政策の緩和力は経済成長の安定に大きな役割を果たしている。

2015年第一四半期の中國のマクロ経済狀況の予測と分析によると、第一に、投資需要の増加速度は引き続き反落し、短期的には不動産投資の増加速度が著しく回復しない限り、第二に、消費需要は小幅の下落傾向を維持し続け、2010年以來の歴史的な軌道區間で低迷し、短期的な回復力がない。調査に參加した機関は、2015年第1四半期の中國経済の成長率はほぼ市場の予想に合致していると考えています。

2015年第1四半期の経済データはまもなく発表され、本紙は「本紙――首席エコノミスト四半期の経済情勢調査報告」を発表し、今回調査に參加した12銀行と証券會社など國內外の金融機関の首席エコノミスト、マクロ経済研究専門家は引き続き中國のマクロ経済の景気度について「やや寒い」との判斷を維持し、2015年第1四半期のGDP、価格水準、流動性、マクロ政策などの指標の変化について予測と分析を行った。2015年の経済成長目標は7.0%に引き下げられたが、現在のマクロ経済情勢は楽観的ではないため、この目標を実現するのは容易ではない。大部分の専門家は、國家は引き続きマクロ経済政策の緩和力を強め、「成長の維持」は2015年のマクロ経済管理の重要な任務であると期待している。

調査結果によると、2015年第1四半期のGDPは前年同期比7.1%増で、前四半期のGDPと同7.3%増の水準は著しく低下した。CPIは同1.27%増の見込みで、低位の低迷はデフレ圧力が小さくないことを示した。M 2は同12.02%増の見通しで、動きは繰り返した。全體的に見ると、2015年第一四半期のマクロ経済情勢は楽観的ではない。今後の経済成長のだるさを考慮して、どうやってマクロ経済政策を緩和するかは、2015年の中國経済情勢の変化を観察する重要なポイントの一つである。

前四半期に調査に參加した機関の國內のマクロ経済情勢に対する判斷と一致し、今回調査に參加した12の機関は2015年第一四半期の中國のマクロ経済情勢の一致性を「やや寒い」と判斷した。現在の國內の弱い経済の景気は基本的に市場の予想に合致しています。2014年の年間GDPは前年同期比7.4%増だったが、1～4四半期のGDPはそれぞれ7.4%、7.5%、7.3%と7.3%で、経済成長は依然として下降傾向にあることを示している。経済政策は主に投資需要の拡大に焦點を當てており、政策刺激の上昇効果が比較的速いため、現在の経済成長力は依然として不足している。7.0%は「新常態」の下で內在する経済法則に合致する経済成長速度であるにもかかわらず、改革の転換における中國経済は依然として7.0%以上の成長速度を維持する必要がある。現在の輸出の伸びは著しい回復が期待されていますが、投資需要の回復が難しく、消費需要の回復圧力も軽くないので、2015年の経済成長目標の7.0%を達成するためには、積極的により緩やかなマクロ経済政策をとり、投資需要の下落を安定させ、消費需要の増加を安定させ、引き続き輸出入需要の増加を推進し、今年のマクロ経済の安定した比較的速い成長を保証します。

今回の四半期の経済情勢調査の結果を見ると、調査に參加したすべての調査機関が2015年第1四半期のGDP成長率を予測している中で、12の機関はいずれも下落するとみています。このうち、第1四半期のGDP成長予測値の平均値は7.1%で、予測の最大値は7.3%で、予測の最低値は6.8%である。この予測の平均値によると、第1四半期のGDP成長速度は2014年第4四半期のGDP比7.3%増と大幅に減速した。

2012年以來のGDP成長の変化を観察してみると、2012年第1四半期、第3四半期、第4四半期のGDPはそれぞれ8.1%、7.6%、7.4%、7.9%で、GDPサイクルの成長速度はそれぞれ1.5%、2.0%、2.1%、2.0%と2.0%で、2013年第1四半期、第3四半期と第4四半期のGDPはそれぞれ7.7%、7.7%、7.5%、7.8%、7.8%、7.7%と7.7%で、7.7%で、GDPの伸び率はそれぞれ1.5%、7.7%と7.7%、7.7%で、7.7%と7.7%、7.7%、7.7%、7.7%で、7.7%、7.7%、7.7%、7.7%、7.7%、7.7%、7.7%、7.7%、7.7%、7.7%、7.7%、7.7%、7.7%、7.7%で、6%、1.9%、1.5%と予測されている2015年第1四半期のGDPは同7.1%となり、前期のGDP成長率と比べて著しく低下した。また、2015年第2四半期のGDP成長の平均値は7.12%と機構を通じて予測されており、第2四半期の経済成長は堅調に推移する見通しです。今年の年間成長目標の7.0%を達成できるかどうかの調査では、6つの機関がこの目標を上回るとしています。2つの機関は7%近くの経済成長目標を掲げています。このうち、2015年通期の経済成長目標予測の平均値は7.02%で、予測の最大値は7.2%で、予測の最低値は6.8%である。このことから、2015年の経済成長は期待の目標に近づくかもしれないが、マクロ経済政策の緩和力を強め、経済成長の原動力を強める必要がある。

今回の四半期の経済情勢調査の結果から、2015年第一四半期の固定資産投資の増加率の予測について、調査に參加した12の機関は引き続き減少するということで一致しました。このうち、2015年第1四半期の固定資産投資の伸び率予測の平均値は13.4%で、予測の最大値は15.5%で、予測の最低値は12.7%であった。

2012年1-12月、2013年1-12月、2014年1-12月の固定資産投資名義の前年同期比はそれぞれ20.6%、19.6%、17.3%と15.7%だったのに対し、2015年第1四半期の固定を予測している。資産投資成長率は13._4%で、現在の國內固定資産投資の減少傾向は継続するという。

現在から見ると、不動産投資の伸びは引き続き低下しており、現在の固定資産投資の伸びが鈍化する主な原因の一つであり、現在の基建投資など不動産投資に取って代わることが困難な狀況において、國は財政政策と通貨政策の緩和を通じて、不動産市場の景気回復の度合いをさらに高めることが期待されている。これにより、2015年第2四半期の投資需要は底打ちの可能性があると予測され、2015年第3四半期以降の投資需要は著実に回復し、これによって発揮される。投資する需要の回復は2015年通年の経済成長のエンジン作用を促進する。

今回の四半期の経済情勢調査の結果から見ると、前四半期のデータと比較して、調査に參加したすべての調査機関が2015年第一四半期の社會消費財小売業の前年同期比の伸びを予測している中で、1つの機関が変わらないと考えているほか、殘りの11の機関は消費需要の伸びが小幅に下がると見ています。このうち、2015年第1四半期の社會消費財小売総額は前年同期比の伸び予測値の平均は11.3%で、予測の最大値は12.0%で、予測の最低値は10.8%であった。この予測の平均値は、消費需要の増加傾向は依然として下方調整の態勢を維持していることを示している。

ここ數年來中國消費需要変化の傾向を見ると、2010年5月と11月の社會消費財小売総額の名義は前年同期比18.7%高に觸れてから徐々に反落し、2012年、2013年と2014年の社會消費財小売総額の名義は前年同期比14.3%増、13.1%増、12.0%増となり、2015年1-2月の社會消費財小売総額の名義同期比10.7%増をみると、短期消費需要の伸びは安定しにくいが、経済成長への影響は比較的安定している。

今回の四半期の経済情勢調査の結果、アメリカの経済回復の兆しが顕著で、國際的な要因が中國の輸出貿易の成長に有利であることが明らかになりました。しかし、國內の経済成長は依然として力がなく、國內の要因は依然として中國の輸入貿易の成長に不利です。現在の國內外の経済情勢が全體的に中國の輸出入貿易の成長に有利であることから、2015年第1四半期の貿易黒字の増加は前四半期に比べて引き続き回復すると予想されます。

今回の四半期の経済情勢調査の結果から見ると、（1）輸出は前年同期比成長の予測平均は13.1%で、前四半期の輸出増速に比べて明らかに改善された。ここで、予測の最大値は21.3%で、予測の最小値は3.5%である；（2）輸入の同時期成長の予測平均値は-17.0%で、その中で予測の減少幅の最大値は-20.0%で、予測の減少幅の最小値は-12.0%である。もちろん、今回の調査機関は2015年第1四半期の輸入と輸出の伸びの変化についての判斷の相違は依然として大きい。

2015年第1四半期の貿易黒字の規模について、今回の四半期の経済情勢調査の結果も、調査に參加した機関は、2015年第1四半期の貿易黒字の予測平均は7000億元で、貿易黒字は引き続き比較的速い成長を見せていると考えています。