ルフトハンザ株、親會(huì)社の損失で足を引っ張られる

長(zhǎng)期的な損失により、會(huì)社の未分配利益はずっとマイナス値にあり、ロンザグループの翁氏三兄弟が2006年に殻を借りて上場(chǎng)する準(zhǔn)備を始めるまで、會(huì)社の業(yè)績(jī)は黒字に転換し始めた。しかし、ルサグループが殻を借りて上場(chǎng)した後、會(huì)社は損失のジレンマを逆転させたが、會(huì)社は依然として無配當(dāng)の伝統(tǒng)を続けている。

記者の調(diào)査によると、ロンザグループが2007年に殻を借りる前の長(zhǎng)江ホールディングスであれ、ロンザグループが殻を借りてロンザ株式に社名を変更した場(chǎng)合でも、上場(chǎng)から19年もの間、會(huì)社は配當(dāng)行為を行ったことがなく、株式を送る案も同社には現(xiàn)れなかった。

長(zhǎng)らく配當(dāng)が行われていないルーサー株式については、「會(huì)社の配當(dāng)に希望を抱いていない」という小さな株主がいる。アナリストによると、同社の電子商取引プロジェクト戦略は絶えず推進(jìn)されており、中長(zhǎng)期的にはまだ保有資産の注入が予想されている。

現(xiàn)金配當(dāng)を奨勵(lì)する関連政策が登場(chǎng)した後、多くの上場(chǎng)企業(yè)が株主に積極的に配當(dāng)し、「鉄雄鶏」のあだ名から離脫した。しかし、ルーサー株式は殻を借りる前も借りる後も、「鉄の雄鶏」の一毛も抜かない伝統(tǒng)を維持しているという例外的な企業(yè)もある。

ロンザ株式の前身である長(zhǎng)江ホールディングスを振り返ると、同社は1998年の上場(chǎng)以來、天然林伐採(cǎi)禁止によるコスト上昇が速く、赤字を計(jì)上してきた。同時(shí)に、セメント市場(chǎng)の供給過剰の特徴が非常に明らかであることに加え、プラスチック製編み袋が氾濫し、紙袋紙の販売市場(chǎng)が極度に萎縮し、価格が下落傾向にあることから、會(huì)社の紙類の主要業(yè)務(wù)は1999年から赤字を訴え始めた。

記者が同花順の統(tǒng)計(jì)データを整理したところ、同社の2000年から2005年までの紙類主要事業(yè)の毛利は2003年を除いてすべてマイナスだった。また、1999年、2001年、2002年、2004年、2005年に親會(huì)社の所有者に帰屬する純利益もマイナスだった。

長(zhǎng)期的な損失により、會(huì)社の未分配利益はずっとマイナス値にあり、ロンザグループの翁氏三兄弟が2006年に殻を借りて上場(chǎng)する準(zhǔn)備を始めるまで、會(huì)社の業(yè)績(jī)は黒字に転換し始めた。

しかし、ルサグループが殻を借りて上場(chǎng)した後、會(huì)社は損失のジレンマを逆転させたが、會(huì)社は依然として無配當(dāng)の伝統(tǒng)を続けている。

同花順の統(tǒng)計(jì)データを整理したところ、ルサ株式の未分配利益は2012年までプラスに転じていた。統(tǒng)計(jì)データによると、同社の2012年から2014年までの期末未分配利益はそれぞれ138.77萬元、956.06萬元、1151.93萬元だった。

しかし、2012年から2014年までの3年間、ルサ株式の未処分利益はプラスだったが、親會(huì)社の未処分利益をマイナスとして配當(dāng)はなかった。

ロンザの株式を持つ內(nèi)部関係者は2014年、同社が殻を借りて上場(chǎng)した後、親會(huì)社は1億6000萬元の損失を殘したが、利益分配は親會(huì)社の配當(dāng)可能利益を根拠にしているため、配當(dāng)や株式移転ができなかったとメディアに公開説明したことがある。同関係者によると、同社は2014年から関連母子會(huì)社の配當(dāng)會(huì)計(jì)処理を行い、2015年には親會(huì)社の配當(dāng)可能利益がマイナスではなく、現(xiàn)金配當(dāng)などを満たすことができる見通しだという。割當(dāng)要件。

一方、浪沙株式の2012年から2015年までの年報(bào)によると、同社の2014年の親會(huì)社の未処分利益は-1.6億元だったが、2015年になると、浪沙株式の親會(huì)社の未処分利益は-6085.29萬元に減少した。

記者によると、複數(shù)の上場(chǎng)企業(yè)が未分配利益を正の値にした場(chǎng)合、配當(dāng)ができない原因を親會(huì)社のせいにしている。ある上場(chǎng)企業(yè)の関係者によると、上場(chǎng)企業(yè)の連結(jié)報(bào)告書によると、會(huì)社の未処分利益はプラスだが、親會(huì)社は赤字で、會(huì)社は赤字分を補(bǔ)えなければ配當(dāng)できない。

2015年の年報(bào)によると、浪沙株式會(huì)社の2015年の親會(huì)社は純利益9955.24萬元を?qū)g現(xiàn)し、赤字を?qū)g現(xiàn)した。しかし、殘念なことに、親會(huì)社の未処分利益は依然としてマイナスだった。會(huì)社も2015年の年報(bào)で現(xiàn)金配當(dāng)を行わず、積立金の株式増進(jìn)も行わないと同時(shí)に表明した。

これに対し、ルフトハンザ株式の小株主「會(huì)社の配當(dāng)は期待していない」と述べた。

注目すべきは、ルサ株式が配當(dāng)されていない狀況ではお金を忘れず、2007年と2009年の2回にわたって方向性増発を?qū)g施し、合計(jì)約3億元の資金を集めたことだ。

ルフトハンザの株式が配當(dāng)できない原因が親會(huì)社に引きずられているからだとすれば、2015年の初の赤字は會(huì)社の將來の経営が続くのではないかという懸念が高まっている。

浪莎株式年報(bào)によると、2015年、會(huì)社の営業(yè)収入は2.05億元、営業(yè)コストは1.80億元で、それぞれ前年より37.94%、37.22%減少した。収入が減少したため、販売費(fèi)、管理費(fèi)はそれぞれ前年比54.85%、21.96%減少し、同様に、研究開発支出は前年比38.04%減少した。同社によると、2015年、上場(chǎng)企業(yè)の株主に帰屬する純利益は-268.31萬元で、前年同期比1155.97%減少した。

會(huì)社は損失の原因を「會(huì)社が2015年に計(jì)上した棚卸資産評(píng)価損失引當(dāng)金と無形資産評(píng)価損失引當(dāng)金が、會(huì)社が2015年に上場(chǎng)企業(yè)に帰屬する株主利益の2500.82減に影響すると予想されること」と説明した萬元」。

実際、ルサ株式の2015年の損失は以前から一二を垣間見ることができた。

同花順統(tǒng)計(jì)データによると、ルサ株式の業(yè)績(jī)は5年連続で下落し、同社の2011年から2014年までの純利益の前年同期比下落幅はそれぞれ1995%、70.11%、21.16%、76.03%だった。2015年になると、會(huì)社は業(yè)績(jī)の下落から業(yè)績(jī)の赤字に転じた。

　　ルフトハンザ株式年報(bào)では、この3年間の業(yè)績(jī)低下の原因は主に業(yè)界の生産能力過剰、市場(chǎng)の低迷が続き、製品競(jìng)爭(zhēng)が激しい厳しい外部環(huán)境にあると分析した。損失を解消するために、會(huì)社は方向性増発による転換を試みたが、成功しなかった。

長(zhǎng)江証券業(yè)界の雷玉研究員は、前期の端末販売不振を背景に、會(huì)社は積極的にルートを最適化し、高値在庫(kù)を消化し、現(xiàn)在の在庫(kù)規(guī)模はすでに低位に低下し、會(huì)社の業(yè)績(jī)は反転する見込みだと分析した。現(xiàn)段階では、同社の電子商取引プロジェクトの戦略は絶えず推進(jìn)され、戦略的にインターネット文化産業(yè)を転換し、大グループに背を向けて業(yè)務(wù)提攜を?qū)g現(xiàn)しやすく、中長(zhǎng)期的に見ても生存資産の注入が期待されている。

浪莎株式一季報(bào)によると、同社の2016年第1四半期の営業(yè)収入は前年同期比23.61%増の3915萬3600元、上場(chǎng)企業(yè)の株主に帰屬する純利益は355萬9200元で、前年同期比757.09%増加した。基本1株當(dāng)たり利益は0.037元。注目すべきは、紫光グループ有限會(huì)社（以下：紫光グループ）が第1四半期に會(huì)社株を購(gòu)入し、3月末に4.04%の持ち株比率で會(huì)社の第2位株主になり、トランプラインから遠(yuǎn)くないことだ。

公告によると、2016年3月末現(xiàn)在、會(huì)社の株主総數(shù)は12778戸で、うち紫光グループは392萬516株を保有し、會(huì)社の総株式の4.04%を占め、會(huì)社の第2位の株主となっている。

市場(chǎng)関係者の試算によると、紫光グループは2015年末までに會(huì)社のトップ10の株主リストに登場(chǎng)していない。浪沙株式の第1四半期の加重平均価格は27.841元/株で計(jì)算すると、紫光グループ有限會(huì)社の今回の購(gòu)入費(fèi)用は約1.09億元だった。

分析者によると、紫光は近年資本運(yùn)用が頻繁で、將來的に資本プラットフォームを必要とするプロジェクトが多くなることを排除せず、現(xiàn)在は將來の需要に備えて予備的に備蓄を開始している。

公開資料によると、紫光グループ有限會(huì)社は今年1月27日、別の上場(chǎng)企業(yè)*STから805萬株を集中競(jìng)売で購(gòu)入し、その総株式の5.08%を占め、立札を構(gòu)成したことがある。*ST中発が発表した2016年1季報(bào)によると、3月末現(xiàn)在、紫光グループ有限會(huì)社の持ち株數(shù)は1229萬51萬株に増加し、持株比率は7.76%に達(dá)し、同様に會(huì)社の第2位の株主となった。