オコンの営業収入は前年同期比増加を実現し、革製品の靴よりも利益が高かった

2012年上半期、オコン営業収入は16億1800萬元で、前年同期比21.8%増加した。営業利益は前年同期比36.3%増の3.33億元、親會社に帰屬する所有者の純利益は2億5800萬元で、前年同期比19.4%増加した。基本的な1株當たり利益0.64元を実現する。

會社の売上高は著実に増加している。報告期間中、売上高は前年同期比21.8%増と堅調に推移した。同社は成長の原因をまとめた：1）マーケティングネットワークの継続的な拡大、上半期の新規出店408店、うち直営店は70店から547店、取扱店は338店から4373店、2）電子商取引及び団體購入の発展が比較的に速く、収入の急速な成長を牽引する、3）會社は皮具の普及に力を入れる及び革製品店舗の開設は、皮具の成長を促進する。會社の將來の収益狀況について、私たちの判斷は依然として安定した成長を維持することができて、一方では會社の多ブランド戦略が初めて成果を上げたため、康龍と紅火鳥はすでに急速な拡大期に入っている、一方、同社はオコンブランドの「小さな店から大きな店へ」戦略をスタートさせ、オコンブランドの単店収入の持続的な向上を促した。

皮具事業の拡大が目玉だ。同社は08年にオリンピックの皮具プロバイダになって以來、皮具事業の拡大に力を入れてきたが、今年上半期に皮具の普及に力を入れただけでなく、皮具店を開設したことで、皮具収入は前年同期比37.7%から1.34億元増加し、男性靴、女性靴の22.3%、16.5%を明らかに上回った。同時に、皮具粗利益率も前年同期比14.1ポイントから38.9%と大幅に上昇し、男性靴、婦人靴の粗利益率は37.6%と35.4%だった。

粗金利には継続的な引き上げ余地がある。上半期の主要業務の粗利益率は前年同期比2ポイントから36.8%上昇し、當社の粗利益率にはまだ上昇の余地があると予想されている。具體的な理由は、1）低粗利益率OEM事業の割合が低下し続けていること、2）募集プロジェクトは直営ルートの開拓を加速する、3）會社は小売制御能力を強化し、物流配送システムを完備し、店舗間の商品のタイムリーな調整を実現するのに役立つ、4）集中購買を通じて原材料のコスト制御に力を入れる、5）重點外注工場を支援して量的に価格を交換する。

利益予測と投資評価。當社の多ブランド運営が収穫期に入り、粗金利が持続的に上昇する空間を考慮し、當社は12-14年の業績予測を引き上げ、EPSはそれぞれ1.45元、1.86元、2.36元で、対応PEはそれぞれ17倍、14倍、11倍で、會社に対する「推薦」格付けを維持した。