人民元の切り上げですか？それとも切り下げですか？中國(guó)中央銀行はアナリストを混亂させました。

金利引き下げに続き、中國(guó)中央銀行は先週木曜日に6.1320人民元の中間価格を引き上げ、8カ月ぶりの高値となりました。バークレイズアジア地域?yàn)樘鎽槁圆郡蜯itul Kotecha主管は、2015年9月までに人民元は2.3%下落すると発表した。UBSも人民元の下落が予想され、その首席中國(guó)の経済學(xué)者汪濤は先月26日の報(bào)告で、低金利と資本流出が人民元を2015年に6.35まで下落させると予想されています。

一方、中國(guó)は人民元の國(guó)際化を進(jìn)めているため、人民元の大幅な下落を求めていないというアナリストもいます。

ウォールストリートの見(jiàn)聞サイトでは、オーストラリアからカナダまで、ドイツからイギリスまで、中國(guó)は世界の主要都市に人民元取引センターを設(shè)置し、人民元の世界的な流通と使用を刺激するとともに、上海港通などの措置を通じて資本市場(chǎng)を一層開(kāi)放すると紹介しました。中國(guó)政府はこれまで、ヨーロッパ中央銀行や日銀のような景気刺激策を避けてきた。今年6月以來(lái)、新興市場(chǎng)通貨の中で人民元だけがドルに対して上昇しました。上半期に人民元は2.4%下落しましたが。

法興アジア外貨戦略部のJason Daw主管は11月24日、ブルームバーグの電話(huà)インタビューに応じ、次のように述べた。

中國(guó)中央銀行は人民元を軟らかくする傾向があると予想しています。人民元の上半期のような小規(guī)模な切り下げは人民元の國(guó)際化には背けません。

中國(guó)工商時(shí)報(bào)副編集長(zhǎng)、南開(kāi)大學(xué)國(guó)経所客員教授の劉シャツ氏も、人民元の國(guó)際化戦略は中國(guó)が自発的に人民元の価値下落を求めないことを意味します。

これは人民元もあります國(guó)際化「戦略的要求」は、短期的に大國(guó)の義務(wù)を履行する必要があります。資本市場(chǎng)が完全に開(kāi)放されていない背景において、海外の人民元資産は価値維持のための付加価値ツールに欠けています。人民元の価値下落を求めるなら、海外投資家の人民元保有に対する自信に影響を與えかねません。

フランスのパリ銀行もこれまで指摘してきました。デフレリスクさらに、中國(guó)中央銀行は流動(dòng)性とM 1供給の伸びを刺激する必要がある。この目的を達(dá)成するためには、人民元の下落よりも、基準(zhǔn)を下げる傾向があるか、あるいは資産の購(gòu)入を通じて銀行システムに流動(dòng)性を注入する傾向がある：

中國(guó)當(dāng)局は明らかに前の二つの選択に傾いています。先週の利下げは中國(guó)中央銀行の緩和措置の終結(jié)を意味しています。人民元の切り下げは中國(guó)中央銀行の最後の選択ですが、もし日本円とユーロが引き続き私達(dá)の予想より早いスピードで下落し続けるなら、中國(guó)はその選択の可能性が高くなります。