09年の紡織業の投資の3本の主要な線

2009年の繊維業界の投資機會を検討します。

_08年の紡績業界は注目されている業界です。この業界のマイナス影響が大きすぎるからです。

09年のこの業界の未來発展が直面する市場の見通しはどうですか？

そして、この業界に投資機會があるかどうかは、どのように機會を見つけるかが私たちの検討の焦點です。

紡業が09年に直面する市場環境について、その前に簡単に紹介します。

私達は服裝と靴を例にとって、売上高の45%は海外市場を通じて実現します。

09年の輸出市場の判斷について、中國の織物の輸出は初めてマイナス成長になります。

この判斷の基礎は、中國の主要織物の基礎の將來の経済成長の判斷に依存しており、これらの國の輸入需要の判斷もある。

八年前の八ヶ月間のアメリカの輸入狀況から見ると、成長率は一3.68%で、アメリカの一國だけで輸入の伸びが速くなりました。中國の織物の輸出の伸びが一九%に達したのは初めてです。

09年、アメリカの経済がこのような構造を維持し続ける中で、中國第一の織物輸出市場は、EUの狀況も楽観的ではない。

この二つの市場の狀況から判斷すると、09年の織物の構造は01年より良くないです。

09年のマイナス成長はすでに必然です。

國內販売の増加率は海外販売よりも楽観的ですが、服裝消費の増加率もGDPの下落の影響を受けます。

この場所では、私たちは衣服の伸びとGDPの伸びの関係を求めるために、アメリカ、韓國、香港を手本として、服裝の弾力性はGDPに対して1より大きいです。

GDPの増加が比較的速い時、服裝種類の増加速度はGDPの増加速度より速いですが、GDPの増加速度が下がった時、服裝種類の増加速度もGDPより速いです。

私たちは1996～2007年に一人當たりの服裝類の消費増加を見本として、係數は1.6362であることを発見しました。

アジア金融危機の時、服裝類の消費は2.63%です。

_2008年と2009年の中國全體の服裝類の消費、増加速度は一人當たりと支配収入の増加速度によって、都市化の比率も測定しました。

08年は23.2%で、07年は17.7%で、成長率は依然として17%を維持しています。

輸出のマイナス成長と內需の増加率が下がる中、服裝の生産型企業とブランド型企業はどのような発展パターンに直面しますか？

私たちも判斷しました。

生産型企業は09年に価格とコストがダブルダウンするという構図を見せている。

これらの製品全體の生産規模は一定の下落があったため、上流の製品、例えば綿、ポリエステルなどの製品の需要も一定の減速があり、これらの製品の価格も一定の下落が見られます。

しかし、生産コストの中で、減価償卻費と労働力は一定の剛性を持っています。

もし製品の価格が原材料の価格と同じ幅の下落を示すなら、國家の政策支援がなければ、生産型企業の粗利率は下がります。

ブランド型企業の判斷については、09年はルート拡張と単店內の省成長率ともに増加率が低下すると判斷しています。

10月に得たいくつかのデータも私達の見方を証明することができます。例えば、中國の動向については、10月に彼の単獨の店舗での成長は0で、消費者信頼感指數の下落や可処分所得の下落に一定の影響があります。

現在、國內ブランド企業は加盟企業を中心とするモデルで、彼自身の業績の変動に対して一定の加速作用があります。

七匹狼は加盟企業を中心としたモデルで、毎年3月に一回の注文會を開催しています。主にその年の秋冬の商品を決めています。

注文會が終わった時は、基本的にその年の売上収入の70%を確定できます。

ディーラーが発注會を決定する基礎は07年の市場販売狀況と08年1、2月に依存する。

私達は07年の販売が非常に人気があり、08年1、2月の販売も非常に人気があり、ディーラーは比較的楽観的な方策を決定すると知っています。

ディーラーが10月、11月にこのような消費の下流需要が減速すれば、このような製品は加盟者にとって一定の在庫に反映される。

09年の注文に対して、一定の不利益が発生します。

先ほど私達が話したのは業界全體の発展パターンです。紡績業は投資機會がないということですか？

実はまだ一定の株価があります。私たちは3つの主要路線から投資の標的を探します。

第一の主要路線：逆境における業績格差は直接に企業競爭力を體現する。

私たちは皆知っています。上場會社は基本的に業界全體の中のいくつかの優位企業を代表することができます。

しかし、たとえこのような優位企業であっても、第3四半期の業績を見てみます。國際市場全體の需要が低迷している中で、多くの企業の業績はマイナス成長になりました。

例えば、元のような紡績業界のスターのように、黒牡丹が下落しました。

営業利益が下落していない衆と、偉星株。

これらの企業は一體どのような獨特の強みがありますか？

09年の業績増加の駆動は何ですか？

偉星株式について：ボタンを生産する企業で、一番大きいのは17%のシェアです。

偉星の供給能力は非常に強く、この制品はタイムリーで、正確に規定の時間によって下流需要企業の手に渡ることができます。

第二に、偉大な星の革新的な利點は、非常に大きな利點は、販売スタッフです。

販売人員は本部の訓練を経てから直接にいくつかの大きな取引先に進駐します。例えば七匹狼のように、完璧なサービスを提供します。

これらの利點に依存して、偉星は非常に完璧なマーケティングシステムを構築します。

偉大なスターボタンが17%の市場占有率に達しています。このように高い市場占有率があるなら、將來の発展空間は何ですか？

ボタンは將來の業界と同じ幅を獲得できます。全體の伸び幅を超えることもあります。

もう一つは、偉星が元のボタンの優勢と元の取引先に頼って、彼らのファスナーと水晶ボタンの発展を発展させます。

ロテ：ロテと競爭する生産能力と粗利率を簡単に分析しました。

ルテの生産能力はアゴア、オーバーフロー、田歌をはるかに上回っています。

ルテの技術面での優位性は、アゴアのシャツの大部分が綿洗浄製品です。

魯泰では何年も前からこの製品を生産していません。

ルテはまだコスト優勢があります。色編みの企業です。彼はまだたくさんのコスト優勢があります。

最終的には比較的高い粗利率が現れます。

魯泰は創立時間がとても古いので、既存の機械設備は全部減価償卻期間を過ぎました。コストはとても低いです。

第三の優勢はお客様の優位です。

自分の製品を時間通りに質に合わせてお客さんの手に屆けるために、航空便で送ることもあります。

_09年の魯泰に不利な影響を與えたのは主に為替収益です。

今年はルーテが3.31億円のヘッジをしました。

これで1株當たりの利益は6セント下がるかもしれませんが、輸出の稅金還付率が上がると収入が上がります。

私たちは09年の業績が12.3%伸びると予想しています。もし中性的な點があれば、業績の伸びは5.4%になります。

_第二條主要線：高現金配當伝統型株式は投資収益を確保する。

これらの會社の配當が同期の銀行より高い預金利率を得ることができれば、いい選択です。

ヤゴール、ルータイは高い現金配當の伝統的な會社です。なぜこの二つの會社は現金配當が好きですか？

彼らの株価構造のためです。

この二つの企業は個人的にも社會的責任を非常に重視する會社だと思います。

偉星株のように、04、05年の現金配當の割合も非常に高く、このような潛在的な上場會社です。

08年にこれらの會社の配當が40%だったら、利益をもたらすのは、偉星が現金配當だけであれば、持ってくるリターン率は9.14%です。

このような現金配當の能力は、さらに會社の財務安全狀況を結びつけなければならない。

第三條主要線：低迷期に紡績服裝の中のTENAGGER_を探しています。ブランド類の服裝は潛在的な投資商品であると信じています。

私達はスポーツウェアの消費、06年のスポーツウェアの消費を例にして、韓國の一人當たりの消費量は中國の33倍です。

中國の経済がいつかこのようなレベルに達したら、衣料品の消費はまだ大きな上昇空間があると思います。

各國の経済発展の過程において、確かに20年以上も成長のスピードが生まれました。

例えばPOLORLの純利益は13.6%で、HUGOBOSSの純利益の伸びは14.4%で、大衆レジャーの市場は更に私達に意外な喜びを持ってくることができる業界：INDITEX精の利益は成長率の26.3%に合って、HANDMの純利益は25%です。

_中國のブランド服の中で、どうやってこのような會社を探しますか？

今ブランドのアパレル企業は中國の上場會社で比較的に殺しています。七匹狼、吉報鳥、アメリカ服、アイゴアしかありません。

まず、これらの細分市場は細分市場でこの業界の成長空間と競爭の激しさを決めました。

現在、これらの企業のチャネル管理及びサプライチェーン管理能力は企業発展の基礎である。

短期的に見ると、単店の內省成長とチャネル拡張は09年の業績成長を駆動する直接的な要因である。

美邦は大衆レジャー市場に屬しています。

私たちはこの市場が將來數十倍の成長空間を持つ細分市場と考えています。

國際市場の経験からいえば、例えばINDITEXはスペイン市場全體の15%を占めています。

AGPは総市場の17%を占めています。

中國のカジュアル衣料の占める割合は、最も高いのは米邦で、0.95%を占めています。

個人的にはこの業界は將來、あるブランドの市場占有率が3%以上に上がる可能性が高いと思います。

このいくつかのブランドの中で一番可能なのは、アメリカだと思います。

米國はいくつかの面で確かに他の企業より優れています。例えば、サプライチェーンの管理です。

皆さんはこれが比較的に危ないものだと言いますが、私は簡単なデータで問題を説明します。在庫回転率です。

米邦の現在の在庫回転率は5.14で、他の企業よりはるかに高いです。

美邦は大きな店を開く試みでもリードしています。

アメリカは500平米の大きな店を持っています。203軒です。

アメリカは現在、ヤゴールと唯一の2つの大きな店をオープンし、収益性の高い企業です。

米國のこれらの大規模な店は主にレンタルの方式で、大規模な店をオープンしてしかも金を儲けることができて、確かに彼の全體の管理水準を反映して業界の中でリードしています。

會社はアメリカベースでBMPCのブランドを発表しました。このブランドは成功する可能性が高いと思います。

_09年の利益についても若干の判斷をしており、米邦の業績は38%伸びている。

チャネルの拡大だけに頼ると、業績は22%伸びます。

狼のライバルはリウ、強豪、チルで、みんなの競爭部分は上下して、ブランドをする時も負けないです。

CCTV 5はほとんど晉江企業の専用チャンネルになります。

過去二年間の発展の過程で、七件の狼は急速に発展しています。サプライチェーン管理、チャネル管理などの面でもっと規範化が必要です。

もちろん他の企業と比べて重要なメリットがあります。彼の現金は余裕があります。

09年の業績予想では、単店の成長が內生の8%になると、純利益は依然として20%の伸びとなる。

吉報：業界は正裝業界です。これは現在障壁の一番高い業界に入るために、高い資金コストが必要です。

現在は正裝ブランドが多いですが、吉報と直接競爭するのは莊吉と法派の數社です。

私たちは09年の収益予測について、単店で5%成長し、09年の純利益は26%増加した。

単店の成長がなければ、純利益は21%です。

_服裝業界の全體的なプレートについてまとめます。

_紡績プレートにはいくつかの株がありますが、確かに評価の底にあります。

私達も現在の全繊維プレートのいくつかの重點上場會社に対して、歴史上の靜的株式市場の比率は國際と比較しました。

アメリカや新聞のようないくつかの國と國際的に比べて、現在の予想水準は決して安くないことを発見しました。

これらのブランドの服に対する投資はさらにチャンスを待つ必要があります。

全體的に見て、今日の株式選択の構想は、市場の細分化の先導者である魯泰と偉星株式_2、高い現金から赤いです。魯泰_3、長期的な成長潛在力を備えています。

湖南省にある地名。