顧銘徳：上海港通の本當の意味はどこですか？

上海と香港を一週間通して、両地の取引所と両地の投資家はいずれも眼鏡を落としました。相手の投資家が地元の上場株の大幅な値上げを期待していたが、期待は短期的に外れた。上海港通の本當の意味は、両地の株価の融合に近いだけではなく、中長期的な影響もあります。更に重要なのは、我が國の資本プロジェクトの対外開放が著実に大きな一歩を踏み出したことです。香港交易所の責任者はいいです。中國のQFIIとQDIIは外部に窓を開けただけです。今上海港通はドアを開けました。このドアを開けるために、國と管理部門は長年準備してきました。

これは中國の特殊な國情で、中國の外貨準備の規模はすでにトップ7の先進國の合計です。新興國では、インド、ロシア、ブラジルなどの國々でも、外貨準備と経済成長の安定性は中國に及ばない。しかし、これらの國の日本円の自由両替のレベルは中國を上回っています。

中國の経済は市場化が必要で、人民元の國際化が必要で、資本プロジェクトの完全開放が必要で、國內の住民はドル（5萬）の外貨を両替する限度額と対外投資の制限は年々緩めなければなりません。しかし、中國では一歩歩くごとに難しいです。なぜなら、管理層と広大な住民には不可解なパニックや心配があり、中國資本プロジェクトの扉が開くと、國內の金持ちは合法的であろうと、不法であろうと、お金を中國から逃げてしまいます。

このような心配の気持ちは中國をさせます。資本プロジェクト対外開放、市場経済の改革プロセスは、中國がすでに備えている経済規模とリスクを防ぐ金融実力に大きく遅れています。今年6月には、中國の証券取引所指數は新興國株価指數（MSCI）にさえ入れず、國際投資界は中國市場経済の地位と構造を認めていない。

　　上海港通少なくとも、中國の合法所得のお金持ちグループは、お金を外國から脫出する方法を一日中考えているわけではないと教えてくれます。この世界で本當のお金でお金を生むことができる國は中國です。中國は30年前に金持ちになり、海外に行ってもっとお金を稼ごうとする人は、振り返ってみると、國內はもともと彼らよりお金が少ない人が多く、もっと広い範囲で、もっと豊かです。

これが現実です。中國中國は市場経済が必要で、人民元の國際化、自由両替が必要です。國內経済を通じて、過剰生産能力と世界経済の一體化が必要です。この點から見て、上海港通は実質的な一歩を踏み出したのです。私たちは歓聲を上げました。上海港通は少なくともまた、中國上海深株の価格全體のレベルは、すでに國際と統合されており、さらに低い水準にあると教えてくれます。中國の投資家は國際株式市場との取引が終わったら、株価が暴落することを恐れる必要はありません。逆に、上海深株式市場はここから本當の牛市場を踏み出します。