中國の株式市場は大きく持ち上がり、成長系企業を買い入れるのが一番合理的です。

過去3年間、中國の株式市場は再び大きな落ち込みを経験し、転換點は2015年6月に現れました。

この期間の重大な事件を振り返ってみると、人々がよく言っているように、「歴史はいつも繰り返しますが、同じようなことはしません」：経済成長率は2006年から2009年までの期間の大幅な落ち込みを繰り返していません。物価も1996年から1999年までのインフレからインフレまでの急激な変化はありません。貨幣信用環境の変化も大きくありません。

唯一の注意に値するのは、人民元がドルに対して上昇から下落に至るまで、及び市場は普遍的に快速なレバーを入れて、もっと速いレバレッジに行くことです。

上海と深センの両市が繰り返し現れた大面積の下落により、投資家はかつての牛市の基礎が脆弱であることを苦痛に発見しました。

かつて支持されたエピタキシャルな拡張が、明るい見通しをもたらしたことも、疑わしいと改めて評価されました。

さらに、「國家チーム」の前例のない救市行動も、論爭が多い。

2016年、市場感情は恐慌期から慎重期に移行した。

年初に

その後、上海証券取引所の過半の株は反発して上昇しました。

約4分の1の株は年初の急落を経験した後、20%以上上昇しました。

親交所の株は小皿株が多いため、表現がやや悪い。

同様に2016年には、注目すべき動向が二つあります。

一つはもともと低調な保険資金で、市場の注目を集めています。

もともと市場ではあまり受け入れられていなかった量子化投資の表現が際立っています。

両者は通常、過小評価の大中盤株を主な投資基準としている。

パフォーマンスが優れています。

小皿株は第3四半期末から明らかに立ち遅れている。

市場はこれをより多くの大きな割合の減少と、かなり多くの小皿新株の発行に起因しますが、比較的高い評価値は、まだ投資家に小皿株に対する期待を後退させる主要な原因の一つです。

今後2年間を展望すると、マクロ環境は権益資産にとってかなり有利になります。

ミクロレベルの観察では、すべての制改革、供給側の脫產能力、企業稅引下げなどの政策を混合して、長期的に上場會社のROEを向上させることが有利である。

保険資金

市場に入ることは、市場にもプラスの役割を果たします。

人民元はまだ下落圧力がありますが、為替レートの下落は権益資産の相対投資価値に影響します。

これは2016年第4四半期の人民元のドル安に対して、株式市場が比較的安定していることから検証されます。

世界の先進國と比べて、中國経済はまだ比較的速い成長期にあり、生産性の向上にはまだ大きな空間があります。

そのため、長期的には、成長系企業、特に高品質、評価値の合理的な成長系企業を購入するのが最も合理的な選択です。

2017年第二四半期以降、メディア、醫薬、消費などの業界で上記の特徴を持つ會社が次第に公衆の視野に戻り、再び市場のホットスポットとなる見込みです。

まず、未來の新株の発行は市場化に移行します。

一級市場の定価も二級市場と一致する問題に直面しています。

更に重要なのは、シェル資源と概念株はもう珍しいものではないということです。

成長株自體の価値體系については、「物語を炒める」ことから真実に至るまでの

自分のビジネス価値の変化。

小皿株內部の分化は避けられない。

一方、希少性の低下は、流動性の低下をもたらします。一方、小皿株の背後には通常、小さな會社があります。

ご存知のように、普通の狀況で、小さい會社が目立つのはすべて小さな確率のイベントです。

つまり、競爭優位が明らかで、維持できるだけではなく、管理が優れていて、運もいいということです。株価は高いですが、小さな會社自體の商業価値は限られていて、街角のレストランのようです。

小皿成長株の能動選択は重要かつ困難である。

指數の意味では、小さな株は長い間大きな株より良いとは言えません。

大中型株の直面する問題は少し違っています。

過去五、六年、上海深300指數を例にとって、成株會社の平均ROEは15%ぐらい維持していますが、株価指數は年平均5%前後で、前者の1/3未満です。

大企業の管理構造、債務高などの長期的な問題に対する市場の懸念がいったん解消されたら、株価が基本面に戻るのも大雑把なことです。

これらの會社がそれぞれの分野で定価権などの競爭障壁に問題がない限り、マクロ経済の成長率は依然として市場の予想に及ばない可能性があり、これらの會社自身の獨立した成長も比較的期待できる。

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