會社の管理構造の不備な分析

融資コストが低すぎるため、中國企業は強い持分融資の偏愛を示しています。

企業が上場する前に、非常に強い衝動を持って、會社の株式公開と上場の成功を図ります。

対照的に、企業は債務融資に対してあまり熱心ではなく、たとえ債務融資をしても、政策のために株式融資の敷居を高めたり、発行を一時停止したりして、仕方がないです。そして短期ローンを優先的に考慮して、長期ローンは最後になります。

この選択偏愛は両者のコストの違いに関係している。

ある研究によると、配當金の支払い、発行費用などを考慮して、我が國の企業の持分融資のコストは2.4%ぐらいしかなく、債務融資のコストを大幅に下回り、企業に強い持分融資の偏りがあるということです。

債務ファイナンスのコストは主に定められた期限內に利息を返済することであり、持分ファイナンスのコストは主に投資家に配當金を支払うことであり、その資金コストは実際には機會コストであり、強制的な拘束力を持たない。

したがって、上場會社の経営陣は當然、持分融資を長期的な返済不要の低コスト資金源としている。

資金調達のコストが低く、入手しやすいため、上場會社は主営業務を盲目的に拡大し、投資方向を勝手に変更し、資金を不慣れまたは不関連の分野に投入することもあります。また上場會社は株式発行によって集められた大量の資金を直接または間接的に証券市場に投入し、資金は実際にその機能を発揮しておらず、融資資金の巨大な浪費をもたらしています。

第二に、企業の融資限度額の確定には大きな自由性があります。

企業は投資プロジェクトに必要な資金で融資を行うべきですが、実際には、我が國の企業は「需要に応じて供給を決定する」のではなく、「供給可能で需要を決定する」という非理性的な方法で融資額を確定します。つまり、政策の規定に従って融資可能量の上限を與えて融資し、投資プロジェクトの必要な資金を逆さまに投入します。

我が國の企業管理層の持株比率は普遍的に低く、経理はめったに持株を持っていません。一部の會社の社長は持株を持っていますが、往々にして數が少ないです。

また、體制、資本市場の発展が遅れているなどの原因で、株式オプションの激勵措置は我が國企業にも多くないので、これは巨大な代理コストをもたらして、管理者の利益と株主の利益は必然的に大きな違いがあります。

そこで、投資の意思決定時に、マネージャー層は自分の利益を追求するために——例えば拡大することができます。

コントロール力を高め、より高いボーナスを追求するなど、株主の財産の最大化の目標に反すると、非理性的な投資や資金の濫用が生じる。

企業管理における監督機構の欠落は、しばしば資金の使い勝手の悪さを引き起こす原因である。

監査役會は

構造に不可欠な組織が、企業の日常を監督する役割を果たしている。

の役割を果たす。

しかし、わが國では、監査役は上場會社に見栄を張っており、管理構造の要求を満たすために存在することが大きい。

法規はその大きな監督権力を與えましたが、監事は比較的にばつが悪い立場にあります。一つは株主監事は往々にしてより低い管理職或いは従業員から來ます。二つは上場會社內部の従業員代表監事は企業の中でもっと多くの発言権がありません。

監事にとっては、虛職で明哲保身が一番可能な選択となります。

また、管理者の過度の自信は非理性的な投資を引き起こす重要な原因である。

いくつかの管理者は創業初期にいつも他の管理者の意見を尊重し、企業がますます成功すればするほど、管理者は「自己責任」の心理を生み出し、成績はすべて彼の意思決定が正しいため、自分の能力と判斷を過信します。

自分が正確な意思決定をする能力を過大に見積もると、様々な可能性の分析が全面的ではなく、リスクと不確実性を正確に判斷できなくなり、會社の重大な意思決定において、ミスが発生しやすい。