。また、私募基金TPGパートナーの金珍君が取締役會を空費し、執行副主席を務め、グループの內部事務と運営を擔當しています。

さらに各界の注目を集めたのは、李寧會社が昨年中國本土の主な戦場で慘敗したことである。2011年の純利益は3.86億元で、5大本土のスポーツ用品商を立て替えて、最後から2番目のピッカーの純利の半分に及ばず、2500萬元の低い収入を収められたが、17億元を超える安踏超優勝の席を獲得した。2012年、李寧會社はまだ生活が苦しいです。會社は6月に第四半期の注文総額に高二桁の下落が現れたと言いました。服裝商品の注文金額は同20%を超えました。2012年の売上高はマイナス成長を恐れ、純利益も大幅に下落する見通しです。

　C記者訪問

南京の専門店の販売は元のとおりです。

香港株の株価は2年で約8割下落した。

昨日、記者は中央デパートの李寧専門売り場に來ましたが、10分ぐらいの時間で、全部で9人が來店しました。その中の2、3人のお客さんは商品を買いました。多くは服を買いました。一部分のお客さんは板靴を試著しています。お客様の中で、學生族が比較的大きいです。単品は100-200元で消費されます。記者がお客さんに李寧がスペインの合作會社で破産したことを知っていますか？質問された人の多くは李寧を認めています。その理由はお得で、品質がよく、國産を支持しているからです。また、販売スタッフもこのニュースを知らないと言っています。今月と先月はよく売れています。

しかし、香港株の上場會社李寧（02331）を調べたところ、あまり楽観的ではないことが分かりました。近日、このニュースは株価を下げさせて、昨日の終値は4.45だけで、一週間前の終値5.03より11%下げます。これは52週間以內の最高価格の10.90%より59%下落し、2年前の2010年7月9日の終値より25.90%近く下落しました。

これに対して投資家は、昔の「體操の王子様」はどうなっていたのかと質問しています。例えば、ナイキとアディダスは國內で中級価格の商品を発売する予定です。対照的に、李寧は位置が気まずく、國際ハイエンドと國內ローエンドブランドの間を徘徊し、戦略的位置づけが長期にわたって揺れ動く。

　D深さ探索

スポーツ用品の在庫があまねくある

李寧の最新の改善は在庫一掃から始まる。

しかし、もっと普遍的な問題は業界全體の在庫滯積が深刻かもしれません。これはもう李寧一家の問題だけではない。中國市場に進出するスポーツ企業にとって、業界全體の不振は、オリンピックよりも殘酷な「スポーツ大會」となっている。

「中外管理」によると、業界では一般的に生産過剰が存在し、スポーツカジュアル衣料と正裝だけで昨年の在庫は600億元以上に達した。公開資料によると、安踏のほか、2011年には地元の有名スポーツ用品メーカーの平均在庫回転日數が前年同期に比べて明らかに増加した。

李寧年報のデータを例にとって、2011年通期の會社の平均在庫回転日數は73日間で、前年の52日間より21日間増加しました。李寧會社の在庫は11.33億元で、2010年8.06億元より40.64%伸びました。

李寧のピケスポーツよりやや優れていますが、2012年上半期と通年の総合純利益は同時期に比べて著しく減少すると発表しました。ナイキが6月29日に発表した第4四四半期の決算も、中國市場の売上高が下落傾向にあることを示した。

7月10日、李寧會社は最新の修正案を発表しました。今後2-4年間の計畫を含みます。この計畫は3段階に分けて実施する。第一段階の措置は主にルート在庫の整理と展開に著手した。香港大公報の報道によると、新執行副主席の金珍君は、今後6～12カ月間、在庫は正常な水準に回復すると強調した。{pageubreak}

　　E投資価値

李寧の目標価格は2.7元-7.5元に調整されます。

A株の紡織服裝業全體も楽観的ではない。

未來の「體操王子」は再び輝かしい戦いをすることができますか？最も期待されているのは徳銀で、その研究報告によると、今後6ヶ月から12ヶ月の間、李寧は依然として高在庫の挑戦に直面しており、加えてグループは意図的に投資を増やしてブランドの設立と小売普及に投資しており、李寧は短期的に再び収益の伸びが難しいと予想され、「保有」評価を維持し、目標価格は7.5元である。

米銀メリルリンチは大幅に冷水を浴びせ、李寧の収益予測を大幅に引き下げ、目標価格を4.7元から4.1元に引き下げ、「大都市を走る」という格付けを維持した。バッククレイズは最も悲観的で、李寧の目標価格を60%削減し、6.5元から2.7元に下げて、投資評価は「大市と同期」から「減少」に下げます。

浙江商証券南京大光路営業部のアナリストは「スポーツ用品の上場會社は香港株が多いが、A株の紡織服裝は同じで楽観的ではない」と紹介しています。彼は経済の下振れの勢いで、科學技術の含有量が高くなく、また輸出依存度が高い紡織服裝業界に対して、まずその衝撃を受けたと思っています。

方正証券によると、6月の外部需要は依然として低迷している。香港の5月の衣料品の販売は0.7%微増で、上半期のインドネシア繊維の販売は20-30%減少した。ブラジルは中國の靴類の輸入制限を強化した。外需は振るわないで、內需は同様に力がないで、工信部は下半期に紡績業が依然として比較的に困難な立場があると言います。

渤海証券は7月11日の紡織服裝業界月報によると、6月現在の産業データによると、紡織服裝業界の生産は比較的安定しており、輸出全體の狀況はよくないが、最大輸出地の輸出情勢はやや好転し、消費データが好転しないため、紡績業界の収益力は引き続き低下している。短期的には好傾向に向かっていません。上半期の販売端末のデータは理想的ではないため、端末の売れ行きが悪く、在庫が溜まると必ず下半期の注文會に影響します。さらに下半期と來年の増加速度に影響します。したがって、紡織服裝業界全體の「中性」評価を維持します。