齊魯の証券の2月の貿易のデータの評論

　　短期輸出下降は後期の楽観を改めない。2月の輸出額は前年同月比の伸び率が大幅に低下し、1月と2月の輸出データを合わせて、2月の累計は同1.6%下落したこともあり、可能な理由は3つあります。1.春節の要因で輸出企業が1月に大量に雇用を開始し、前倒しした分の2月分の注文が必要となりました。2.昨年同期の虛偽貿易は前年同期比23.6%増となりました。3.アメリカは極寒のため、1月にPMIが大幅に減少しました。また、過去2月の前年度比の伸びを見ると、2月は前月比で44.9%減少し、データがある以來の最低値となり、輸出情勢は楽観的ではない。しかし、アメリカの寒い天気刺激は短期的なものだと思います。後半は輸出を悲観する必要はありません。

主要製品と輸出地域の成長率は著しく低下しています。ハイテク製品、機電製品、紡績、服裝の伸びはそれぞれ13.4%、15.7%、28.3%、37.1%減少しました。主要國の成長率はすべて異なっている程度が滑り落ちますが、ヨーロッパ、アメリカ、日本の下降幅はアセアン、ロシアなどの新興市場國家より低いです。新興國の輸出の伸び率が大幅に低下したのは、國內経済の減速とFRBの脫退によるQEの前期の為替レートの下落が主だった。それでも、新興國の輸出はあまり大きくないし、アメリカを筆頭とする先進経済體の回復が加速しているので、中國の輸出には楽観的です。3月の輸出の伸びは8%を見込む。

輸入は依然として比較的安定している。2月の輸入の伸びは基本的には1月と同じです。合計すれば1月-2月の輸入は、累計同期比10.1%増となり、2013年12月より1.8ポイント上昇しています。輸入の伸びは2013年の下半期以降は比較的安定していますが、変動幅は比較的狹く、在庫サイクルは経済成長底入れと経済運動エネルギーのバランスが弱まり、鈍化した。

主な輸入品では原油や鉄鉱石の輸入量が伸びていますが、大豆の増加率は大幅に上昇しています。これらの商品の価格はいずれも小幅な下落が見られ、CRB指數は2月に4.5%上昇し、CRB指數と大口の商品の輸入価格の乖離反応は國內の景気回復プロセスの違いです。最近の産業レベルの高周波データ、例えば発電量や粗鋼生産量などは、2月の経済は引き続き下り坂となり、繁忙期に入っても輸入の伸びが顕著に上昇することはなく、3月の基數が高いことを考慮して、3月の輸入の伸びが5%になると予測されています。

短期人民元切り下げが輸出の伸びを支えて跳ね返る。2月15日から、人民元の一覧払の為替レートと岸を離れる為替レートは急激に下がることが現れて、私達はこの移動が中央銀行が為替の変動の區間と市場の自発的な形成を拡大することを試みるのなためだと思って、短期に見にきて人民元の実際的な有効為替レートの指數の増加速度は輸出のスピードに対してリードしてマイナスの作用があります。