郭施亮は資金を市場に誘導する最大の前提を話します。

最近一週間、中國資本市場に屬する重大事件が頻繁に発生している肝心な時です。

その中で、劉士余は肖鋼を引き継いで、証監會の主席の職を擔當しています。きっと最近の市場で注目されている重ポンド事件になります。

今になって、劉士余が肖鋼に交代する日は長くないですが、市場では頻繁に関連する重要なニュースが流れています。

その中で、最近、ブルームバーグが匿名の関係者を引用して指摘したところによると、劉士余氏は就任後初めて証券監督會の関係者に演説し、現在の任務は市場の監督管理、株式市場の操作、資金の調達などを含むという。

これが事実であれば、劉士余が就任後初めて表明することになります。

しかし、この態度にとっては、市場の監督や株式市場の操作などは、すでによく見られています。

しかし、資金を市場に誘導するということは、市場の思索を引き起こしやすい。

実際には、A株市場にとって、やはり資金推進を主導としています。

簡単に言えば、「成也資金、敗也資金」の法則が欠かせない。

14、15年はA株市場が大きく落ち込んだ年である。

しかし、その時の市場の大幅な変動はやはり高いレバレッジの全面的な活性化に離れられなくて、そしてここから全國民の株式売買のブームを誘発します。

今日に至るまで、株式市場が多輪の「テコ化に行く」、「バブル化に行く」過程を完成した後に、現在市場の潛在的な高レバレッジツールはすでにより良く整理されました。市場潛在的なシステムリスクもある程度釈放されました。

株式市場が「レバレッジ化」「バブル化」を経験した後、どうやって資金を市場に誘導するかが話題になっています。

実際には、今年の春節連休後、市場で社會保険基金の參入が加速しているというニュースが流れています。

具體的には、近日中に、全國社會保険基金が複數の國內委託管理者に記帳し、合計で約100億元の人民元資金を計上して、二級市場で株式を買うのに使う。

それと同時に、この資金については、基本的には帳簿に入金されています。あるいは一部の資金が市場に參入する兆しがあります。

しかし、これまでのデータによると、この資金にとっては、実際には通常の投資ですが、これまでの決済期間に比べて、今年は社保基金の決済時期が前倒ししています。

このように、社會保険基金は市場參入を加速し、現在の市場の中長期投資価値もある程度認められた。

しかし、規模が兆元を超える社會保障基金にとっては、節制後の百億円の資金の市場進出は、確かに市場に本質的な影響を與えることができない。

しかし、これまでの計畫によると、今年中に年金基金が市に入る確率は相対的に高く、市への進出のペースが加速し、実際にはある程度から市場が増加しました。

押し寄せる予想。

2014年末の権威データによると、中國企業養老保険基金の累計殘高は30626億元で、都市農村住民基本養老保険基金の累計殘高は3845億元で、この2つの累計殘高は3.5兆元近くに達している。

これに対して、「基本養老保険基金投資管理弁法」の規定に基づき、養老基金投資株、株式ファンド、混合基金、株式型年金商品の割合は、合計で養老基金資産の正味価値の30%を超えてはならない。

このことから、年金基金が市に入れば、將來的にA株市場に入る潛在的な資金規模はやはり侮れないと推測されます。

しかし、私達は比較的楽観的な期待を持っていますが、市場は社會保険基金、養老基金の入市資金規模を誇張しているようです。

実は、以前の保険資金の市況から見れば、実はあまり楽観的ではないです。

このうち、従來の保険資金の投資持分類の資産比率に基づいて分析しているが、長期にわたり限度額が盡きない狀態にある。

近年の新規規定では、保険資金投資持分類資産の上限比率を引き上げたが、実際の投資は依然として規定の投資上限と大きな空間を持っている。

したがって、保険資金の権益類資産に対する実際の投資狀況を參照して、將來は國民の生命財産の運命に関わる養老基金であり、持分類資産における実際の投資比率は更に盲目的に楽観できない。

このような長期資金の市場參入については、市場心理に対する影響が実際の影響よりはるかに大きいかもしれない。

注意が必要なのは、権益資産の投資にかんがみて、実は完全に株式投資に限らないことです。

しかし、実際の操作では、持分類資産の投資範囲は比較的広く、これらの長期資金の多元化、分散型投資により、投資リスクを分散させる目的を達成している。

このような長期的資金の本格的な參入の割合は、これより低いかもしれない。

実際には、前者にとっては、株式市場のレバレッジを再活性化し、より多くの証券會社にとっては、2つの金融機関を緩和したり、換算率を高くするなどの手段でしかできないかもしれません。

しかし、すでに大規模な「レバレッジ化」「バブル解消」を経験しているA株市場にとって、再び株式市場のレバレッジ資金、特に場外レバレッジ資金を活性化させる確率はすでに低い。

場內融資については、保証金の割合を100%に引き上げるなどの新規規制があるため、その後の融資業務の回復速度はそれほど顕著ではない。

後者に対して、助けを借りる。

改革は資金の利用率を向上させ、これによって資金を市場に誘導する目的を達成する。

もっと迅速で効果的な方法は、株式市場「T+0」の取引制度を採用することかもしれません。

しかし、現在のA株市場については、ほとんど大病が治ったばかりの狀態です。

これに対して、「T+0」取引制度は株式市場の活性度を高め、資金の有効利用率を高めることができますが、再び株式市場の投機リスクを高めることができます。

この措置はしばらく考えてから実行します。

資金を市場に誘導することは戦略的な任務であり、同時に劉士余主席の重點任務の一つでもあると筆者は考えている。

しかし、今のA株市場に対して、資金を市場に誘導する最大の前提は、再構築に過ぎない。

健全な価値投資の雰囲気を良くし、本質的に機関投資家の比率を高め、長期的な安定市場を目指します。

しかし、このようにするだけでは足りません。

明らかに、A株市場の特殊な投機環境については、機関投資家の比率を大幅に向上させるとともに、我が國の機関投資家自身の自律行動を強化し、機関投資家が誤った誘導の影響を受けることを避けるべきである。

最後に、より重要なのは、更にわが國の資本市場の法制化建設を強化し、「証券法」の改正と改善を加速し、市場経営のために良い法治環境を作り出す必要がある。

確かに、成熟した安定した市場環境を築き上げることは、一朝一夕でできるものではない。

同時に、新しい管理者の治市の知恵と市の水準を十分に試す必要があります。