ラシャーベルの業績低下高成長は続かず

ラシャベルは2014年度の業績、売上高は25.5%増加し、28%の市場予想をやや下回った。しかし、純利益は予想の32%を下回り、23.7%しか増加しなかった。下半期の利益率が低い理由は、1）下半期に多くの新規出店費用（下半期1216店vs上半期287店）、2）新たなブランドの成長速度はコア製品（ラシャベル＆ラシャベル運動）を上回ったが、利益率は低かった、3）下半期にはより多くの販売促進活動があり、より多くの過シーズン製品の在庫処分販売も利益を牽引する。同店の売上高の伸びも上半期の-3.4%から下半期の5.3%に回復した。通期では、粗利益率、経営利益率、純利益率は0.1%しか低下しなかった。

新規買収によるオンライン販売の強化

Euromonitorのデータによると、ラシャーベルは中國にある女裝大衆市場は第3位で、部比は5.3%を占めている。同社の2012年から2013年までの複合成長率は80%だった。彼らのオンラインストアの2014年の「ダブル11」と「ダブル12」の売上ランキングはそれぞれ12位と3位だった。同社はまた、「ダブル11」で11位にランクインした「セブンガー」を買収した。同社はこの買収がオンラインチャネルをリードし、強化することができると予想しているが、この白熱した市場では困難な課題になるだろう。

三大スモッグの悩みは高成長を見せにくい

1）売上高は、主に同店の売上高の伸びではなく、新規出店によって推進されるため、高成長は持続しないと考えています。2014年の同店売上高は1.7%増だったが、店舗數は27.9%増だった。同社は毎年1500店の支店を新設している。同店の売上高の伸びが変わらなければ、伸びは新店から來るだけで、今後數年で伸び率が鈍化することを意味する。二）販売増加は新ブランドによって推進され、これらの新ブランドの利益率は元のコアブランドより低く、それによって全體の粗利益率に影響を與える。三）電子商取引が好調であっても、電子商取引は2014年の0.5%の収入にすぎない。合理的だが惹かれない。同社の現在の推定値は2015年の予想市場収益率の9倍で、に服を著せる業界は低い。