QFIIをしばしば緩和するのはなぜですか？

中央銀行によりますと、國務院の許可を得て、シンガポールの人民元合格海外機構投資家（RQFII）の限度額は1000億元に拡大しました。この時、すでに13の國家と地區がRQFII試行資格を獲得しました。総額は10600億元です。統計によると、外國為替局のQFIIとRQFIIの累計承認額はそれぞれ789.71億ドルと4195.25億元に達した。

2010年5月、中米戦略と経済対話は一連の共通認識を達成しました。一つは合格した海外機関投資家（QFII）が株価指數先物商品を投資することができます。數年來、我が國のQFIIとRQFIIの限度額は持続的に拡大して、今年の4四半期だけで、QFIIの帳簿の表面の浮盈は120億元に達します。

QFIIの緩和、RQFIIが株式市場に秩序ある取引をもたらすことは不可能です。もし私達の関係機関の監督管理が行き屆かないならば、海外機関の投資家の操縦行為に対してコントロールを加えないで、そんなに最後の結果は悲観的です。

1986年12月、臺灣株式市場25年を経て、1000ポイントに上がった。1990年2月、12495點に達しました。その狂った時代に臺灣の國泰生命會社、つまり小さな生命保険會社の時価総額はなんと230億ドルに達しました。これはどういう概念ですか？つまり、その時価総額は全米の14社の生命保険會社と安泰保険グループ、カンベルル保険グループの時価総額と同じです。海南島と同じぐらいの大きさの臺灣省だけが、なんとこのように高い市場価値の國泰の生命を創造することができます。もう一つは中國國際商業銀行という銀行があります。その小さい臺灣省では、1989年末の総相場は210億ドルに達しています。アメリカの五大優良銀行モルガン?チェース、アメリカ州銀行、第一銀行會社、富國銀行、米聯銀行の時価総額に相當します。信じられますか？これはなんとひどい泡ですか？

もちろん、私たちはこの泡はどうやって來たのかを多くの人に聞きます。當時の臺灣メディアの報道によると、すべての理由はここ數年の金融市場環境と驚くほど似ています。流動性過剰、投資環境悪化を含む。流動性過剰とは何ですか？臺灣の経済は標準的な輸出ガイド型で、輸出を通じて大量のドル外貨を獲得しています。私達の大陸と同じように、臺灣企業がドルを稼いだら、必ず「中央銀行」に渡します。だから、こんなに多くのドルの外貨を作って、最終的に流動性過剰を引き起こしました。

また、アメリカは臺灣を2回も「為替操作國」に組み入れ、「スーパー301條項」を発動することを脅し、臺灣からアメリカに輸出されたすべての製品に高額の関稅を課す。臺灣當局は屈服し、怖くなりましたので、徐々に為替レートを上げています。臺灣ドルの大幅な切り上げの結果、大量の熱いお金が入ってきました。熱いお金が入ったら何をしますか？

アメリカは2010年4月15日に中國を「為替操作國」に組み入れるつもりです。その後三ヶ月延期しました。その後、人民元の切り上げが始まりました。切り上げの結果、臺灣のように、大量に熱いお金混亂が流れ込み、経済を悪化させた。このような流動性過剰はどこに行ってしまったのでしょうか？臺灣の當時と同じように、不動産や株式売買が行われました。

1990年2月の臺灣株式市場は12495ポイントに達しましたが、その年の10月6日に突然、2560ポイントに下落しました。臺灣の実體経済は深刻な打撃を受けました。この時點で臺灣當局はどのように危機を処理していると思いますか？外資はQFIIを通じて臺灣に進出し、株価指數先物を操作することができます。臺灣はその株価が最低點に下がった時にQFIIを開放しました。開放の結果、株価はすぐに上がって、また下落しました。これは下落しましたが、どうしたらいいですか？1993年1月16日に引き続きQFIIを緩和し、額を緩和した後、株価がまた上昇しました。1994年4月までに投資額は70億ドルに引き上げられ、1995年には総額の制限を解除しましたが、高値になってからは、この2回の緩和額は株価を引き続き上昇させず、また下落しました。1999年3月まで、臺灣當局は単獨のQFII持ち株比率と持株比率を50%に調整しました。外資は上場會社を絶対に持ち株できます。それから、株価は上がってきました。もちろんその後また転びました。この時に臺灣の民衆は「耐えられません」と言いました。

　　臺灣當局は介入を決め、株価の引き上げを期待して、國家安全基金による委託は當時の逆行だった。その結果、國安基金は納期出荷時にウォール街の投資家に大きな圧力をかけられました。一日も経たないうちに、國安基金は9億元近くの新臺灣ドルを失いました。市場全體はこの段階に至って、すでに完全に外資に操られています。市に預けたいなら、儲けて帰ってきてください。持ち株比率を含めて、持ち株の単獨比率を50%まで調整すると、もう望みがなくなりました。臺灣の株式市場は外資によって操作されました。臺灣當局がいわゆる國安基金を通じて株を引き上げた結果も、外國投資機関のウォールストリートに「ひともうけ」された後、株価はまた下落しました。臺灣の歴史経験を通して、株式市場は外資に支配されると、ほとんど希望がなくなってしまうことが分かりました。

今最大の問題は何ですか？多くの人が中國臺灣の真相を知らないばかりでなく、QFIIは「最高の國際操作手法と最先端の技術」を代表していると思っています。QFIIを開放してこそ、わが國の金融機関のレベルを根本的に高めることができると思っています。言い換えれば、私たちはまた「市場で技術を変えたい」と思います。

QFIIを積極的に推進している人は誰かご存知ですか？高西慶は多くの人が好きそうです。2000年5月、彼は積極的にQFIIを研究したいと表明しました。彼は外資が一歩ずつ入ることを許可することを提案しました。2001年10月、上証所研究センターの胡汝銀は、臺灣のようなQFII制度を參考にして、徐々に自由化できると言いました。また、胡祖六さんは外資機構のいわゆる成熟した投資理念が今のA株の短線操作を変えると言いました。ウォール街の機関投資家は長い線で持っています。長い線で投資します。

私は本當に彼の話に同意しません。ウォール街の投資家が長い線を持っているのはアメリカ証券監督會が厳しく握っているからです。例えば、アメリカ証券監督會は、この日に會社が良いニュースがあれば、株価が上昇すると発表します。その前に、株価を積極的に上昇させるすべての取引をインサイダー取引といいます。

また、中國の株式市場を見にきました。2005年11月のデータでは、QFIIは上海で28個の取引口座を持っています。そのうち、1日當たりの取引額は100萬から500萬までの8個で、500萬から1000萬までの9匹で、1000萬から5000萬までの6本で、取引が活発な口座は総勘定者の割合が82%に達しています。このデータは當月のすべての投資グループの中で一番高いです。これは何を証明していますか？QFII口座の短期取引が頻繁であることを証明しています。また、私たちの証券監督會もこれらの取引を把握していません。