A株相場のテンポを決めるポイントはバブルの大移動の影響です。

2017年A株は構造市場からトレンドアップまでの過程を経験します。その中で第二四半期の相場が良く、四半期からリスク要因が主導します。

昨日行われた2017年度投資戦略會では、中信証券は、中國の経済距離の底にはすでに一歩しかないと表明しました。

2017年A株は全體的に利益を受ける不動産の新政から資金を絞り出して、構造市から成り行きの上りの過程を経験することができて、その中、第二四半期の市況はわりに良くて、四半期からリスク要素が主導することができます。

中信証券によると、棚卸資産の周期、設備投資の周期、不動産の周期、貨幣政策の周期、金融てこの周期及び人口周期などの観測から、多くの指標が一致していることから、中國経済の「出清」は一定の水準に達したという。

経済が底に近づいた時、マクロ政策環境が変化し、貨幣政策が更に緩和されなくなり、金利水準が底に達した。流動性は実體経済分野に戻り、物価と収益が底につき、市場は將來の実體経済に対して徐々に楽観的になり、株式市場全體の構成ロジックは「流動性」から実體経済の「成長」に戻るかもしれない。

中信証券は2017年の國內総生産（GDP）は6.5%伸び、社會消費財小売と固定資産投資はそれぞれ9.8%と7.4%伸びていくと予想しています。

経済構造は持続的に昇格し、サービス消費、「二児」関連消費と新エネルギー自動車などの明るい點が目立っている。

消費者物価指數（CPI）は小幅を下げ、2017年のCPIは1.7%を見込む。

大口の商品の中で、石炭価格は小幅に反落する見込みで、鉄鋼価格は維持され、有色と原油価格は小幅に上昇する可能性がある。

生産者物価指數（PPI）の動向は工業企業の利益の小幅な増加に有利である。

地産のために資金を捻出する

中信証券は、2016年末に不動産市場が高位で調整された新政冷卻は、住民の不動産に対する配置意欲と能力に影響を與えたと指摘しています。

2017年の住民部門の不動産増分配置は明らかに低減され、規模は2016年の23.7%（GDPを占める）から9.7%に落ち込み、同時に他の資産の配置に対して積極的または受動的に増加すると予想される。

不動産新政権が不動産市場を冷卻した後に持ってくる流動性の絞り出し効果はバブルの大移動を招いて、A株を含む各種の資産に影響することができます。

中信証券によると、A株の相場のテンポを決める鍵はバブルの大移動による各種価格への影響と政策対応、特に通貨政策である。

2017年の「三行」を考えると、比較的ゆとりが必要です。

合わせて、インフレ圧力は生産側から消費側に伝わりにくく、資本流出圧力はある程度低下しています。通貨政策は2017年には、利上げなどの著しい緊縮信號が現れないでしょう。

市場の公平を維持するためには、上場會社の他の株主の利益を維持するためにも、上場會社の発起人株主の株式をロックする必要があります。

筆者の提案は、すべての発起人株主が保有する株式のうち、30%のロック期間は10年を下回らないべきであり、この部分の株式は二級市場で流通することが許されないだけでなく、大口取引、協議譲渡の方式で譲渡することも禁止されている。