貨幣政策：お母さんにお願(yuàn)いします。水を入れたら折れられます。

昔は貯金が王だった時(shí)代、お母さんの放水ルートはとてもスムーズで、預(yù)金を通じてローンを払い、景気回復(fù)を促しました。

しかし、資産管理が王の時(shí)代に、お母さんが放水した後に預(yù)金がなくて、新たに増加したのは投資信託だけで、投資信託の資金は3分の1しかないです。あるいはローン以外の2/3は全部資本市場(chǎng)に流れました。株式市場(chǎng)の債務(wù)市場(chǎng)とローンの違いは前者が一級(jí)と二級(jí)市場(chǎng)に分かれています。後者の資金は直接経済に入ります。

そのため、投資信託を王にするモードでは、中央銀行の放水が効果的に一級(jí)市場(chǎng)の顔色を見ることができるかどうか、一級(jí)市場(chǎng)の株式、債券の発行が制約されているなら、二級(jí)市場(chǎng)の株式市場(chǎng)と債務(wù)市場(chǎng)は必ずバブルが現(xiàn)れます。これも14年の放水後の株式市場(chǎng)の暴騰の根本的な原因です。

お母さんは金利が下がった後、安定した成長、デフレ防止などの目標(biāo)は一つも実現(xiàn)していないことを発見しました。株式市場(chǎng)の暴騰だけあって、びっくりさせられました。それから二ヶ月が経ちました。中央銀行の総裁は海外でも基本的な面を見るように注意しました。春節(jié)期間中に資金が緊張していても、中央銀行は買い戻します。

だから、私達(dá)から見れば、今はお母さんにお願(yuàn)いします。

14年のように各種の革新的な放水は年初から年末までで、15年以來の央母の通貨政策は人につかみにくいです。今の放水がもっと多いのは資本市場(chǎng)に効果があるため、株と債券を手放す必要があります。資本市場(chǎng)の繁栄をタイムリーに反哺経済させます。でないと、融資の開放の間に放水力を入れたら、より大きな金融バブルを引き起こし、將來の潛在的な金融リスクを増大させます。

しかし、母の基本的な役割から考えると、金融安定だけでなく、成長、インフレ、就職は重要な目標(biāo)です。

これらの観點(diǎn)から、お母さんにお願(yuàn)いします。放水の圧力はかなり大きいです。

まず成長を見て、14年の

増加率は7.4%まで下がり、過去24年間の最低値ですが、現(xiàn)在のローンの基準(zhǔn)金利は5.6%で、過去最低の5.31%を上回っています。もちろん、現(xiàn)在のリアルなローンの金利は6%以上遠(yuǎn)いので、ローン金利の引き下げは依然として必要です。

また來ます

現(xiàn)在のCPIはすでに1%ぐらいまで下がりました。05年とほぼ同じです。

しかし、PPIのデフレはすでにマイナス4%ぐらいまで下がりました。05年よりずっとひどいです。當(dāng)時(shí)の預(yù)金利率は最低で2%ぐらいまででしたが、今の預(yù)金基準(zhǔn)利率は3%以上上がりました。5%ぐらいの銀行の投資信託収益率は言うまでもありません。

預(yù)金金利が高すぎて消費(fèi)に不利なので、預(yù)金金利を引き下げる必要があります。ただ、金利市場(chǎng)化の背景を考慮すると、まず預(yù)金保険制度を作って両替をする必要があるかもしれません。

最後に就職を見て、現(xiàn)在のストレスはあまりないです。14年の年間新規(guī)雇用は1300萬人を超え、1000萬人を超える目標(biāo)は中國の人口構(gòu)造の変化にあります。

そのため、就職保護(hù)の観點(diǎn)から、當(dāng)分の間放水しなくてもいいですが、問題は就職が遅れている指標(biāo)ですので、経済が引き続き下り坂に行くにつれて、利下げを下げて就業(yè)を刺激する必要があります。

そのため総合的に考えてみると、お母さんの目標(biāo)が多すぎるため、今のところ放水に関する方策はとても難しいです。

経済、デフレなどの基本的な観點(diǎn)からは確かに利下げが必要ですが、通貨政策の伝導(dǎo)メカニズムがうまくいかないため、放水が無効になります。