「溶斷メカニズム」は市場に少なからぬ変化をもたらす

A株の溶斷メカニズムは確かに市場に一定の積極性の影響を與える。しかし、非理性的な市場相場にとっては、溶斷メカニズムが存在しているが、これは市場に「冷靜期」を提供するだけで、市場の運(yùn)営傾向を本質(zhì)的に変えることはない。

これにより、市場の圧力が重すぎて、溶斷メカニズムが下落を遅らせたり、資金の集中的な圧力を遅らせたりする影響を及ぼしている場合、市場の強(qiáng)力な下落運(yùn)動(dòng)エネルギーを完全に放出していない。これに対して、市場が一般投資家のリスクヘッジ機(jī)能を整備していなければ、一般投資家の持ち株リスクは依然として存在する。

2015年を振り返ると、改革は徐々に深化し、市場の規(guī)範(fàn)化された政策制度に対する需要はますます差し迫っている。

2016年を展望すると、改革の足取りは依然として止まることはなく、溶斷メカニズム、株価先物の最新開収時(shí)間、IPO新規(guī)規(guī)制などの一連の新政は、新年の初日から実施された。

年末年始、上場企業(yè)が業(yè)績年報(bào)を発表する時(shí)が來た。2015年の紡績アパレル上場企業(yè)の全體像を見ると、ファンダメンタルズは良いと言える。もちろん、その中にも差があり、一部の企業(yè)が獲得したと同時(shí)に、心配している人も少なくない。

最近、「溶斷メカニズム」という新しい名詞が登場し、上場企業(yè)に次の安心丸を食べさせた。

2015年12月4日、上交所、深交所、中金所は指數(shù)溶斷に関する規(guī)定を正式に発表し、溶斷基準(zhǔn)指數(shù)は上海深300指數(shù)で、5%と7%の2段階の閾値を採用した。2016年1月1日から正式に実施された。

溶斷メカニズム（Circuit Breaker）、自動(dòng)停止メカニズムとも呼ばれ、株価指數(shù)の波幅が所定の溶斷點(diǎn)に達(dá)した場合、取引所がリスクを制御するために採用した取引停止措置を指す。

具體的にはある契約に対して上げ下げが止まる以前は、契約売買オファーが一定期間この価格範(fàn)囲內(nèi)でしか取引できないようにするための溶斷価格を設(shè)定していました。

2015年12月4日、上交所、深交所、中金所は指數(shù)溶斷に関する規(guī)定を正式に発表し、溶斷基準(zhǔn)指數(shù)は上海深300指數(shù)で、5%と7%の2段階の閾値を採用した。2016年1月1日から正式に実施された。

溶斷メカニズムは主に不合理な市場に「冷靜期」を提供し、株式市場の運(yùn)営方向を本質(zhì)的に変えることはない。市場はこの「冷靜期」を経て、市場の自己調(diào)整の需要を満たすために主導(dǎo)権を市場に返すだろう。

「成也資金、敗也資金」は中國株式市場の真実だ。しかし、この牛市相場にとっては、「成也レバレッジ、敗也レバレッジ」と表現(xiàn)するほうが適切に見えるかもしれない。

確かに、過去1年以上の間、レバレッジ資金が市場に與えるこじ開けの影響はかなり顕著だった。その中で、2014年7月から2015年6月までの間、株式市場內(nèi)の融資規(guī)模は4500億前後から2.27兆元のレベルに大幅に上昇し、場內(nèi)融資の市場への助成影響は深刻だった。同時(shí)に、場內(nèi)融資が急速に発展している間に、A株の場外配當(dāng)が市場に與えるこじ開けの影響はさらに顕著になった。このうち、今年3月から6月にかけては、A株式市場の場外配資業(yè)務(wù)が急速に拡大しているポイントであり、ピーク時(shí)には市場の場外配資の業(yè)務(wù)規(guī)模は2兆元を超えていた。

しかし、レバレッジ資金にとっては、上昇を助ける面もあれば、下落を助ける面もある。2015年6月から7月にかけて、株式市場は相次いで非理性的な下落相場を演出した。てこ資金転落助長の真実。同時(shí)に、當(dāng)時(shí)展開されていた激しい「脫レバレッジ」プロセスと結(jié)びつけて、市場に與える総合的な衝撃の影響もかなり深刻である。

本質(zhì)的に分析すると、溶斷メカニズムは主に不合理な市場に「冷靜期」を提供することに注意しなければならないが、株式市場の運(yùn)営方向を本質(zhì)的に変えることはない。市場はこの「冷靜期」を経て、市場の自己調(diào)整の需要を満たすために主導(dǎo)権を市場に返すだろう。

おそらく、A株の溶斷メカニズムが導(dǎo)入された後、市場により多くの安定性の期待をもたらすだろう。同時(shí)に、既存の上昇と下落の停止に基づいて再び溶斷メカニズムを?qū)g行することは、実際にはさらに「二重保険」の形式に屬し、市場により多くの安定性信號(hào)を伝達(dá)する。

管理職が述べたように、株式市場の上昇と下落には獨(dú)自の運(yùn)行規(guī)則があり、一般的には管理職は介入しないが、株式市場に激しい異常変動(dòng)が発生し、システム的なリスクを引き起こす可能性がある場合、管理職は迅速かつ果敢に多種の措置を取って株式市場を安定させる。

運(yùn)営の流れに従って、2016年1月1日から、我が國は中國版の溶斷メカニズム、つまりA株溶斷メカニズムモデルを?qū)g施する。これで、A株溶斷メカニズムの本格的な導(dǎo)入に伴い、A株市場の運(yùn)営構(gòu)造に深刻な影響を與えることになるだろう。

近日発売予定のA株溶斷機(jī)構(gòu)は、主に複數(shù)の顕著な特徴を有する。具體的には、主にこのいくつかの側(cè)面のハイライトが含まれています。

その1：5%の溶斷閾値をトリガすると、市場は取引停止時(shí)間を15分に変更する。

2つ目：同じ振幅の溶斷が1回だけトリガされ、終盤の時(shí)間帯に5%または終日のいずれかの時(shí)間帯に7%トリガされる場合は、取引を終了まで一時(shí)停止するモードをとる。

その3：雙方向溶斷の規(guī)則を採用し、「三市連合溶斷、雙方向溶斷及び分級(jí)溶斷」のモデルを形成する。

その4：株式先物取引時(shí)間はA株と同期している。

その5：溶斷は15：00まで続き、當(dāng)日は大口取引ができない。

その6：上げ下げストップ制度と既存の「T 1」取引メカニズムなどを保留する。

これに対して、間もなく発売されるA株溶斷メカニズムについては、A株市場自體の運(yùn)行特徴を考慮しながら、國外の成熟市場の溶斷モデルをよく參考にすることができる。もしかしたら、A株の溶斷メカニズムが発売される際、市場により多くの有益な影響を與えるかもしれない。