市場金利と正味金利差の関係を解読する

銀行は市場金利が高いか、それとも低いときに利益がありますか？この問題に対して、セントルイスFRB研究副主管のDavid Wheelock氏は短期間の純金利差の動きは市場金利とは逆ですが、中長期的には、正味金利差は市場金利の全體的な水準と大きく関係しています。

　　David_Wheelock私たちは通常、銀行の方が高い金利が好きだと考えていますが、銀行のローンや他の投資の金利が高い場合、彼らの収入はもっと高いかもしれません。しかし、銀行はその投資のために資金を調(diào)達しなければならないが、市場金利が高い時、銀行の融資コストも一般的に高くなります。

彼は、ほとんどの銀行が借り入れ（主に預金者）によって資金を引き出し、貸付やその他の投資に使われると述べましたが、彼らは公開市場で各種債券を通じて資金を調(diào)達することもできます。市場金利が上昇すると、銀行の融資コストも増加します。そのため、より高い金利が銀行の正味金利差（銀行の利息収入と利息支出の差が銀行の収益性資産のパーセントを占める）に及ぼす影響は不明です。

David Wheelockは、この2つの曲線はすでに何年も下りているが、短期（例えば1年または2年）では、正味金利差の動きは市場利率と逆であると説明しています。例えば、199-1996年、2001年、2007年-2009年の景気後退の間に、アメリカ國債の利回りが大幅に下落したのは、ちょうど正味金利差が著しく上昇したからです。はい、景気後退期その後、市場金利は下がり始めましたが、正味金利差は最終的に下がります。

しかし、時間が経つにつれて、ローンがより低い場合には利率返済されると更新されると、正味金利差が下がります。したがって、中長期的には、正味金利差は市場金利の全體的な水準とは大きく関係がない。

David Wheelockは、2010年以來、この期間は少し変わっていると指摘しています。正味金利の差が持続的に下がり続けているのに対し、アメリカ國債の利回り（その他の市場利率）は歴史的に低い位置において比較的安定しています。この期間に銀行の融資コストは非常に低く、銀行資産の平均リターン率も下がり続けています。過去の金利が比較的高い銀行ローンは、金利の低い新規(guī)融資と収益率の低い銀行預金と証券に取って代わられました。

David Wheelockによると、市場金利と正味金利差の関係を理解するには、銀行の一般的な「貸與長さが短い」ことが肝要だという。つまり、銀行の資産ポートフォリオにおけるローンの平均期限は銀行預金と他の債務(wù)の平均期限を超えることが多いです。したがって、市場金利が下がると、銀行の融資コストは通常、貸出や他の投資によって得られた利息収入よりも速く下がり、純金利差が上昇します。