銀行を空にして人民元を歌ったら、機會に乗じて底を寫し取る。

＜p＞同じ中國でも、同じデータが今年の中國の経済成長幅に対して8.6%と高く見られている人がいますが、6.9%まで過小評価している人がいます。

その中の玄機は味を楽しむ価値があります。

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＜p＞＜strong＞矛盾した行動＜/strong＞＜p＞

＜p＞経済學者の予想モデルが違ってこんなに大きな差がありますか？「どこにモデルがありますか？」國際投資家の経済學者がこのほど記者に明らかにした。「マーケッティングス（市場普及）をする投資家もいます。極端な見通しと暇を見て、市場潛在投資家の注目を集めます。」

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＜p＞上記の経済學者によると、中國の変化は速すぎて、10年前に中國の経済學者を研究して、毎年知識の減価償卻率は最低3割を超えています。

現在は主にいくつかのデータを見て、影銀行、地方債、輸出入、投資、外貨準備などがあります。

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＜p＞國際投資にとって、顧客、つまり買い手は、主にファンド、年金などの機関投資家です。

売り手として、國際投資銀行はタイムリーな情報と深さの分析を提供するほか、お客様に「一行三會」（中央銀行、証監會、銀監會、保監會）を訪問してもらいます。

「ほぼ同じことを言っていますが、実寫のレポートを見たらもっと信頼性が高いです。」

このアナリストは言った。

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＜p＞このような誠心誠意お客様に奉仕する精神は、家庭ごとの「文化」ではない。

昨年3月、ゴールドマン?サックスの前執行役員グレッグ?スミス（Greg Smith）は「なぜゴールドマン?サックスを離れたのか」という文で、最大化してお客様を搾取し、お客様の利益至上の伝統に取って代わられたと述べ、ゴールドマン?サックスの社文となっています。

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＜p＞自営部門業務はお客様と賭して高い利益を得るためのプラットフォームとなります。

空き市場で市場が下り坂になると、自営部門が足元を寫すことができるというメディアもある。

しかし、上記の経済學者は記者に対して、「私たちが書いたのは自分の信じるものばかりで、前倒しで自営部門に見せていません。また、投資する自営業務はだんだん少なくなりました。」

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＜p＞＜strong＞＜a href=“http://www.91se91.com/news/indexuc.asp”＞株式市場＜a＞中國を空ける＜strong＞＜p＞

＜p＞ほとんどの國際相場が中國経済の短期的な問題に懸念を表明していることは否めない。影銀行、地方債務、輸出のネックに依存していること、投資から消費に牽引されていることなどが懸念されるのも無理はない。

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＜p＞國際投資家の中國に対する態度はすでに分化しています。多くの頭のオニールもあれば、大きな空振りのチャノーもあります。

チャノーズが昨年発表した19ページのデモンストレーションによると、中國の金融危機はすでに始まっており、ドミノはすでに崩壊し始めているようで、不動産バブルは影銀行システムの刺激の下で膨張を加速させ、最終的には爆破されるという。

チャノーズは何回もメディアに対して、彼はすでに香港市場で不動産関連の業界と中國銀行業を大挙しています。

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＜p＞大陸部の株価指數先物はまだ完全に対外資本開放されていないので、QFII（合格海外機構投資家）は定期的な保険取引しかできません。外資は空取引をする中國は主に香港と海外市場で行われます。

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＜p＞昨日の香港株の一日の売空金額は63.74億香港元で、また899萬元の人民元の売空率は9.54%で、つまり100株の成約株のリオは10株の売空があります。

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＜p＞注目すべきは、安碩A 50（02823.HK）の年間ランキング売空ランキングの1位。

安碩A 50は香港株の最大のA株ETF（ETF）であり、この株を空売りすることによって間接的にA株を空売りする。

RQFII（人民元合格海外機構投資家）の製品が多様化するにつれて、ヘッジファンドはRQFIIの限度額を使って設計されたETFを選択して、A株に対して売空を行います。

その中の南方A 50（02822.HK）はすでに3位を売空しました。

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＜p＞海外での空唱音が強く、恒生H株金融業指數は年初現在までに-11.64%に戻り、恒生國有企業指數は-9.08%に戻り、いずれも恒生指數-2.7%を大幅に下回った。

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＜p＞＜strong＞投機が多い＜href=“http://www.91se91.com/news/indexuc.asp”＞人民元＜a＞＜strong＞＜p＞

＜p＞2月中から人民元の為替レートが予想外に下落し、人民元の一方通行の切り上げの市場予想を破った。

2005年以來、人民元の累計は33%上昇し、國內外からの資金を大量に人民元の切り上げに注ぎ込み、ドルを空けて人民元を多く作ることは「混雑した取引」となっている。

モルガン?スタンレーの報告によると、香港市場には5000億ドル以上の金が擔保なしの各種派生品を通じて人民元の切り上げに注ぎ込んでいるという。

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＜p＞不動産企業をはじめとする中國企業が相次いで中國香港などの海外市場でドルを融資しています。

人民元が切り上げ通路にある時、融資コストは人民元の切り上げで得られた外貨差によって完全にカバーされます。

UBSの見積もりによると、過去1年間、大陸企業はすでに中國香港とシンガポールで約2000億ドルのローンを獲得しました。その中の1700億ドルは大陸に還流し、中國國內のより高い金利を享受して、為替差動と利差のダブルヘッジ取引を形成しています。

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＜p＞日本で＜a href=“http://www.91se91.com/news/indexuc.asp”＞量的緩和＜a＞を行った後、人民元-円利差取引が盛んに行われました。

海通國際研究報告によると、日本円の借入コストは0～0.25%で、人民元-円の利差取引は3%の利差と1%の人民元切り上げによる4%の年度収益を得ることができます。

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＜p＞しかし、2月17日以來、人民元の対ドル相場は10日連続で下落しており、人民元の本ラウンド調整における大幅な下落が人民元の雙方向変動を確認された。海通國際首席経済學者の胡一帆氏は、中央銀行が投機活動を抑制し、人民元の変動區間を將來的に拡大するために人民元の市場化に道を開いたと述べた。

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＜p＞胡一帆氏は、市場が中國の低迷を懸念するマクロデータ、中國信託業の苦境、銀行業と影銀行問題を指摘した。

これらの懸念は人民元の空売りを引き起こし、下落圧力の下で高レバレッジの巨額の人民元製品の平倉取引が急速に拡大している。

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＜p＞人民元のファンドマネジャーが記者に対して、市場でも人民元のヘッジファンドがずっと空いていますが、今は人民元の変動幅が増大していることは彼らにとってより多くの機會を意味しています。

中國の資金収益率が低下し、リスクが上昇するにつれて、より多くの固定収益と貨幣基金が人民元を空にする動力がある。

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