中國の株式市場は本當(dāng)に価値投資の時代を迎えますか？

先週の金曜日にグローバル資産配置に関する座談會に參加しました。

驚くべきことに、多くの公募やプライベートスターのオーディエンスが価値投資を強(qiáng)調(diào)しています。これは去年みんなが成長、新中國、ネット科學(xué)技術(shù)と工業(yè)4.0について話しています。

さて、中國株式市場は本格的に投資の時代を迎えるのでしょうか？この時期以來、監(jiān)督部門は中國株の私有化について、國內(nèi)での上場や方向性増発などの再融資を図る利潤モデルが明らかに緊縮されました。

しかし、市場に極めて敏感な投資家としては、すでに迅速に反応しており、もともと「シェル資源」だった株の価格は大幅に下落した。

また、

すでに挫折して、中小は過去數(shù)年の中で利得を作ってもすでに借り越しをして、だから、低い株式益率の価値株に対する配置の比重を増加するのも道理にかなっています。

しかし、これによって価値投資の時代が到來したということは言語道斷ではないかと思います。

これは、傾向を判斷する際に、よくあるミスです。つまり、現(xiàn)在の影響因子に大きな重みを與え、過去の影響因子に過小な重みを與えます。

現(xiàn)在の影響因子はみんなの情緒に大きな影響を與えますが、時間が経つにつれて、情緒が正常に戻ります。どうすればいいですか？

例えば、年初に大口の商品価格の反発に伴い、多くの投資家は新しい経済サイクルが始まると考えています。

しかし、マクロ経済データが次々と披露されるにつれて、周期的に上昇したという説がすぐに実証されました。

これは長期的な傾向に影響するのは長期的な要因だけであり、短期的な動きを助成するのも短期的な要因だけであると説明しています。

投資家と市場アナリストが集団誤審を頻繁に発生するのは、しばしば短期的な要因で長期的な結(jié)果を出すからです。

マクロ経済を分析するのもこのようで、月間のデータは甚だしきに至っては四半期のデータさえ、すべて短期の要素だけで、長期の成り行きを反映することができないのです。

また、トレンドが形成されると、継続時間が長くなります。

だから、私はよく言っています。長期的な傾向は演繹法に適合しています。短期的なリバウンドは弁証法に適合しています。

投資家や學(xué)者は何かを発見したいと思っていますが、歴史は待ち遠(yuǎn)しくてリズムを変えることはありません。

規(guī)制された市場は株式発行の規(guī)制として表れており、発行規(guī)模や発行価格、市場參入、撤退の規(guī)制などが含まれている。

取引所は會員制を?qū)g施していますが、會員総會は20年ぶりです。取引所が成立してからは26年しか経っていません。

今日の成熟した証券市場は、取引所のほとんどが會社制を?qū)g行しており、多くの取引所がすでに上場しています。香港証券取引所、臺灣証券取引所などが含まれています。

対照的に、國內(nèi)の証券取引所は監(jiān)督管理機(jī)関の下の部門として、多すぎる任務(wù)と職責(zé)を負(fù)う必要があります。多目的圧力の下では、それらの市場化の程度は上がりにくいです。

例えば、上場會社の市場廃止制度は企業(yè)の優(yōu)勝劣敗問題を解決する重要な制度です。

原因はやはり「中小投資家の利益」を守るための心遣いです。

しかし、このような保護(hù)は投機(jī)を助長することができます。投資家に「烏鶏が鳳凰に変わる」という幻想を與えます。

コンセプト。

また、登録制は発行制度をより市場化することができますが、延期されました。

開放度については、資本統(tǒng)制を?qū)g施するため、國內(nèi)投資家は直接に紀(jì)律商を通じて海外取引所の証券を投資してはいけない。

現(xiàn)在は上海港通だけが開通しています。これも上海証券取引所と香港連合所の間の相互接続を通じて取引が実現(xiàn)されます。

上海港通が選んだ投資目標(biāo)は限られているので、大陸部の投資家が香港株に投資する規(guī)模は大きくなく、限度額もはるかに足りないです。

証券市場の対外開放については、開放度も低く、QFIIは限度額管理を行い、2015年末までに、QFIIはRQFIIの時価総額規(guī)模を加え、A株の流動市価規(guī)模の1%のみを占めている。

韓國と臺灣に比べて、QIF限度管理はとっくにキャンセルされています。

証券市場の規(guī)制緩和は価値投資理念の形成に有利であり、また限定価格で発行され、また數(shù)量限定で発行されたら、人的に供給不足を引き起こします。

過去26年間、新たに炒め、小さく炒め、短い市場取引の裁定パターンが長期にわたって持続され、市場の安定的な思考の下での発行管制に関連して、規(guī)制によって新株不足、小市価値が希少になった。

市場開放の角度から見れば、國內(nèi)外の雙方向開放は投資ルートの多様化に有利であり、投資の選択の余地がもっと大きいです。國內(nèi)の株式市場の一つのルートだけが過剰な投機(jī)を引き起こすことはありません。

現(xiàn)在、インド、韓國、インドネシア、フィリピンなどの新興市場の株式市場でも、開放度が高く、海外投資家の比率が中國の1%を大きく上回っていることを示しています。