綿の価格は大幅なダイビングがあります。11株は直接に華芳紡績(jī)を追います。

7月18日、

取引が始まって間もないころ、綿の市場(chǎng)は綿のトレーダーを驚かせました。

この噂によると、國(guó)家発展改革委員會(huì)は30萬(wàn)トンを捨て去り、輸入割當(dāng)額を配付して綿先物市場(chǎng)の価格が急落した。

綿1301契約は一度に1915元/トンまで下落し、1.82%に達(dá)しました。

供給が持続的にゆったりしている綿市場(chǎng)は、深刻な自信不足で、政策に従って揺れ動(dòng)く。

昨日の市場(chǎng)は30萬(wàn)トンを投げて保管し、輸入割當(dāng)額を配付して綿先物市場(chǎng)と電子相場(chǎng)が暴落したと伝えられています。

その後、中納綿関連の擔(dān)當(dāng)者は噂を否定し、2012年度には國(guó)家が引き続き収蔵を開放した後、小幅上昇し、ジェットコースターの相場(chǎng)を出ていくことを確認(rèn)しました。

しかし、その後しばらくして、中國(guó)綿情報(bào)網(wǎng)は「関係方面により、國(guó)家は現(xiàn)在このような計(jì)畫がないことが確認(rèn)された。

うわさに対しては綿企業(yè)の理性に觸れて、市場(chǎng)リスクを予防してください。

この日、中央備綿本社は山東省で2012年綿準(zhǔn)備業(yè)務(wù)會(huì)議を開催しています。

會(huì)議に出席した関係者によると、ブリックアナリストによると、中國(guó)綿総公司の候振武副社長(zhǎng)は、新年度の綿花市場(chǎng)は量を限定せずに開放的に保管していると述べ、その前のうわさを明らかにしました。

同時(shí)に、中央備綿は2012/2013綿年度の綿の総生産量は686萬(wàn)トンで、同9.1%減少すると予測(cè)しています。市場(chǎng)は綿花1292.93萬(wàn)トンに供給でき、収蔵などの市場(chǎng)を除いて綿花の供給量は約900萬(wàn)トンになると予測(cè)しています。

この影響で綿先物は反発し、主力の1301契約は1945元/トンの終値を記録したが、前の取引日より60元/トン下落し、0.31%下落した。

これは、投資家が需要以上に供給する綿花市場(chǎng)に対して依然として慎重であることを示しています。

以前、アメリカ農(nóng)業(yè)部が発表した最新の需給報(bào)告によると、世界の綿生産量は2478萬(wàn)トン、消費(fèi)量は2373萬(wàn)トンとなり、依然として需要の多い構(gòu)造にあり、期末在庫(kù)は1576萬(wàn)トンである。

需給狀況は前月に比べてやや好転したが、膨大な在庫(kù)はまだ綿花の価格を抑える最も主要な要素である。

現(xiàn)在、國(guó)內(nèi)外の綿花は大きな価格差があります。インド綿の主な港は83セント/ポンドぐらいで、滑り準(zhǔn)稅の輸入コストに対応しています。14360元/トンで、品質(zhì)のいいオーストラリア綿のオファーも平均93セント/ポンドで、滑り準(zhǔn)稅の輸入コストに対応して15000元/トンで、國(guó)內(nèi)と同じ等級(jí)の綿の価格差は3500元/トンぐらいです。

割當(dāng)額が足りない場(chǎng)合、2011/2012年度は6月までに、中國(guó)はすでに綿花の輸入量が470萬(wàn)包に達(dá)し、世界貿(mào)易量の50%を超えています。

綿の輸入量は高位を維持して、國(guó)內(nèi)の綿の需要はきわめて薄くて、貿(mào)易商はしっかりと貯蔵して綿の反発を支えるのが主な駆動(dòng)力です。

「新年度の綿花の収蔵は引き続き開け放して買い付けを続けており、20400元/トンが持ち上がった中國(guó)綿市は再び世界綿のダンピング場(chǎng)になる恐れがあり、下流の消費(fèi)狀況がまだ好転していない場(chǎng)合、中國(guó)の綿花在庫(kù)は引き続き高まるだろう」

ブリック農(nóng)業(yè)コンサルティング會(huì)社のアナリスト、馬英賽は2011/2012年度の中國(guó)の綿消費(fèi)量は820萬(wàn)トン前後で、期末在庫(kù)は590萬(wàn)トンに達(dá)し、世界の綿在庫(kù)の45%前後を占めると予想しています。

マレーシアは國(guó)の20400元/トンの綿花の買い付け価格は綿紡績(jī)業(yè)界全體に影響が深いと考えています。中國(guó)の紡績(jī)及び服裝企業(yè)は高原料コストと持続的に上昇する人工コストの二重圧力に直面しています。

華芳紡績(jī)（600273）：リチウムイオン製造は著実に紡績(jī)業(yè)務(wù)の収益向上を推進(jìn)しています。

會(huì)社リン酸鉄リチウム電池の生産ラインは10%の生産能力利用率を維持しています。

會(huì)社の年間生産能力は800萬(wàn)Ahの生産ラインは年初の投入後から、現(xiàn)在の注文量はすでに約50%の利用率を保証できます。製品は主に8-10 Ahの電気自転車用リチウム電池で、10電池からなる電池セットは1200元ぐらいです。

製品は主に歐米、カナダなどの海外市場(chǎng)に販売されています。現(xiàn)在のリチウム電池は電気自転車/オートバイの分野での応用はまだハイエンドの製品です。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)には限られています。

後続の生産エネルギー放出速度依存下流の需要狀況。

會(huì)社は全部で7本のリチウム電池の生産ラインを計(jì)畫しています。現(xiàn)在もう2本は建設(shè)プロセスを開始しています。今後の生産拡大は下流市場(chǎng)のスピードに依存します。

會(huì)社の原材料はすべて外注に依存しています。その中の正極材料とダイヤフラムは輸入しています。負(fù)極材料と電解液は國(guó)內(nèi)のサプライヤーから供給しています。

江蘇力天公司（株式の比率は70%を占めます）は製品の販売を保証する基礎(chǔ)の上で次第に大きくして、深い産業(yè)チェーンをして、未來は更に上流の核心の原材料の方面に開拓するかもしれません。

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電池製品及び電解液プロジェクトは環(huán)境保護(hù)認(rèn)証を通過します。

國(guó)內(nèi)にはまだ電気自転車のリチウム電池に対する強(qiáng)制認(rèn)証基準(zhǔn)がありません。會(huì)社は現(xiàn)在すでにヨーロッパCEとROHS環(huán)境保護(hù)認(rèn)証と現(xiàn)在行われているアメリカUL安全認(rèn)証を通過しました。

華天公司（持分比70%）の電解液プロジェクトは6月に環(huán)境アセスメントと安全評(píng)価を通過し、下半期に正式に生産開始する予定です。

研究開発及び自動(dòng)車用動(dòng)力電池の産業(yè)化は継続的に推進(jìn)されている。

會(huì)社は自身の研究開発チームを設(shè)立した後、清華大學(xué)、上海交通大學(xué)と提攜関係を結(jié)びました。

40 Ahの動(dòng)力電池はすでに品質(zhì)検査と試用を行っています。將來、新エネルギー車の需要が釈放されるにつれて、會(huì)社は直接に既存の生産ラインを利用して電力型、エネルギー型車用電池を生産することができます。

紡績(jī)業(yè)務(wù)は今年好転した。

綿糸業(yè)務(wù)の今年の収益は明らかに上がりました。主な原因は綿、綿糸の価格が上昇したことです。會(huì)社の綿花備蓄が十分で、原材料のコストが低い水準(zhǔn)を維持しています。

會(huì)社の27.5萬(wàn)紡錘は現(xiàn)在、毎月30萬(wàn)元の純利益水準(zhǔn)を維持しています。年間の利益は約8000萬(wàn)元で、対応するEPSは0.26元です。

中期的には綿の価格は高位で運(yùn)行されますが、明日以降2年間の綿糸業(yè)務(wù)の粗利益率もある程度下がります。

全體の発売にはまだ具體的なスケジュールがありません。

會(huì)社とグループの関連取引が多く、全體の上場(chǎng)予想が強(qiáng)いですが、まだ具體的なスケジュールがありません。

會(huì)社に格付けを付ける。

會(huì)社はリチウム電池の業(yè)務(wù)に対して比較的に慎重な漸進(jìn)式の発展方式を取って、私達(dá)も新しいエネルギーの自動(dòng)車の推進(jìn)が一朝一夕の事ではないと思っています。

上記の判斷に基づいて、會(huì)社の不動(dòng)産収入を考慮しないで、2010~2012年のEPSはそれぞれ0.35、0.42、0.61元と予測(cè)しています?，F(xiàn)在のPE 37.6、31.4、21.6倍に対応しています?，F(xiàn)在の予想値は合理的で、増?jiān)O(shè)評(píng)価を與えています。會(huì)社のリチウム電池の生産能力の放出速度に注目し続けてください。

天山紡績(jī)（000813）：業(yè)績(jī)が黒字再構(gòu)築の第一歩を達(dá)成した

自主ブランドの発展と國(guó)內(nèi)販売狀況の改善を通じて、2010年中報(bào)は第一四半期の赤字局面を逆転し、収益を?qū)g現(xiàn)しました。

2010年上半期の利益総額は2196022元で、同11.79%下落し、上場(chǎng)會(huì)社の株主に帰屬する純利益は2785961元で、同3.45%下落し、1株當(dāng)たりの利益は0.0077元で、同3.75%減少した。

金融危機(jī)の影響で、海外売上高は4987.14萬(wàn)元で、同23.62%下落した。

しかし、自主ブランド、販売ルートなどを通じて、會(huì)社の國(guó)內(nèi)販売は7251.41萬(wàn)元の売上高を?qū)g現(xiàn)し、同44.89%の伸びを見せました。これは會(huì)社の粗利率の増加の主な原因です。

その中で、カシミヤのセーターの売上高は5559.63萬(wàn)元で、粗利益率は同7.15%伸びた。

新疆凱迪投資有限責(zé)任公司は天山紡績(jī)を再編して第一歩を完成し、2010年7月9日に株式譲渡名義変更手続きを完了しました。これで新疆凱迪投資は天山紡織206、354、457株を持ち、會(huì)社の総株価の56.78%を占めて會(huì)社の株主になります。

再構(gòu)築は、次の完了が必要です西拓鉱業(yè)の資産注入です。

會(huì)社の公告によると、この鉱物資産は2010年と2011年には利益を生むことができません。鉱物資源の開発過程には不確定要素がありますが、鉱物資源の注入は天山紡織の主要業(yè)務(wù)と収益狀況を根本的に変えます。

會(huì)社の新持ち株株主の凱迪投資承諾：天山紡織は2010年に損失がないことを保証し、2011年に純利益が1000萬(wàn)元を下回らないことを?qū)g現(xiàn)し、2012年に純利益が2000萬(wàn)元を下回らないことを?qū)g現(xiàn)する。

この承諾は會(huì)社に経営改善の措置を取るように促して、會(huì)社が主要業(yè)務(wù)を変えていない前に業(yè)績(jī)の増加を維持することができることを保証します。

私たちは會(huì)社の2010年、2011年のEPSが0.01元、0.011元と予想しています。

魯泰A（000726）：予想値が低いので、購(gòu)入することを提案します。

2010年上半期に會(huì)社の営業(yè)収入は22.47億元で、同21.95%伸びました。

総額4.63億元で、同期比53.31%増となりました。上場(chǎng)株主に帰屬する純利益は3.67億元で、前年同期比39.20%増となり、1株當(dāng)たりの利益は0.37元となり、私たちの予想をわずか5%上回っています。

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現(xiàn)在募集しているプロジェクトの中の1000萬(wàn)メートルの大ジャカードの婦人服の高級(jí)な布地の生産ラインはすでに生産を始めて、300萬(wàn)件のワイシャツの生産ライン、一部の生産ラインは試産段階に入って、2010年に50%ぐらい釈放することができると予想して、通年の色の織布とシャツの総生産能力はそれぞれ1.4億メートルと1650萬(wàn)件に達(dá)して、同8%と10%増大します。

製品価格の上昇を考慮して、2010年、2011年の売上高はそれぞれ16%と10%増加する見込みです。

上半期の製品の価格は約8%上昇しました。また、一部の研究開発費(fèi)用は管理コストに計(jì)上されています。2010年上半期の會(huì)社の総合粗利益率は同5.58ポイント上昇し、管理費(fèi)用率は同3.53ポイント上昇しました。

2010年下半期の研究開発費(fèi)用の影響は解消されると同時(shí)に、綿花の価格は高位を維持して整頓し、前期の低価格綿花在庫(kù)は次第に消耗してからも一定のコスト圧力をもたらします。將來、會(huì)社の粗利率は引き続き大幅に上昇する可能性は低く、2010年、2011年の粗利率は33.5%前後の水準(zhǔn)に安定すると予想されます。

國(guó)內(nèi)ブランドとマーケティングネットワークの建設(shè)の推進(jìn)速度は比較的に遅く、2010年末までに計(jì)畫投資の7.72%だけを完成し、北京、上海など國(guó)內(nèi)主要都市だけでワイシャツ専門店を36軒開設(shè)し、2010年上半期の國(guó)內(nèi)売上高は前年同期比17%増加し、國(guó)內(nèi)販売パイプ建設(shè)の前期投入とブランド普及の販売費(fèi)用も次第に増加することを考慮して、3年近く國(guó)內(nèi)市場(chǎng)の部分で利益を?qū)g現(xiàn)するのは難しいと予想される。

私たちは會(huì)社の利益予想を5%上げ、2010年と2011年はそれぞれ7.36億元と8.30億元の純利益を?qū)g現(xiàn)する見込みで、同29.09%と12.76%の伸びとなった。

現(xiàn)在の株価に対応するA株は2010年、2011年のPEはそれぞれ13.2倍と11.7倍で、購(gòu)入する投資提案を與え、目標(biāo)価格は12元である。B株は2010年、2011年のPEはそれぞれ7.7倍と6.8倍で、購(gòu)入する投資提案を與え、目標(biāo)価格は7.5香港元である。

偉星股份（002003）：下流需要旺盛業(yè)績(jī)持続高成長(zhǎng)

2010年1-9月に、會(huì)社は営業(yè)収入13.23億元を?qū)g現(xiàn)し、同36.32%伸びた。営業(yè)利益は2.43億元で、同48.61%伸びた。親會(huì)社の純利益は1.81億元で、同45.09%伸びた。

2010年第3四半期に、會(huì)社は営業(yè)収入が5.40億元で、同31.08%伸びた。営業(yè)利益は1.18億元で、同27.28%伸びた。ホーム親會(huì)社の純利益は0.84億元で、同21.34%伸びた。

下流需要が旺盛で、業(yè)績(jī)を上げる。

ボタンとファスナーの生産と販売を主に行っています。その中の86%近くの収入は國(guó)內(nèi)の下流紡織服裝企業(yè)から來ています。

紡織服裝業(yè)界が安定して暖かさを取り戻すことに加えて、會(huì)社の前期募集プロジェクトの増加部分の生産能力はある程度釈放されました。報(bào)告期間內(nèi)に會(huì)社の生産と販売の規(guī)模は一定の幅の増加を?qū)g現(xiàn)しました。

四半期の下流業(yè)界の需要が引き続き旺盛であることを考慮し、通年の売上高は34%前後の伸びが見込まれる。

コスト圧力が上がり、四半期ごとの粗利益率が低下した。

第3四半期には、會(huì)社の総合粗利益率は比較的安定していて、前年同期より0.32ポイント上昇し、36.30%に増加しました。第3四半期の総合粗利益は同1.84ポイント下落し、36.76%まで減少しました。

報(bào)告期間內(nèi)の生産に必要な原材料の価格と労働力のコストが去年の同期より大幅に上昇したためだと思います。

しかし、期間の費(fèi)用コントロールが比較的良いため（前の3四半期の費(fèi)用率は16.59%で、同1.58%減、第3四半期のシングルシーズンは同0.87%減、14.57%減）、會(huì)社の純利益は依然として20%近くの伸びを維持している。

生産能力の段階的なリリースは、後期の業(yè)績(jī)成長(zhǎng)を促進(jìn)する駆動(dòng)要因となるだろう。

募集プロジェクトの新規(guī)生産能力が続々と釈放されるにつれて、會(huì)社の生産能力の緊迫している圧力は効果的に緩和され、同時(shí)に會(huì)社の後期業(yè)績(jī)の安定的な成長(zhǎng)に力強(qiáng)い支持を提供しました。

また、新品の発売に伴い、粗利率の水準(zhǔn)も改善されます。

リスク提示：1）為替変動(dòng)リスク；2）上流原材料の価格及び労働力のコストが上昇し、粗利率を圧迫するリスク。

収益予測(cè)と格付け：2010-2012年のEPSはそれぞれ1.14元、1.40元と1.69元で、10月22日の27.04元の終値で計(jì)算し、対応するダイナミック株式益率はそれぞれ24倍、19倍、16倍となり、「持ち直し」の投資評(píng)価を維持する。

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霞客環(huán)境保護(hù)（002015）：生産能力の進(jìn)捗が予想以上に増加し、収益と弾力性の予測(cè)を上げる。

會(huì)社のポリエステルの生産能力と増築狀況。

本社は廃棄PET樹脂を使ってポリエステルを生産しています。年産能力は1.5萬(wàn)トンです。持ち株の70%の安興彩繊維は有色ポリエステルの切片とポリエステルの短繊維を生産しています。ポリエステルの年間生産能力は20萬(wàn)トンで、ポリエステルの短繊維は5本の生産ラインがあります。シングルラインの日産は50トンで、フル稼働は10萬(wàn)トンに達(dá)しています。

會(huì)社はポリエステルの短繊維の生産ラインを5つ建設(shè)しています。現(xiàn)在はもう2つのラインの設(shè)備が設(shè)置されています。この部分の生産能力は今年末に生産を開始します。

生産能力は登坂する必要がなく、來年の権益生産能力は13萬(wàn)トン（14*0.7+3*0.7+1=13）に達(dá)する。

100%持ち株のジョ州霞客及び黃岡霞客はカラー紡績(jī)糸を生産し、年間生産能力は20萬(wàn)錠で、生産能力は4萬(wàn)トンぐらいになります。

會(huì)社はその中の10萬(wàn)錠の古い生産能力を淘汰し、30萬(wàn)錠の先進(jìn)的な紡糸生産能力を新設(shè)する予定です。

ポリエステルは短繊維業(yè)界で一番弾力性のある標(biāo)的です。

霞客の環(huán)境保護(hù)は目下ポリエステルの短繊維権益の生産能力は8萬(wàn)トンで、來年會(huì)社全體の権益の生産能力は13萬(wàn)トンに達(dá)します。

13萬(wàn)トンの権益の生産能力によって計(jì)算して、ポリエステルの短い繊維の価格は1000元値上がりしますと、會(huì)社の業(yè)績(jī)の弾力性は0.5元です。

華西村0.15元の業(yè)績(jī)の弾力性とS儀化の0.08元の業(yè)績(jī)の弾力性を比較して、霞客の環(huán)境保護(hù)は現(xiàn)在のポリエステルの短繊維業(yè)界の弾力性の最大の標(biāo)的です。

彩繊は伝統(tǒng)的な汚染水の排出を避けて、捺染コストを下げることができます。

會(huì)社のカラー繊維の生産原理は溶融ポリエステルに色母粒を加え、混合して均一になったら糸に噴出し、繊維は更に染色する必要がない。

伝統(tǒng)的な紡績(jī)糸、布の染色は大量の汚水排出を伴っています。そして伝統(tǒng)的な混配紗は何度も色を合わせて、コストを増やします。

賽特糸の研究開発が成功しました。來年産業(yè)化します。

會(huì)社は來年初めに賽特糸として有名なポリエステルを紹介します。その長(zhǎng)所は賽特糸と綿混紡糸を採(cǎi)用しています。綿を30%混ぜただけで、紡績(jī)の性能は綿の50%を含む混紡糸より優(yōu)れています。

セットの発売は高コストの段階にあると考えて、市場(chǎng)の需要と収益力は楽観的だと予想しています。

會(huì)社は現(xiàn)在力を出して彩繊-配繊維-紡糸の全産業(yè)チェーンの実力を高めて、最大の程度は會(huì)社の彩繊の優(yōu)位を発揮します。

収益予測(cè)及び投資提案。

私達(dá)は會(huì)社の10-12年のEPSがそれぞれ0.34、1.31と1.41元/株であることを期待しています。

會(huì)社のポリエステル短繊維業(yè)務(wù)の景気上昇と業(yè)績(jī)の弾力性が最大にもたらす爆発的な成長(zhǎng)を考慮して、目標(biāo)価格は20元/株で、強(qiáng)い推薦-Bの投資評(píng)価を維持します。

ポリエステルは短繊維の価格が大幅に下がり、原材料が大幅に上昇しました。

七匹狼（002029）：著実に業(yè)績(jī)を伸ばし続け、基礎(chǔ)を打ち立てる

2010年1-9月、會(huì)社は営業(yè)収入15.78億元を?qū)g現(xiàn)し、前年同期比8.37%伸びた；営業(yè)利益は2.36億元で、同29.02%伸びた；ホーム親會(huì)社の純利益は1.81億元で、同35.90%伸びた。

2010年第3四半期において、會(huì)社の営業(yè)収入は6.04億元で、同4.86%伸びた。営業(yè)利益は6617.75萬(wàn)元で、同6.43%伸びた。親會(huì)社の純利益は5696.09萬(wàn)元で、同47.87%伸びた。

注文は大量の商業(yè)手形が未決済になり、収入の伸びが鈍化します。

歴史データから見ると、會(huì)社が毎年3月と9月に開催する注文會(huì)は、基本的に春夏秋冬の売上高の85%ぐらいのシェアを確認(rèn)できます。その中で25%ぐらいの予約金は注文時(shí)に支払われます。

しかし、會(huì)社が今年9月に開催した秋冬注文會(huì)の大部分の予約金はまだ商業(yè)手形の狀況で存在しています。報(bào)告期間內(nèi)は決算していません。だから、去年同期の會(huì)社の収入は同期比較的に伸びが遅くなりました。

ただし、當(dāng)該部分の未満期領(lǐng)収書は四半期に確認(rèn)される見込みで、會(huì)社の収入は大幅に上昇する。

粗利率は著実に上昇し、費(fèi)用のコントロールは適切である。

単一エピタキシャル拡張による內(nèi)生的成長(zhǎng)への遷移の戦略的効果は明らかであり，毛利率レベルを上げると同時(shí)に，効果的な自己制御を?qū)g現(xiàn)した。

報(bào)告期間中、前3四半期の會(huì)社の総合粗利益率は40.96%で、同1.99%ポイント上昇しました。その中、第3四半期の単元利益率は同0.49%増の40.38%になりました。

第3四半期において、會(huì)社の販売費(fèi)用率は同2.69ポイント低下し、13.56%に減少した。第3四半期のシングルは12.62%に下落し、前年同期と前月比はそれぞれ2.33%と7.28%下落した。

後期に、直営の比重が絶えず上昇するにつれて、會(huì)社の粗利率の水準(zhǔn)はさらに高まることが期待されます。また、合弁及び共同経営方式は直営店の開設(shè)費(fèi)用を下げることに役立ちます。

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所得稅率の調(diào)整は、純利益の増速を利潤(rùn)総額よりも高くするように促します。

親會(huì)社の高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)証（稅率を15%に引き下げ）の恩恵を受けて、會(huì)社の第3四半期の稅率は12.50%に下がって、同17.52ポイント下落しました。これは同期の純利益を直接押し上げて前年同期比34.09%増となり、明らかに利潤(rùn)総額の7.24%を上回っています。

リスク提示：1）生産コストが上昇し、粗利率を抑えるリスク；2）商業(yè)店舗の賃貸料が継続的に上昇するリスク。

収益予測(cè)と格付け：2010-2012年のEPSはそれぞれ0.95元、1.21元と1.53元で、10月22日の32.52元の終値で計(jì)算して、対応動(dòng)態(tài)株式益率はそれぞれ34倍、27倍、21倍となり、「買い」の投資評(píng)価を維持する。

衆(zhòng)と株式（002070）：紡績(jī)業(yè)界の景気回復(fù)のための推薦

投資ポイント：

紡績(jī)服裝業(yè)界の回復(fù)は會(huì)社の業(yè)績(jī)を大いに増加させ、私達(dá)の期待に合致させます。

上半期に會(huì)社の収入は5.18億元で、同26.04%伸び、そのうち親會(huì)社の収入は1.97億元で、同37.24%伸びた。

親會(huì)社の収入が大幅に伸びたのは、紡織服裝業(yè)界の回復(fù)と捺染業(yè)務(wù)の注文が優(yōu)勢(shì)企業(yè)に集中したからです。また、會(huì)社が09.8月に生産したIPOの中高級(jí)カジュアルファブリックの織造プロジェクトの効果が現(xiàn)れました。

子會(huì)社ではアモイ華印が第二四半期に業(yè)務(wù)量が増加したことにより、子會(huì)社の捺染業(yè)務(wù)の上半期は第一四半期に成長(zhǎng)していない狀況で収入が20%増加した。

會(huì)社の成長(zhǎng)は私たちの期待に合致しています。

上半期は親會(huì)社の粗利率が増加し、會(huì)社の業(yè)績(jī)が大幅に向上しました。

上半期に會(huì)社の営業(yè)利益は4879.59萬(wàn)元で、同期比65.42%伸びた。そのうち、親會(huì)社の営業(yè)利益は1750.35萬(wàn)元で、同期比372.57%伸びた。純利益は4524.47萬(wàn)元で、同期比61.84%伸びた。親會(huì)社の純利益は2007萬(wàn)元で、同179.92%伸びた。

會(huì)社の利益総額と純利益が大幅に増加したのは、會(huì)社の製品の平均粗利率が前年同期比0.8ポイント増加した（23.13%）ためで、その中の親會(huì)社の製品の平均粗利率は21.97%で、同1.95ポイント上昇した。子會(huì)社の平均粗利率は23.83%で、同期はほぼ橫ばいだった。

このため、上半期の業(yè)績(jī)が大幅に伸びたのは、親會(huì)社の業(yè)績(jī)が大幅に伸びたからです。

福建紡織産業(yè)群の中のファブリックリーダー企業(yè)として、會(huì)社は引き続き業(yè)界集中度の向上に利益を得ます。

捺染業(yè)界は國(guó)家が企業(yè)の環(huán)境保護(hù)に対する要求が日増しに厳しくなるにつれて、將來業(yè)界の集中度が高くなります。

會(huì)社は福建紡織産業(yè)群の中の布地先導(dǎo)企業(yè)として、紡織服裝業(yè)界の回復(fù)において業(yè)務(wù)量は引き続き増加を維持します。

上半期に會(huì)社がすでに利益を得ています。

生地の下流に向けて――ブランド服裝産業(yè)チェーンの開拓は會(huì)社の新たな利益成長(zhǎng)點(diǎn)を増加させます。

SVCとフランスで合弁會(huì)社を設(shè)立し、Krief Group傘下の「NEWMAN」アパレルブランドの中國(guó)エリアの唯一の総代理店として出資しています。

ブランドの服は會(huì)社の未來の新たな成長(zhǎng)點(diǎn)になります。

プロジェクトの募集場(chǎng)所が否定されていますが、今後のプロジェクトの変更に注目してください。

上半期會(huì)社は非公開で6170萬(wàn)株を発行し、実際に資金を募集したのは4.17億元です。

投資プロジェクトは「1320萬(wàn)米液體アンモニア潮聯(lián)整理高級(jí)生地建設(shè)プロジェクト」と「2200萬(wàn)m高級(jí)プリント生地生産設(shè)備技術(shù)改造プロジェクト」です。

しかし、現(xiàn)在の「2200萬(wàn)m高級(jí)プリント生地生産設(shè)備技術(shù)改造プロジェクト」の実施主體工場(chǎng)用地は、廈門市企畫局に否決されました。このプロジェクトはまだ実施できません。

引き続き會(huì)社に「推薦」投資評(píng)価を與える。

私達(dá)の予測(cè)によると、會(huì)社の10-12年のEPSは0.33、0.47、0.62元で、10-12年の動(dòng)的株式益率は25.88、18.32、13.77倍である。

引き続き會(huì)社に「推薦」投資評(píng)価を與える。

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日本株（002083）：紡績(jī)安定成長(zhǎng)実績(jī)が予想に合致している

報(bào)告の概要:

タオル製品の伸びが好調(diào)で、営業(yè)収入は同29.09%上昇した。

タオルシリーズの製品収入は71.5%を占めています。上半期に會(huì)社は各市場(chǎng)で商品の価格を違った程度に引き上げました。

現(xiàn)在、生産能力の利用率は100%に達(dá)しています。將來、會(huì)社は生産能力の拡大の発展方式を歩まず、既存の生産ラインの生産効率と外注方式を高めることによって、需要の増加を満足させます。

國(guó)內(nèi)販売市場(chǎng)の伸びが速く、粗利率は外國(guó)販売よりやや低いが、成長(zhǎng)の見通しは明るい。

需要不足と高いコストが共同で裝飾布業(yè)務(wù)の粗利益率をもたらすのは1.9%だけです。

裝飾布製品の高品質(zhì)を保証するために、會(huì)社は最も先進(jìn)的な生産設(shè)備を購(gòu)入しましたが、國(guó)外の中高級(jí)注文が減少し、國(guó)內(nèi)販売注文の粗利益が低く、固定資産減価償卻費(fèi)が高い要因で、裝飾布業(yè)務(wù)の低粗利率を引き起こしました。

會(huì)社は7月27日に全資子會(huì)社の飾り織物會(huì)社に対して増資（1億3000萬(wàn)元の綿紡設(shè)備と自己貨幣資金5000萬(wàn)元）を行うと発表しました。

結(jié)晶シリコンの分裝業(yè)務(wù)が急速に伸び、上半期の純利益は1,254.86萬(wàn)元を?qū)g現(xiàn)した。

會(huì)社の分裝の技術(shù)は比較的に熟していて、生産能力は50 Mwで、製品は中ハイエンドを位置付けして、価格は1.6ユーロ/瓦で、同類の製品より高いです。

結(jié)晶シリコンの分裝製品はドイツの博世會(huì)社が販売しています。需要の問題を心配する必要はありません。

年內(nèi)に30萬(wàn)Mwの生産能力を増やす計(jì)畫です。

CIS薄膜太陽(yáng)電池プロジェクトの収益は好調(diào)で、現(xiàn)在も調(diào)整中で、今年は利益に貢獻(xiàn)できない見込みです。

利益予想

2010、2011年に実現(xiàn)する見込みです。

0.18元、0.25元で、會(huì)社の2010年8月16日終値の10.32元に基づいて計(jì)算して、2010年、2011年のPEはそれぞれ57.3倍と41.28倍で、會(huì)社の紡織業(yè)務(wù)は著実に成長(zhǎng)しています。