皮海洲：7105億元A株市場の投機性を目撃しました。

11月28日は11月の最後の取引日で、その日のA株市場は銀行、不動産株の引率のもとで大量に膨張しました。上証指數は52.34ポイント上昇し、1.99%に達しただけでなく、當日の上海深両市の出來高は7105億元の天分を創造しました。これはA株市場の一日の成約金額の過去最高記録を更新しただけでなく、米國株の歴史上の成約ピーク（2007年7月26日、995億ドル、約6100億人民元）を超えて、世界史上最大の出來高となりました。A株市場もますます強気になってきた。

7105億円の一日當たりの出來高には驚きました。また、業界関係者によると、この7105億元の出來高はA株市場の一日當たりの出來高の天井ではなく、A株市場はより高い一日當たりの出來高を記録する可能性が高いという。

業界人の分析を抜きにして、現実的な可能性がある。実はこの7105億元の成約記録です。A株の市場資金の余裕を確認しました。「二融」に関するデータもこれを証明できます。取引所の統計データによると、11月26日現在、上海?深セン両市の融資殘高は8061.78億元に達しています。今回の相場は「てこの上の牛市」とも言われています。

しかし、この7105億元の日本の成約記録は、A株の市場資金が十分であることを証明すると同時に、現在の中國経済及び中國株式市場の多くの問題を暴露しました。

中小微企業の融資が難しく、融資が高い問題はずっと中國の経済発展を悩ませている重要な問題です。このため、今年1年だけで、李克強総理はすでに10回にわたって中小企業の融資難、融資高の緩和を打ち出しました。今年11月19日の國務院常務會議において、再度10條の措置（「國十條」と略稱する）が提出された。同時に國務院に協力して中小企業の融資難、融資高の問題を解決するため、中央銀行は11月22日から、銀行に対して非対稱性の利下げを実行します。

しかし、株式市場が単日で7105億元の取引金額を成約したことから、株式市場の資金の余裕を露呈しました。しかし、社會資金が金融機関の中で循環していることを確認しました。むしろ各種投資信託商品に使われても、実體投資の分析に入りたくないです。特に7105億元の成約金額記録は中央銀行が利下げしたばかりの背景で誕生したもので、これも利下げがもう一度社會資金の株式市場への流れを刺激したことを示しています。実體への流れではなく、中央銀行の利下げの効果については人々は懐疑を表明せずにはいられません。

それだけでなく、株式市場そのものについても、7105億元の成約は一喜一憂の至りです。やはり資金量の余裕は相場の発展を促進する上で決定的な意味があります。結局のところ、相場の発展は、株価指數が上に向かって発展し、資金面のサポートから切り離せない。しかし、7105億元の成約額は、中國市場の投機的な一面も露呈しています。もちろん、相場が暴騰する時、株式市場の成約金額を拡大するのは普通です。問題はA株市場の出來高の拡大が速すぎます。アメリカ株式市場は世界最大の株式市場で、アメリカ株式市場は2009年3月に底打ちして以來、5年半の長牛相場を歩いてきましたが、関連データによると、現在の米株平均は一日平均の出來高は250億ドルぐらいで、1600億元の成約水準には達していません。そのため、アメリカ株式市場に比べて、A株市場の投機性は明らかです。

実際、11月28日の當日の取引も、A株市場の投機性を証明しています。當日の相場であれば、銀行株は優れている。銀行のプレートは全體で8.4%値上がりしました。上海と深センの両市の16の銀行株の中で、6つの上昇停止があって、その中の上げ幅の最も低い商工業銀行の上げ幅も5.48%に達して、16の銀行株の取引金額も770億元に達しました。現在のA株市場の中で、銀行株の投資価値は比較的明らかであるというべきです。それでも、銀行株はこのような暴騰ぶりで投資価値を証明する必要はない。まさか、銀行株の投資価値は11月28日のこの日に発見されたのですか？銀行株ただ、RBAが當日発表する可能性のある降準ニュースのために、當日の市場はずっと中央銀行の當日の降準のニュースを伝えています。このような噂のために、投資家は銀行株で殺意を示しています。市場の投機ブームは予想されています。これは前の蘭石重裝（603169）の24個の連続した上昇停止に比べて少しも遜色がありません。

それだけでなく、7105億元の日成約記録の誕生は、A株市場が上昇相場に支払う価格の重さをも表しています。現在の上証指數はまだ3000點以下で、つまりA株市場の歴史的高値の6124點の半分にも満たないので、當日の上証指數の52.34ポイントの上昇のために、A株市場7105億元の資金を動員して推進します。つまり、1つのポイントを上げるには136億元の資金が必要です。このような上昇は資金の消費に大きな影響を與えます。このような資金の消耗によって、もし中國の株式市場が6124時の高位に戻るならば、株式市場の資金に対する要求は巨大です。さらに、11月28日の當日の上昇相場の中で、株価の下落した株は株価の上昇した株より遙かに多くて、その中の上海市の上昇率は402:574です。深市の上昇率は774:954です。相場の上昇がこのように投資を消費するのは、A株の市場規模の拡大が一因であるが、投資家の取引が頻繁であることも重要な原因の一つであり、その中には大きさの違いがあることも含まれている。

一方、7105億元の日成約記録の誕生も明らかになった。株式市場潛在的な巨大な投資リスク。つまり融資のリスクです。現在の融資資金は8000億元を超えており、これが相場を押し上げる重要な要素となっている。しかし問題は、いったん市場が転向したら、この8000億元の融資資金は多く殺戮する重要な力になることができて、株式市場の下落がそのため激化する可能性を排除しません。したがって、上昇した相場の中で融資は投資家の収益を増加させますが、一旦下落したら、融資は投資家の損失を増加させます。株式市場の融資という「両刃の剣」の屬性と潛在的な投資リスクについても、投資家もはっきりした認識が必要です。