中國が人民元を切り下げるとは限らない。

最近のこのような不確実な日に、人々はまたある市場の動向について共通の見方を持っていると言えば、ドルは引き続き上昇します。去年6月以來、ドルはすでに23%上昇しました。また、ドルが上昇し続けると新興國の立場がさらに不利になるという見方もあります。ロンドンSLJ(※)Maroの任永力（Stephhen Jen）は「2015年の新興市場は局所的な通貨危機に見舞われる可能性がある」と指摘している。

心配されているのは、モルガン?チェースのエコノミストたちが最近指摘していることだ。それ以外にも資本の流出を心配しています。

歴史的には悲観的な見方を支持する例が多い。數年前、多くの新興市場企業は歴史的教訓を無視して、安いドルを大量に借り入れました。彼らは、アメリカの量的緩和の1つの意図がドルの為替レートを押し下げることであり、ドルが上がることはあり得ないと考えています。

しかし、今のアメリカは利上げの方向に近づいているようです。一方、日銀（BOJ）とヨーロッパ中央銀行（ECB）は量的緩和の道を歩み続けています。そのため、ユーロと円は米ドルに対してすでに下落しています。ほとんどの新興市場の通貨も同じです。もちろん、人民元は明らかに例外です。今、多くの市場參加者はドルがさらに上昇し、ユーロと円が下落し続けると考えていますが、中國人は通貨の切り下げを避けられないと思います。

しかし、米ドルであれ、人民元であれ、これらの一般的な期待には満足できないかもしれません。HSBCのチーフ外國為替ストラテジスト、デイビッド?ブルームなどの一部の人はドルがサイクルのトップに立っていると考えています。ブッシュ氏は、ドルは2011年の安値以來40%上昇しており、これは他の通貨の平均20%の上昇幅をはるかに超えていると指摘した。

ブラム氏は「ドル高の宴の最後の陣痛段階にある」と警告した。もう帰る時間です?！?/p>

ブルーム氏は、アメリカが最近発表したマクロ経済データは期待に及ばないと述べました。アメリカ政府はドルをさらに上昇させたくないかもしれません。これは企業の利益、輸出などの各分野に影響を與えます。また、彼はまた、ドルは利上げのうわさで上昇する傾向があると指摘していますが、FRB（Fed）が本當に利上げを開始したときには、ドルはさらに上昇しません。

同様に、市場は中國人民元の切り下げを求める判斷も誤りかもしれません。

研究機関の龍洲経訊（Gave Kal Dragonomics）の陳龍さんは最近発表した「人民元の切り下げに賭けないでください」という文章の中で、「中國は大きな例外です」と指摘しています。その理由の一つとして、北京は現在アジアの伝統的な重商業主義政策を実行していません。つまり、円を押し下げて輸出のゼロとゲームをサポートしています。

もちろん中國の借金大規模な増加と大部分の債務ドルこれは事実です。2013年9月から2014年9月まで、中國の各種借り手の越境負債総額は40%近く増加しました。モルガン?スタンレーのデータによると、2014年、中國の人民元以外の企業債務は2008年の2700億ドルから9830億ドルに増加した。これは制約要素であるが、人民元の大幅な下落がない主な理由は債務と関係なく、資本流出にも関係がない。中國は3兆8千萬ドルの外貨準備を持っているが、中國政府は依然として資本外インフルエンザに対して心配しており、これを監視している。

実際には、中國はもっと長い將來と全く違う計畫を持っています。大多數の競爭相手と違って、中國は現在価値チェーン上の位置を向上させ、クリエイティブテクノロジーを発展させ、先端研究をリードして競爭優位を獲得しています。中國は自分（及びアジア隣國）の輸出主導型の製造パターンを変えています。同時に、中國の経済成長はますます內需に依存している。さらに重要なのは、中國は人民元の安定、漸進的な切り上げが最終的にドルが世界唯一の予備通貨としての覇者の地位に挑戦する最良の方法であると斷定した。

中國以外の地域ではこの結果の可能性について多くの疑問がありますが、中國國內ではこの點について多くの確認が必要です。