米邦或いは本土のレジャー服飾分野の千億の時価総額の會社になります。

會社の経営現狀：通期の収入と収益の伸び率は予想を下回りますが、利益の質は持続的に向上しています。第三四半期においても、通期の収入と収益は年初の市場予想を下回る主要な原因は端末の低迷による加盟企業の注文意欲の低下です。

注意すべきなのは、今年から四半期ごとの報告書によると、會社の収益の質は引き続き向上しているということです。

業界內の他のブランド會社と今年以來、端末の苦しみをなめて、だんだん行き始めました。

利益の質が次第に下がる狀況は違っています。會社は自分の原因で業界を前倒しして在庫に行くので、財務諸表と端末の圧力は相対的に軽いです。

私たちは會社を國內として分析しています。

業界の第一ブランド、その競爭優位性は主に以下の方面に體現されています。（1）イノベーションの変化を求める精神と更に國際化の運営構想（2）展望性の直営システムの配置は將來的に徐々に効果を発揮します。

激しい業界競爭の中で、會社の不足は主に以下の點にあると分析しています。（1）國際ブランドと小売管理能力に大きな差があります。（2）戦略思考と戦術執行のバランス能力は（3）加盟に対する重視と支持力を高める必要があります。

私達は國內のレジャーアパレル業界に対して以下の見方を維持します。業界自體の需要はやはり正常な成長段階にあります。ある角度から言えば、私達の地元企業の圧力は元の粗放成長モデルが國際化競爭と消費者の日益向上の需要に適応できなくなりました。この調整を経て、業界の需給構造はより健康になります。

中長期的に見て、本土のカジュアル衣料品の分野では、千億の市場価値のある會社が最も出現する可能性があります。

そうではないかもしれませんが、今のブランドと業務の基礎から見れば、アメリカの可能性はまだ大きいです。

財務と見積り

私達は會社の2012-2014年の1株當たり利益はそれぞれ1.06元、1.26元と1.56元と予想しています。將來のマクロ経済と消費端末は暖かくなったら、會社が回復するのがもっと早いと思いますが、現在の業界端末の狀況と2013年の春夏注文會の狀況を鑑みて、來年半ばまでに會社の収益の伸びが大幅に上昇するのは難しいと予想しています。

同業界の22.29倍のPE推定値の水準と會社の短期収益予測の引き下げを考慮し、會社に20%の評価値を割引し、2012年の18倍のPE評価値に対応し、目標価格は19.08元で、會社の評価を「増配」に引き下げた。

リスクメッセージ

景気回復のプロセスが予想を下回り、大株主のリスク解禁、経営者の意思が會社戦略に與える影響がある。