ダフニ純利益3割超下落在庫圧力は依然衰えず

先月第2四半期の一部の運営狀況が発表されたのに続き、ダフニ國際の中間報告書が先日発表された。

今年上半期、ダフニの純利益は35.68%と大幅に下落し、同時に、出店速度も減速した。これに対し、同社側は、外部環境要因のほか、昨年は直営店の割合を増やして固定費を増やし、経営利益にもマイナスの影響を與えたと指摘している。

業界関係者によると、粗利の下落は在庫圧力もある程度反映されており、ダフニ氏はいくつかの刺激的な措置をとるべきで、そうしないと業績が低下したり、下落したりする可能性があるという。

　　純利益が3割超下落

今年上半期、ダフニの売上高は前年同期の50.79億香港ドルから、1.7%増の51.68億香港ドル、純利益は4億8300萬香港ドルから3億1000萬香港ドルに減少し、35.82%下落した記者は、2012年の売上高は前年同期比22.8%増、純利益は同2.4%増だったことに気づいた。

業績の落ち込みについてダフニ氏は、消費低迷のほか、悪天候や異常な寒さの春が店舗の客足に影響を與え、売上高をさらに挫折させたと述べた。また、華東地區の鳥インフルエンザの疫病発生も客足にマイナスの影響を與えている。そのため、グループの中核ブランドであるダフニと下駄箱売上高は2.1%増加したが、同店の売上高はマイナスで、上半期はコアブランドの同店売上高全體が9.2%下落した。

しかし、靴業界獨立系評論家の馬崗氏は記者団に、會社の粗金利の低下は市場占有率を求めるための価格交換量を反映している一方で、在庫解消の圧力が依然として存在していることを示していると伝えた。

販売の伸びが予想を下回ったため、ダフニ氏の上半期の在庫回転日數は前年同期の202日から209日に増加し、在庫も昨年の23.69億香港ドルから26.15億香港ドルに増加した。馬崗から見れば、このような在庫回転日數は少し「怖い」。

6月末現在、ダフニ傘下のコアブランドの販売店は6581店で、うち直営店は5690店、加盟店は891店、店舗數は212店増加し、前年同期の純増加366店に比べ、伸び率は大幅に低下した。これで、グループのコアブランド直営店の割合も前年同期の83%から86%に上昇した。

ダフニ氏によると、下半期の市場の先行きはまだ不透明で、7月、8月の間も市場は弱體化している。グループは秋冬シリーズの発売を加速させ、秋冬に向けた販売成長を期待している。

　　三四線都市にはまだ大きな潛在力がある

ダフニ2012年中報によると、直営店の割合は2011年末の81%から83%に上昇したが、現在は90%近くに達している。

これに対して、アナリストは、非加盟化は傾向だが、現在の業界は低迷を続けており、非加盟化はダフニルートの範囲をある程度縮小させ、販売に相応の影響を與えていると考えている。

中投顧問の軽工業研究員の朱慶驊氏は記者団に対し、事実上、「加盟店の在庫は會社在庫に計上されず、直営店の在庫は直接會社在庫に計上され、會社は脫加盟化戦略を実行し、在庫の上昇は避けられない」と述べた。賢明な行為だ。

しかし、馬崗氏は、現在の直営店の割合の変化を見ると、加盟化への影響は大きくないと指摘した。「消費の不況は短期的に形成されたものではなく、短期的に回復するわけでもない。ダフニは刺激的な動きをして消費を刺激したり、市場範囲や商品範囲を拡大して消費を牽引したりしなければ、狀況はさらに悪化するだろう」。

現在の業界狀況に対応するため、ダフニ氏は今後、販売効率を高め、同店の販売成長を推進すると述べた。これに対し、マガン氏は、ダフニ氏が加盟化に行ってからしばらく経っており、直営店にとって、マネジメントの向上などによる內生的な成長の余地は限られているとみている。

朱慶驊氏は記者に、ダフニ氏のメインブランドは三四線都市での発展にはまだ大きな潛在力があると伝えた。「次に直面する可能性があるボトルネックは、主に製品の更新速度やデザインスタイルなどです」