2014年人民元の外貨改定の予想

人民元の為替レートは自由浮動(dòng)にどれぐらいの距離がありますか？人民元の為替レートはまた上昇し続けますか？人民元の日中の変動(dòng)幅はいくらまで拡大しますか？

　　中央銀行干渉が少ない

中央が為替改革の加速を決意した背景には、中國の経済が回復(fù)するにつれて、人民元は2013年度に約3%上昇し、通年の中間価格は累計(jì)41回の新高値を更新し、昨年最も強(qiáng)力な國際通貨の一つとなりました。

多くの輸出企業(yè)は記者の取材に対して苦言を吐いています。「もともと利潤が高くないのに、中央銀行は人民元を高く誘導(dǎo)しているようです。なぜ企業(yè)の限界に挑戦しなければならないのですか？」

金融専門家から見れば、これらの貿(mào)易商は中央銀行の意図を誤解しているようです?！溉嗣裨巫罱螐?qiáng)気な表現(xiàn)を見たのは、正確には中央銀行が指導(dǎo)しているのではなく、まさに中央銀行が外國為替市場への介入を減少させたからです。中國銀行（60988株）國際金融研究所のマクロ経済研究主管の溫彬氏は、「これは近い外國為替市場の積極的な転換です。」

易綱の原語で言えば、「市場化の方向に進(jìn)み続けてきた。昨年はほとんどの時(shí)間に、中央銀行は市場に進(jìn)出していなかった」ということです。

人民元の岸市場とオフショア市場の価格を比較すると、両者は同じ方向に進(jìn)んでいることが分かります。記者が発表した時(shí)點(diǎn)で、人民元の対ドル相場（CNY）は6.0566で、オフショア価格（CNH）は6.0518で、価格差はすでにマイナスからプラスに転じました。

為替リスクコントロールセンターのアナリストは記者団に語った。最近のCNYはCNHと非常に近いため、岸市場での取引は完全に市場主導(dǎo)であることを示しています。また、現(xiàn)在の価格はすでに市場の短期的な均衡水準(zhǔn)に近くなりました。人民元の短期的な切り上げの余地があまりないことを示しています?！?/p>

今年を展望すると、交通銀行（6001328株）のチーフエコノミストは、人民元は緩やかな上昇傾向を維持し、「6割」の確率が高いが、上昇幅は2013年に及ばないと予想しています。

人民元の為替レートというホットな話題について、中國人民銀行の盛松成調(diào)査統(tǒng)計(jì)局は記者に対し、「人民元の適度な切り上げは輸出に依存しすぎる発展方式を変えることに役立ち、企業(yè)の生産効率を高め、技術(shù)の進(jìn)歩を加速し、製品の付加価値を高め、國際競爭力を高め、人民元の為替レートが均衡レベルに戻ることは経済発展の質(zhì)と利益を高めることに役立つ」と述べました。

　　為替レート波の幅がもっと大きいです

中央銀行は頻繁に「市場介入から一歩ずつ退出する」という信號(hào)を出しています。業(yè)界関係者は他の重要な改革措置の前提と見なしています。投資銀行のシニアアナリスト、劉東亮氏は、介入を終了する間に予期しないことがあれば、中央銀行は次のステップで波幅を緩和する可能性があると判斷した。

易綱文の中で言ったように、人民元の為替市場化の形成メカニズムを改善するには人民元の為替レートの弾力性を増加させ、人民元の為替レートを雙方向に浮動(dòng)させ、十分な弾力性、雙方向の浮動(dòng)、市場の需給決定の為替レート形成メカニズムを形成する必要があります。

モルガン?チェース中國首席経済學(xué)者の朱海斌氏は、短期的には人民元が米ドルに対する毎日の取引の幅を上下1%から2%まで広げると予想しています。シティバンクから來た経済學(xué)者は、市場が人民元の為替レートの予想に対して安定した時(shí)に、人民元の変動(dòng)幅を緩和する絶好のチャンスと考えています。その時(shí)、中央銀行は波幅を現(xiàn)在の1%から2%に拡大する可能性があります。

國內(nèi)の専門家の判定はより積極的で楽観的である。中央銀行の改革はいつも順を追って漸進(jìn)的で、今年の上半期には人民元の日中間波幅を2%に拡大してからしばらく観察して、下半期にはさらに3%に拡大する可能性が高いということです。

波幅緩和に加え、中間価格を弱める政策信號(hào)の意味は、為替修正の重要なステップとなる。劉東亮氏は、今年の人民元の中間価格の価格決定権は、より大きな程度で市場に譲渡される可能性があると予想している。{pageubreak}

　規(guī)制手段の更新

易綱は文の中で託賓稅についての表現(xiàn)も広く注目されています。

トビー稅は外國為替取引に対して課稅される取引稅で、投機(jī)的な取引を減らすことを目的としています。間接的に経済をコントロールする手段として、トビン稅の管理コストは比較的に低く、金融市場の為替レートの変動(dòng)を効果的に抑えることができます。

中國金融四十人のフォーラムのメンバー陳超氏は、我が國は無利息準(zhǔn)備金形式のTOEIC制度を?qū)毪工伽忍岚袱筏皮い蓼埂￥饯卫c(diǎn)は三つの面に現(xiàn)れています。第一に、無利子準(zhǔn)備金は資本流入期限構(gòu)造の改善に役立ち、短期投資資本の流入を減少させ、長期的な資本流入を誘導(dǎo)します。第二に、無利子準(zhǔn)備金制度は投資資本のヘッジ可能な利差コストを拡大し、投機(jī)資本の流入意欲を弱め、元高圧力を低減します。

「わが國が資本口座の開放を加速するのは大勢(shì)の流れですが、同時(shí)に國際間の資金の流れをもたらします。後危機(jī)時(shí)代の金融市場の混亂を背景に、そのリスクは無視できない。溫彬氏は「このため、離す前に、トビン稅などの緊急措置を検討し、導(dǎo)入する必要がある」と述べた。

管理手段の面では、易綱は文章の中で、越境資金流動(dòng)監(jiān)視警報(bào)プラットフォームと指標(biāo)體系の確立を加速させ、逆サイクルの調(diào)整を主とする政策予案を充実させ、関連部門との監(jiān)督？