世界中が人民元の価値下落を恐れているのはなぜですか？

ボタンがきちんと締まっている日銀の役人から元アメリカのプロバッターのホーシー？カンセクまで、人民元の下落を心配しているようです。

人民元の価値が他の輸出依存國(guó)の通貨安を刺激し、競(jìng)爭(zhēng)力を維持するため、世界の通貨戦爭(zhēng)を引き起こすと懸念されています。

また、普通の中國(guó)人は競(jìng)って資金を國(guó)外に移すことができます。中國(guó)の企業(yè)はドルで借りたローンを返済しにくいです。

人民元の為替レートが本當(dāng)の暴走を起こすと、中國(guó)の不透明な金融システム全體で混亂が起こる可能性があります。

このような心配は言いすぎです。

人民元の下落の真の影響は本質(zhì)的にはより微妙で限定的かもしれない。

最も基本的なレベルでは、通貨の切り下げは輸入品の価格を高め、輸出品の価格を下げる。

輸入品がもっと高くなるので、その需要と消費(fèi)は下がるはずです。

數(shù)十年來(lái)、中國(guó)はまさにこのようなモードを利用して経済の繁栄を促進(jìn)します。

アメリカを含む多くの他の國(guó)は、過(guò)去には通貨を強(qiáng)く維持し、世界の他の地域に対する國(guó)內(nèi)の生活水準(zhǔn)を向上させる傾向があった。

中國(guó)も人民元の貨幣価値が安定してほしいとしていますが、毎月巨額の資金を投じて人民元を買ってその為替レートを支えています。

二つの危険があるように見(jiàn)えます。第一に、市場(chǎng)で一致した下り圧力がこの努力を失敗させました。第二に、中國(guó)自身は人民元の価値を下げて、輸出の方向を立て直す製造業(yè)を決定しました。

しかし、実際にはどの程度まで悪いのでしょうか？中國(guó)企業(yè)は速やかにドルの返済や再編に取り組んでいます。

消費(fèi)者にとって重要なのは、中國(guó)などの大國(guó)の貿(mào)易比重が小さい國(guó)より小さいことを覚えておくことです。

そのため、中國(guó)の消費(fèi)者は輸入品の価格上昇の影響を受けません。

（輸入は中國(guó)の國(guó)內(nèi)総生産（GDP）の約5分の1を占めています。

)

それ以外に、各國(guó)の輸入のすべての製品が価格に対して同様に敏感なのではありません。

機(jī)械、金屬、鉱製品と化學(xué)品は中國(guó)からの輸入の約60%を占めています。

腕時(shí)計(jì)や醫(yī)療機(jī)器などの精密設(shè)備、貴金屬、交通製品、ゴム製品を合わせると90%近くになります。

価格は影響しますが、最終的にこのような製品の多くの需要を決定することはありません。

中國(guó)の大口商品の輸入は引き続き下落する可能性が高いが、2008年の世界的な金融危機(jī)の後、投資の急増による生産能力の過(guò)剰は、人民元関連のあらゆる要因によるものではない。

中國(guó)が自分の為替レートに対して何かをしたか心配する前に、他の國(guó)は自分の國(guó)內(nèi)のことをちゃんと管理するべきです。

2008年以降、世界経済は大量の商品価格と投資を押し上げた中國(guó)建築ブームに刺激されて回復(fù)した。

中國(guó)経済の減速傾向に鑑みて、少なくとも一年間は、企業(yè)の成長(zhǎng)と

減速し、人民元の適度な下落の「新常態(tài)」を準(zhǔn)備する。

日本はドルに対して円を大幅に切り下げているので、日本のような國(guó)は中國(guó)に対して強(qiáng)硬な資本規(guī)制を?qū)g施して人民元の下落を阻止するべきだと提案しています。

もし市場(chǎng)が人民元の貨幣価値を過(guò)大評(píng)価したら、人民元の公正価値を見(jiàn)つけることができます。

それは世界の終わりではない。

中國(guó)の膨大な輸出規(guī)模は、中國(guó)が世界市場(chǎng)に大きな影響力を持つことを意味している。

しかし、中國(guó)の輸出は依然として電子製品と服裝を主としており、安い金屬加工と各種製造業(yè)を含めると、合計(jì)で中國(guó)の総輸出の70%近くを占めています。

中國(guó)は価値チェーンに沿って上に移動(dòng)すると主張していますが、これらの業(yè)界は依然として

低技能の業(yè)界。

最大の苦痛を感じる國(guó)、バングラデシュ、ベトナム、インドネシアなどの低賃金國(guó)家は、世界経済の中では比較的限られたサブセットだけを代表しています。

中國(guó)は最近、服の世界的な輸出のシェアを上げており、これらの國(guó)が被害を受けましたが、世界最大の一部です。

心配することはありません。

後者は中國(guó)の輸出を主導(dǎo)するような基本的な製造品を生産しなくなり、少なくとも大規(guī)模な生産はしなくなります。

例えば、昨年12月、中國(guó)の輸出鋼材はトン當(dāng)たり459ドルだったが、輸入鋼材はトン當(dāng)たり1023ドルで支払った。

なぜこのような違いがありますか？中國(guó)は低品質(zhì)の鋼材を輸出しますが、輸入価値がもっと高い特殊な鋼材です。

日本とアメリカと韓國(guó)は後者が主導(dǎo)的な地位を占めています。

人民元の切り下げも世界のデフレを引き起こすとは限らない。

エネルギー、大口商品と食品などの分野の核心価格のデフレは、中國(guó)以外の生産性の向上と過(guò)度の投資に関係があります。人民元の為替政策と関係がありません。

2008年の危機(jī)後のドル安やさらに近い円安が世界的なデフレを招いていなければ、今の人民元安がデフレにつながるという理由もない。